tag:blogger.com,1999:blog-19536808923351338332024-03-14T01:01:20.671+01:00PhantasPhantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.comBlogger22125tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-76896796365640137622021-09-08T06:53:00.000+02:002021-09-08T06:53:36.635+02:00Awardit - Analys med en opportunistisk och realistisk DCF-modell<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVlb3dOxut4zUdp3O9pbEcPRn8Tec2z315ByRQhr1FGfu0AF4uJ67Rnoo_kV1e-v54Qbtc305KMOft_o_ZBF1TuSu8oDf0XaREUCA99JB_BelIKvJEq9XAQ0O42V77t9KMUSZ_abte0Do/s605/awarditlogo.png" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="90" data-original-width="532" height="63" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVlb3dOxut4zUdp3O9pbEcPRn8Tec2z315ByRQhr1FGfu0AF4uJ67Rnoo_kV1e-v54Qbtc305KMOft_o_ZBF1TuSu8oDf0XaREUCA99JB_BelIKvJEq9XAQ0O42V77t9KMUSZ_abte0Do/w273-h63/awarditlogo.png" width="273" /></a></div>
<span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span><span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Awardit</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: AWRD</i><br /><b style="font-style: italic;">Notering</b><i>: First North Stockholm</i><br /><b style="font-style: italic;">Market Cap</b><i>: 1,7 miljarder SEK</i><br /><b style="font-style: italic;">Kurs</b><i>: 231 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Opportunistisk riktkurs:</b> 831 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span><span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>ABG släppte under tisdag den 7 september en analys av Awardit med en riktkurs på 180–390 kr. Potentiellt finns det stora värden som analysen inte tar hänsyn till. <br /><br />Klicka på länken nedan.<div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/1LSB0qQTF9NsPRx1oeXUbtua4dgEdVf1B/view?usp=sharing" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="W3Schools" border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvUXpSrvAw_fhNCF81R993vAZCIhNEdrDQNROKc5Cxd_LReW9zUR6F6-48JYKb5jxvswKO8iOhlaYLR-naVdkaSshON1cPv116eoyt3lb7en5XowYMgMrPlD9ZlWrZ-hkOZbVqjpoO7kg/s200/pdfikon.png" width="200" /></a><br /></div></div>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-51313912681047882922021-05-12T10:46:00.001+02:002021-05-12T10:53:48.105+02:00Just award it! - I startgroparna för hög tillväxt<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVlb3dOxut4zUdp3O9pbEcPRn8Tec2z315ByRQhr1FGfu0AF4uJ67Rnoo_kV1e-v54Qbtc305KMOft_o_ZBF1TuSu8oDf0XaREUCA99JB_BelIKvJEq9XAQ0O42V77t9KMUSZ_abte0Do/s605/awarditlogo.png" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="90" data-original-width="532" height="63" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgVlb3dOxut4zUdp3O9pbEcPRn8Tec2z315ByRQhr1FGfu0AF4uJ67Rnoo_kV1e-v54Qbtc305KMOft_o_ZBF1TuSu8oDf0XaREUCA99JB_BelIKvJEq9XAQ0O42V77t9KMUSZ_abte0Do/w273-h63/awarditlogo.png" width="273" /></a></div>
<span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span><span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Awardit</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: AWRD</i><br /><b style="font-style: italic;">Notering</b><i>: First North Stockholm</i><br /><b style="font-style: italic;">Market Cap</b><i>: 0,8 miljarder SEK</i><br /><b style="font-style: italic;">Kurs</b><i>: 112 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Riktkurs:</b> 250-300 SEK på ett till två års sikt.</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>Skakar lite liv i bloggen med några tankar kring Awardit som jag tycker handlas för billigt givet bolagets historik och framtidsutsikter post pandemin. Klicka på länken nedan.<div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/1RLGEqDyKpk9pnhH4sLLrNS_VRY_lirvf/view?usp=sharing" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="W3Schools" border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvUXpSrvAw_fhNCF81R993vAZCIhNEdrDQNROKc5Cxd_LReW9zUR6F6-48JYKb5jxvswKO8iOhlaYLR-naVdkaSshON1cPv116eoyt3lb7en5XowYMgMrPlD9ZlWrZ-hkOZbVqjpoO7kg/s200/pdfikon.png" width="200" /></a><br /></div></div>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-26761942538098354262019-08-13T12:31:00.003+02:002019-08-14T11:41:37.291+02:00Immunicum - Lottsedel med potentiellt stor uppsida<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Immunicum</i></span><br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgbx_IsHaFJmGDY-msclEXs6e5VjNvdKFv3vwYLpgVFXNv2cDvWOllJBRQlLpVwaRiIckzCqoBqR6MuaidE25x0_NL6bfcAoWyM5MWirPUa3ncHQaQFH4BAEoilKx04IaiNwHdDCA87aLM/s1600/Immunicum-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="75" data-original-width="544" height="44" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgbx_IsHaFJmGDY-msclEXs6e5VjNvdKFv3vwYLpgVFXNv2cDvWOllJBRQlLpVwaRiIckzCqoBqR6MuaidE25x0_NL6bfcAoWyM5MWirPUa3ncHQaQFH4BAEoilKx04IaiNwHdDCA87aLM/s320/Immunicum-logo.png" width="320" /></a><span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: IMMU</i><br /><b style="font-style: italic;">Notering</b><i>: Stockholmsbörsen</i><br /><b style="font-style: italic;">Market Cap</b><i>: 1,4 miljarder SEK</i><br /><b style="font-style: italic;">Kurs</b><i>: 15 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>För att komma till mina tankar om bolaget klicka på ikonen nedan:<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/1GdFTUf6FcSu-kZPSSVkKbHumfC2YwyY_/view?usp=sharing" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="W3Schools" border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvUXpSrvAw_fhNCF81R993vAZCIhNEdrDQNROKc5Cxd_LReW9zUR6F6-48JYKb5jxvswKO8iOhlaYLR-naVdkaSshON1cPv116eoyt3lb7en5XowYMgMrPlD9ZlWrZ-hkOZbVqjpoO7kg/s200/pdfikon.png" width="200" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<i>Författaren till analysen äger i skrivande stund en nyinköpt liten chanspost i bolaget motsvarande en dryg procent av portföljens totala värde. Analysen ska ses som inspiration till att göra egna analyser och är inte investeringsråd. Författaren frånskriver sig således allt ansvar gällande placeringsbeslut.</i></div>
<span style="font-size: small;"><br /></span><span style="font-size: small;"><br /></span><br />
<span style="font-size: small;"><br /></span>
Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com15tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-22966434057976953052019-05-13T10:31:00.001+02:002019-05-13T12:54:50.248+02:00Upsales Technology - Några tankar om börsens senaste molnbolag<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7Fs9JADupnlfGJrv7ajVTbkdRsCFbKy4MPXA0ZV5wGRjVlOVQMoP4b-pl7BXWNMVsVPzadGfIt7by_fSbRUkub14uIHUcBFgGtUCXZ7WokeF39ewu-SnyzSuCsxPD0mhNwf-qTIxFFMI/s1600/Upsales+logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="114" data-original-width="600" height="59" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi7Fs9JADupnlfGJrv7ajVTbkdRsCFbKy4MPXA0ZV5wGRjVlOVQMoP4b-pl7BXWNMVsVPzadGfIt7by_fSbRUkub14uIHUcBFgGtUCXZ7WokeF39ewu-SnyzSuCsxPD0mhNwf-qTIxFFMI/s320/Upsales+logo.png" width="320" /></a></div>
<span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Upsales Technology</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: UPSALE</i><br /><b style="font-style: italic;">Notering</b><i>: First North Stockholm</i><br /><b style="font-style: italic;">Market Cap</b><i>: 0,5 miljarder SEK</i><br /><b style="font-style: italic;">Kurs</b><i>: 28 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>För att komma till mina tankar om bolaget klicka på ikonen nedan:<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/1NkYNHQtnQGDtQTZJfBtdF08wbinMa8BQ/view?usp=sharing" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="W3Schools" border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvUXpSrvAw_fhNCF81R993vAZCIhNEdrDQNROKc5Cxd_LReW9zUR6F6-48JYKb5jxvswKO8iOhlaYLR-naVdkaSshON1cPv116eoyt3lb7en5XowYMgMrPlD9ZlWrZ-hkOZbVqjpoO7kg/s200/pdfikon.png" width="200" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
F<i>örfattaren till analysen äger aktier i Upsales Technologies samt i konkurrenten Lime Technologies som också nämns i analysen. Analysen ska ses som inspiration till att göra egna analyser och är inte investeringsråd. Författaren frånskriver sig således allt ansvar gällande placeringsbeslut.</i></div>
<br />
<br />
<span style="font-size: small;"><br /></span><span style="font-size: small;"><br /></span><br />
<span style="font-size: small;"><br /></span>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-42506778137640070422018-12-31T13:57:00.001+01:002018-12-31T15:16:17.558+01:00Summering 2018<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;">
</div>
Börsåret 2018 ligger nu i backspegeln och det har varit ett volatilt år för undertecknad. Året har kantats av en hel del tur men faktiskt även en del otur med dålig tajming. Året slutar en bra bit från ATH men dock på +<b>36 %</b> (likvida medel inräknat) vilket jag är mycket nöjd med. Under nästan hela året har jag legat med rejäl kassa, ser jag därför till investerat kapital är resultatet upp närmare tresiffrigt för året.<br />
<br />
<div>
Under fjolåret och även i år har jag fått mycket inspiration från bloggkollegor (se blogglistan) vilket skapat ett intresse till att även blicka utanför Sveriges gränser. Tidigt under året valde jag dock att sälja av nästan alla mina utländska innehav p.g.a. villaköp (som tyvärr uteblev). Tyvärr tappade kronan sen rejält mot övriga valutor vilket gjorde mig mindre sugen på att köpa tillbaks mina gamla utländska innehav. Istället har det varit <b>tre svenska biotech-/medtechbolag som utgjort basen i portföljen (se nedan)</b>.<br />
<br />
<br /></div>
<div>
<br />
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiw1lQY3TCLRzeSm5NTMI4LEaGnr5QA8F8AgjqvcjKqiCm0CQX-jUXjvHIsYPXElSYpqknqR9cPMJa4rsx3RjFul26TourU83NXGxGqxLisbxoiJhYvGkn40cwhranddFag8g1bWJjHxCA/s1600/Wilson-logo.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="Bildresultat för wilson therapeutics" border="0" height="52" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiw1lQY3TCLRzeSm5NTMI4LEaGnr5QA8F8AgjqvcjKqiCm0CQX-jUXjvHIsYPXElSYpqknqR9cPMJa4rsx3RjFul26TourU83NXGxGqxLisbxoiJhYvGkn40cwhranddFag8g1bWJjHxCA/s200/Wilson-logo.png" width="200" /></a></div>
<div>
Wilson Therapeutics ägdes nästan från IPO. Wilson var ett så ovanligt bolag som ett biotechbolag nästan utan konkurrenter och där det redan fanns data från ca 500 personer. Potentialen var stor till en relativt låg risk men trots detta verkade bolaget vara ointressant för marknaden och värderingen var låg. Analysarbetet gjordes redan under 2016 vilket mynnade ut i en stor position och även en publik analys (<i>länk: pdf-ikonen nedan</i>). Tyvärr låg jag inte kvar med full position när budet kom vilket gjorde det hela bitterljuvt. Aktien stod i 100 kr vid början på året för att sedan avnoteras på 232 kr.</div>
<div style="text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/11-rdtDosWEfqUhMINCTJgdsXDJdf-F03/view?usp=sharing"><img alt="W3Schools" border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMhA4CwG5ALi9tNAbS3BFJ2_aJ_MCZ5K_cj88fk5-KXz3I5Ni6am-YTehot0IM_534r9kY321u7HgbMfezDYuSWgNlbQQrhYjSvXqRDTjjZ-UagJ75D_sQ-MoIYbv9dBodIff8ykSrndE/s1600/pdf.png" width="40" />
</a>
<br />
<div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
</div>
<div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;">
<img height="41" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg0V1uvjHy1-8PWn6Nfnkp7rwQ8R7vBiErY8NCNDuwblqY0-Ra903kzWAP5r8yCGAmQre9Ibh4GRfD4OLaWtgv_XbuZ5n9gFXrXiuEmTCbkW8YGZUFGyrR8T3h_TEYaDtWoDqm4Vd08LF4/s200/sedanamedical-logo.png" width="200" /></div>
<div>
<div style="text-align: left;">
Upptäckte Sedana Medical något sent då aktien redan gått från 20 kr till 40 kr. Jag var dock inte klar med analysarbetet och därmed uteblev köp. När en första investering väl gjordes hade aktien gått upp till hela 60 kr. Några dagar efter det kom besked om stopp i studien och aktien rasade ner till 40 kr där jag tackade marknaden och fyrdubblade upp mitt innehav. Sedering inom intensivvård var ett helt nytt område för mig och precis som i fallet med Wilson Therapeutics tog det mycket tid innan jag var klar med analysarbetet. Analysarbetet renderade även i en publik analys (<i>länk: pdf-ikonen nedan</i>). Aktien stod i 38 kr vid början på året för att i skrivande stund stå i 78 kr.</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/1WeWAQKnB6tdtJs4KyF2ahhYmFo6Nzla7/view?usp=sharing"><img alt="W3Schools" border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMhA4CwG5ALi9tNAbS3BFJ2_aJ_MCZ5K_cj88fk5-KXz3I5Ni6am-YTehot0IM_534r9kY321u7HgbMfezDYuSWgNlbQQrhYjSvXqRDTjjZ-UagJ75D_sQ-MoIYbv9dBodIff8ykSrndE/s1600/pdf.png" width="40" /></a></div>
<div style="text-align: left;">
<b><br /></b>
<b><br /></b></div>
<div style="text-align: left;">
<b><br /></b></div>
<div style="text-align: left;">
<b><br /></b></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<img height="33" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFaCGm3wu219toUWEq6N8WNEUkA_lPDiaJie20JEO-5QlbnPEFYDmoeLE03nkd4BkXo_iXwfY6UBm22fBm-ypRfMePCYDA9m-b_Uvr3dhDtV8f5Pr9xJNVcj8iCXHhCJeESwYmr1mcaBY/s200/oncopeptides-logo.png" width="200" /><br />
<div style="text-align: left;">
</div>
<div style="text-align: left;">
Oncopeptides har ägts från och till sedan IPO. Bolaget har av dessa tre varit det svåraste att analysera då det, utöver att det är biotech, finns en mycket komplex konkurrensbild att ta hänsyn till. Mycket tid har lagts till analysarbete och det har hittills renderat i två publika analyser (l<i>änk:</i><i> pdf-ikonerna nedan</i>). Aktien stod i 79 kr i början på året för att i skrivande stund stå i 131 kr,<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="http://phantasaktieblogg.blogspot.com/2017/10/oncopeptides.html"><img alt="W3Schools" border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMhA4CwG5ALi9tNAbS3BFJ2_aJ_MCZ5K_cj88fk5-KXz3I5Ni6am-YTehot0IM_534r9kY321u7HgbMfezDYuSWgNlbQQrhYjSvXqRDTjjZ-UagJ75D_sQ-MoIYbv9dBodIff8ykSrndE/s1600/pdf.png" width="40" /></a> <a href="https://drive.google.com/file/d/1hitSrDTjEhOmJ_6RiTR_b9aoOUts--Hn/view?usp=sharing"><img alt="W3Schools" border="0" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMhA4CwG5ALi9tNAbS3BFJ2_aJ_MCZ5K_cj88fk5-KXz3I5Ni6am-YTehot0IM_534r9kY321u7HgbMfezDYuSWgNlbQQrhYjSvXqRDTjjZ-UagJ75D_sQ-MoIYbv9dBodIff8ykSrndE/s1600/pdf.png" width="40" /></a></div>
<br />
<br />
<br />
<br />
Vid första anblick kan det verka vårdslöst med så få innehav som dessutom är i högriskbranscher. Sett till mina totala tillgångar så har de enskilda innehavens storlek oftast varit relativt begränsat. Risknivån har alltså hållits kontrollerad just för att det mesta av mitt kapital legat utanför marknaden. Det går faktiskt att argumentera för att jag har haft en lägre totalrisk än en vanlig fullinvesterad i.o.m. att stora delar av kapitalet legat utanför marknaden och därmed undgått systemrisken.<br />
<br />
En av anledningarna till att portföljen gått bra tror jag är att ovan tre nämnda innehav varit "icke-heta aktier" när grundpositionen togs. Så om jag får ge ett tips, i sann Lynch-anda, så är det att försöka att göra er egen analys och <b>undvika </b>så kallade <b>"heta aktier"</b> (sådana aktier som alla snackar om).<br />
<br />
När jag nu blickar framåt kommer jag även fortsättningsvis att vara <b>mycket selektiv</b> med vad jag tar en större position i. Marknaden känns svårare än på mycket länge och jag tror nyckeln här är att <b>inte stressa</b> in i något nytt utan att låta case:en komma till en. Under hela 2018 hittade jag endast ett nytt case (Sedana Medical) som jag tog en större position i. Förhoppningsvis dyker det upp ytterligare något spännande under 2019, om inte så är det okej det också.<br />
<br />
Önskar alla lycka till under 2019!<br />
<br />
<br />
<br />
<i>(Sköter även <b>övriga familjemedlemmars portföljer</b>. Dessa är väldiversifierade och ses generellt över kvartalsvis. Portföljerna är upp <b>28%</b> resp. <b>31%</b> för året.)</i><br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br /></div>
</div>
</div>
Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-21259901731412328272018-12-09T12:56:00.000+01:002018-12-09T18:28:40.885+01:00Aktiepsykologi 3 - Varför du fortsätter vara daytrader fast du förlorar pengar<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhXvoIkkj8ChvhfvDGwP6KAiyofZRpivg3KSJ-agk2ses0Ah3jnNuJ_1dLpnOlr1CgVbkmlcZS8s5xE16ve_413yOGPM7DT2SaKQTyESYW1xEeYb2d0mJ6F_ubUWYkzJNqxQHWJ7papVE8/s1600/trader-nervos.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="386" data-original-width="395" height="390" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhXvoIkkj8ChvhfvDGwP6KAiyofZRpivg3KSJ-agk2ses0Ah3jnNuJ_1dLpnOlr1CgVbkmlcZS8s5xE16ve_413yOGPM7DT2SaKQTyESYW1xEeYb2d0mJ6F_ubUWYkzJNqxQHWJ7papVE8/s400/trader-nervos.png" width="400" /></a></div>
Många artiklar på nätet hävdar att 90-95% av alla daytraders förlorar pengar på börsen. Har tyvärr inte lyckats hitta grundkällan till detta påståendet.<br />
<br />
Däremot bör det vara tämligen säkert att det iallafall finns väldigt många daytraders på börsen som år efter år inte bara förlorar mot index utan även faktiskt förlorar pengar.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b>Varför ser det ut så?</b></h3>
<br />
Aktiemarknaden är aldrig förutsägbar utan designad för att lura merparten av alla investerare. Vad aktiemarknaden däremot är designad för, är att skapa ett starkt beroende som är väldigt svårt att bryta.<br />
<br />
Paralleller kan dras till Bingolotto, Black Jack, Triss, Lotto där spelare ibland lyckas vinna en slant. För hur "duktig" du än är så är risken att du förlorar pengar större än chansen att du vinner pengar. Trots detta spelar genomsnittssvensken för nästan 500 kr per månad, år ut och år in.<br />
<br />
Anledningen till detta beteende är att det finns en tillräckligt stor variationsrikedom i utfallen för att förse den enskilda daytradern/lottoköparen med enstaka slumpmässiga vinster då och då. Utfallet med enstaka vinster skapar en stark attraktionskraft till spel/aktiemarknaden vilket gör det svårt att sluta trots att de flesta spelköpare/daytraders de facto förlorar pengar år efter år.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b>Vilka symtom finns på att du har ett beroende?</b></h3>
<br />
<b>1. Du har ett för kortsiktigt tänk:</b> Du har ett kortsiktigt orealistiskt tänk kring att det är lätt och går snabbt att tjäna pengar på börsen.<br />
<br />
<b>2. Du får en adrenalinkick av snabba vinster:</b> Alla blir positivt stimulerade av att tjäna pengar. Men du får i det närmaste en adrenalinkick av att snabbt tagit hem en stor vinst. Likt de flesta adrenalinsökare så krävs det sedan att du tar större och större bets för att uppleva samma kick.<br />
<br />
<b>3. Du spenderar för mycket tid med investeringar:</b> Du lägger tolv timmar eller mer på att sitta framför skärmen samt nästan all din vakna tid till att övervaka dina investeringar.<br />
<br />
<b>4. Du smyger med börsen. </b>Som ett direkt resultat av att dina nära och kära klagar på att du sitter för mycket med börsen har du nu valt att smyga med börsen och är inte längre transparent med vad du gör utan väljer att hålla din familj och vänner i mörkret.<br />
<br />
Svarar du Ja på flera av ovanstående punkter finns risk för att du inte enbart förlorar stort på börsen utan att du potentiellt förstör relationer till personer som står dig nära i din omgivning. Trading blir lätt beroendeframkallade och det är inte svårt att se framför sig att det ofta kan vara samma människor som en gång i tiden spelade mycket poker eller som hängde på travbanan spelandes V75. Säger inte på något sätt att alla daytraders har ett beroende men det kan ibland vara bra att stanna upp och reflektera över sin egen situation.<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<i><span style="font-size: x-small;">DISCLAMIER: Jag är ingen daytrader utan har ett något mer långsiktigt tänk kring mina investeringar. Jag har heller i princip aldrig spelat på vare sig lotto, V75 eller liknande och har endast spelat begränsat med poker. Däremot kan jag ibland känna av ett beroende till börsen.</span></i><br />
<i><br /></i>
<i><br /></i>
Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-62744941034524094652018-11-21T10:57:00.003+01:002018-11-21T11:53:49.646+01:00Aktiepsykologi 2 - Effektlagen & att köpa dippen<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Edward Thorndike var en amerikansk psykolog och är känd för sitt arbete kring inlärningsteori. Mest känd är han för <b><i>effektlagen</i> </b>som säger att sannolikheten för att ett beteende upprepas beror på dess konsekvenser. Tesen var att ett beteende som får positiva konsekvenser tenderar att upprepas medan om ett beteende får negativa konsekvenser upprepas det inte.<br />
<br />
Thorndike utformade ett experiment med en kattpussellåda för att empiriskt testa inlärningslagarna. En katt placerades i denna specialgjorda kattlåda och uppmuntrades till att rymma för att få fiskmat som var placerad utanför kattlådan. Experimentet kan ses i detta korta klipp:<br />
<br />
<iframe allow="accelerometer; autoplay; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture" allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/fanm--WyQJo" width="560"></iframe><br />
<br />
Katterna lyckades så småningom att slumpmässigt ta sig ut. När de rymt och fått belöningen (en liten fiskportion) lades de återigen in i kattlådan. Detta upprepades flera gånger och vart eftersom försöken fortgick lärde sig katterna hur de skulle ta sig ut ur lådan. Experimentet stärkte Thorndikes tes om effektlagen, alltså att ett beteende som får positiva konsekvenser (katten lyckas rymma och få sin fiskmat) kommer att upprepas medan ett beteende som får negativa konsekvenser sannolikt kommer att upphöra.<br />
<br />
Effektlagen går att applicera på väldigt mycket i vår tillvaro. Översatt till aktiemarknaden kan dock paralleller dras till att köpa dippen där vi lite slarvigt kan kategorisera in investerare i två fack. <i>De som upplevt en riktig börskrasch</i> och <i>de som inte gjort det</i>.<br />
<br />
Idag befinner sig börsen i en tioårig uppgångsfas och under denna tiden har många nya investerare tillkommit. Under hela denna tioårsperiod så har det ofta lönat sig att köpa dippen i olika bolag eller liknande. Grafen nedan illustrerar lite hafsigt detta:<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg3usdxt9xOk4HW7XayT3e1ITBYwafYXkrbSVIdTgStQPT9bi0qM2VwFh1ucTo-zn9gckAX9_L8-W10w0em3a6w7gbpKM3pxioWinlRhZeOQ5Ej5wTjdWXb7WTSMSCOgo5FClytiEIAhy8/s1600/kopadippen.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="799" data-original-width="1124" height="282" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg3usdxt9xOk4HW7XayT3e1ITBYwafYXkrbSVIdTgStQPT9bi0qM2VwFh1ucTo-zn9gckAX9_L8-W10w0em3a6w7gbpKM3pxioWinlRhZeOQ5Ej5wTjdWXb7WTSMSCOgo5FClytiEIAhy8/s400/kopadippen.png" width="400" /></a></div>
Ett naturligt resultat är att det har skapats ett inlärningsmönster där det, likt katternas sätt att komma ur kattpussellådan, har skapats positiva konsekvenser av att köpa aktier eller liknande tillgångar när de dippat. Detta har fungerat mer eller mindre klanderfritt under tio år och många <i>unga investerare</i> har gjort sig rejält med pengar på börsen. <b>Grattis till er!</b><br />
<br />
Jag tillhör dessvärre det något <i>äldre gardet</i> där ett köp av dippen inte nödvändigtvis är synonymt med att göra pengar.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhktesWXjMoHzxw_TYRReiZL8quUgaygFyqdGTaMFMAfoLBxkz6tQ1Wljx3lTxGKmYVFoGoOGUkdlaywYp2IrCjP1YxY2da1BCCyHZmj0J494IsmGlofE_vyS7sbwukLcqA3DU1B1RDrsg/s1600/torskadippen.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="799" data-original-width="1124" height="283" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhktesWXjMoHzxw_TYRReiZL8quUgaygFyqdGTaMFMAfoLBxkz6tQ1Wljx3lTxGKmYVFoGoOGUkdlaywYp2IrCjP1YxY2da1BCCyHZmj0J494IsmGlofE_vyS7sbwukLcqA3DU1B1RDrsg/s400/torskadippen.png" width="400" /></a></div>
Jag har fått erfara att dippen inte alltid bara är en dipp och att dippen kan vara början på en mycket större korrektion. Detta vet såklart även nyare investerare. Men det kan vara skillnad på att logiskt förstå något och att faktiskt upplevt det vid ett eller kanske flera tillfällen. Att jag har upplevt krascher har gjort mig mindre triggerhappy och jag är inte den som alltid vågar panga på när "tillfällena" ges p.g.a. marknadsoro. Faktum är att jag legat med relativt stor kassa under senaste åren vilket, allt annat lika, hämmat avkastningen.<br />
<br />
Detta är ingen kritik till vare sig <i>unga investerare</i> eller till <i>mig själv</i> utan endast ett konstaterande av ett naturligt fenomen som varje investerare måste ha med sig, nämligen effektlagen.<br />
<br />
<br />
<br />Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-82606502780294024722018-10-01T17:23:00.004+02:002018-10-01T17:27:02.497+02:00Oncopeptides - Raketbränsle redan om en månad?<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhUa8zbwSLUwzVynSM2o7-YKRD5TMblLbHnMYkmb4J6Pzic8vqyQjBbX2-e9eQnctJ_4gLbRqjrUvMbNMbI7mxXnNe0C_H4WIVgBUo_x1kLesFo7RHMdm20pQwXZdMGIuTDSJMVQ7cnw8w/s1600/oncopeptides-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="54" data-original-width="320" height="54" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhUa8zbwSLUwzVynSM2o7-YKRD5TMblLbHnMYkmb4J6Pzic8vqyQjBbX2-e9eQnctJ_4gLbRqjrUvMbNMbI7mxXnNe0C_H4WIVgBUo_x1kLesFo7RHMdm20pQwXZdMGIuTDSJMVQ7cnw8w/s320/oncopeptides-logo.png" width="320" /></a></div>
<i><b>Aktie: </b>Oncopeptides</i><br />
<i><b>Ticker</b>: ONCO</i><br />
<span style="font-size: small;"><b style="font-style: italic;">Notering</b><i>: Stockholmsbörsen (Mid Cap)</i><br /><b style="font-style: italic;">Market Cap</b><i>: 7 miljarder SEK</i><br /><b style="font-style: italic;">Kurs</b><i>: 160 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Riktkurs:</b> 400 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>Om en månad släpper Oncopeptides uppdaterad information från bl.a. deras HORIZON-studie. Därför har en ny analys gjorts där nuvarande data analyseras och jag tror det finns god anledning att vara optimistiskt inför framtiden.<br />
<br />
För att komma till analysen klicka på ikonen nedan:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/1hitSrDTjEhOmJ_6RiTR_b9aoOUts--Hn/view?usp=sharing" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="W3Schools" border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvUXpSrvAw_fhNCF81R993vAZCIhNEdrDQNROKc5Cxd_LReW9zUR6F6-48JYKb5jxvswKO8iOhlaYLR-naVdkaSshON1cPv116eoyt3lb7en5XowYMgMrPlD9ZlWrZ-hkOZbVqjpoO7kg/s200/pdfikon.png" width="200" /></a></div>
<span style="font-size: small;"><br /></span>
<span style="font-size: small;"><br /></span>En investering i Oncopeptides är att anse som mycket hög risk. Vänligen läs ansvarsfriskrivningen i analysen för mer information.<br />
<span style="font-size: small;"><br /></span>
<br />
<span style="font-size: small;"><br /></span>
<span style="font-size: small;"><br /></span>
<span style="font-size: small;"><br /></span>
<span style="font-size: small;"><br /></span>
<span style="font-size: small;"><br /></span>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-4659433890027291242018-09-02T07:00:00.000+02:002018-09-11T22:54:58.110+02:00Intervju med migVem är personen bakom Phantas?<br />
<br />
<br />
Få vet, då jag sällan skriver något om mig själv som privatperson. Därför var det extra kul och en ära att investeraren, läraren, författaren och bloggaren Sofokles frågade om han fick intervjua mig.<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi1SbcdkzKl3gBVouPxDwasXoAqS54-asiUt5t341iGkXCoCwGZD0dSgeIoA5StjYc7GM4nekrrVjzv7rUvhRKunHZ9BehBAb12DYjnsb9S0zmxVOXQkPXkQCIQXCj8j_ZFd3SUCKNM7kg/s1600/jag.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="338" data-original-width="338" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi1SbcdkzKl3gBVouPxDwasXoAqS54-asiUt5t341iGkXCoCwGZD0dSgeIoA5StjYc7GM4nekrrVjzv7rUvhRKunHZ9BehBAb12DYjnsb9S0zmxVOXQkPXkQCIQXCj8j_ZFd3SUCKNM7kg/s320/jag.png" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Crockett från Miami Vice (min twitter-profil bild)</i></td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
<br />
Om du är nyfiken på att veta mer om vem som döljer sig bakom alias:et Phantas så finns intervjun i sin helhet på hans hemsida:<br />
<br />
<b><a href="http://fermentumvitae.blogspot.com/2018/08/intervju-med-en-av-de-mest-anonyma.html" target="_blank">Klicka här för att komma till intervjun</a> </b><br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-59141377852650465162018-06-10T09:27:00.002+02:002018-06-10T12:32:36.869+02:00Sedana Medical - Påväg att ändra standardbehandling för sedering inom intensivvården?<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg0V1uvjHy1-8PWn6Nfnkp7rwQ8R7vBiErY8NCNDuwblqY0-Ra903kzWAP5r8yCGAmQre9Ibh4GRfD4OLaWtgv_XbuZ5n9gFXrXiuEmTCbkW8YGZUFGyrR8T3h_TEYaDtWoDqm4Vd08LF4/s1600/sedanamedical-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="90" data-original-width="532" height="63" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg0V1uvjHy1-8PWn6Nfnkp7rwQ8R7vBiErY8NCNDuwblqY0-Ra903kzWAP5r8yCGAmQre9Ibh4GRfD4OLaWtgv_XbuZ5n9gFXrXiuEmTCbkW8YGZUFGyrR8T3h_TEYaDtWoDqm4Vd08LF4/s400/sedanamedical-logo.png" width="400" /></a></div>
<span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span><span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Sedana Medical</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: SEDANA</i><br /><b style="font-style: italic;">Notering</b><i>: First North Stockholm</i><br /><b style="font-style: italic;">Market Cap</b><i>: 1,6 miljarder SEK</i><br /><b style="font-style: italic;">Kurs</b><i>: 82 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Riktkurs:</b> 340 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><br /></i></span>För att komma till analysen vänligen klicka på ikonen nedan:<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/1WeWAQKnB6tdtJs4KyF2ahhYmFo6Nzla7/view?usp=sharing" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img alt="W3Schools" border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhvUXpSrvAw_fhNCF81R993vAZCIhNEdrDQNROKc5Cxd_LReW9zUR6F6-48JYKb5jxvswKO8iOhlaYLR-naVdkaSshON1cPv116eoyt3lb7en5XowYMgMrPlD9ZlWrZ-hkOZbVqjpoO7kg/s200/pdfikon.png" width="200" /></a></div>
<span style="font-size: small;"><br /></span>Tar gärna emot kommentar eller ev. kritik till analysen i kommentarsfältet nedan.<br />
<br />
<span style="font-size: small;"><br /></span><span style="font-size: small;"><br /></span><br />
<span style="font-size: small;"><br /></span>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com22tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-29346387650556955152018-05-12T16:30:00.001+02:002018-05-12T16:43:08.741+02:00Tassal Group - Australiensiskt laxbolag med skamfilat rykte<b><br /></b>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj5mchPgIZfcQk7XA5azE5vxkk3m7KfIM8AzGw0zjKXeFPY13WlrwXwTWHUTahyphenhyphen-oz8D19dGxANZbQw459yf1vGQj4A3XRimCIBDqX-0OWHAe7dQIP7vA2DfjBe-MaCnO59HFQa3nYo_jA/s1600/tassal-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="165" data-original-width="338" height="95" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj5mchPgIZfcQk7XA5azE5vxkk3m7KfIM8AzGw0zjKXeFPY13WlrwXwTWHUTahyphenhyphen-oz8D19dGxANZbQw459yf1vGQj4A3XRimCIBDqX-0OWHAe7dQIP7vA2DfjBe-MaCnO59HFQa3nYo_jA/s200/tassal-logo.png" width="200" /></a><b><br /></b>
<b>Aktie:</b> Tassal Group Ltd<br />
<b>Ticker: </b>ASX:TGR<br />
<b>Notering: </b>Australian Stock Exchange<br />
<b>Market Cap:</b> 4,4 miljarder SEK<br />
<b>Kurs:</b> 3,9 AUD<br />
<b>Direktavkastning:</b> 4,2 %<br />
<b>Courtage:</b> ca 400 kr hos Avanza<br />
<b>Införskaffande:</b> Telefonorder hos Avanza<br />
<br />
<br />
De norska laxbolagen har på senare tid dragit iväg värderingsmässigt och handlas i snitt till en värdering på P/E 17. Spontant känns det för dyrt för mig och därför har jag valt att kika bortom Norge och där finns bl.a. Tassal Group (benämns Tassal hädanefter) som är ett australiensiskt laxbolag. Tassal handlas runt P/E 11 och har alltså en stor rabatt mot sina norska peers. Är rabatten motiverad eller är Tassal ett intressant alternativ istället för de norska laxbolagen? Nedan kommer en kortanalys som försöker besvara frågorna.<br />
<br />
<h4>
Nyckeltaljämförelse</h4>
<br />
Vi börjar med att ta en snabbkoll där vi tittar på nyckeltal för Tassal samt för de norska laxbolagen (Bakkafrost inkluderad).<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiDvnXu1fXmbBa53_WHHLZkVKcm7VmHYupmfzusbkXzB8dBy5QO03hSVtirTRLiZnqg7dtICYFq0Cp0TKCd7j5N95DHySCT2aREYRif0ZPzebrR9hy4eL0HpsMsKKsQdsnpNhdxGBlgnNw/s1600/laxbolag.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="400" data-original-width="1437" height="178" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiDvnXu1fXmbBa53_WHHLZkVKcm7VmHYupmfzusbkXzB8dBy5QO03hSVtirTRLiZnqg7dtICYFq0Cp0TKCd7j5N95DHySCT2aREYRif0ZPzebrR9hy4eL0HpsMsKKsQdsnpNhdxGBlgnNw/s640/laxbolag.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Uppgifter tagna från 4-traders, Financial Times samt Aktieingenjörens hemsida</i></td></tr>
</tbody></table>
<br />
Rent siffermässigt känns det vettigt att Tassal handlas med rabatt mot de norska laxbolagen.<br />
<br />
<br />
<br />
<h4>
Investeringscase</h4>
<br />
Tassal har över tid sakta men säkert ökat såväl omsättning som resultat och nedan ses en sammanställning över de senaste 14 åren.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgqtF-HXW9sTgZdj7Hq9MBSW6zu9XDHvww5OjRVgyrBS51NMa1a5cDcm-mJakEUde2W4xoJ3LNxqqRMRqdxay9qhcgP7RxGZ2ZP3dT-1sUX4-KZtteLDC80XJA2RUe9NBphSSROnDnQ28w/s1600/tassal.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="454" data-original-width="877" height="330" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgqtF-HXW9sTgZdj7Hq9MBSW6zu9XDHvww5OjRVgyrBS51NMa1a5cDcm-mJakEUde2W4xoJ3LNxqqRMRqdxay9qhcgP7RxGZ2ZP3dT-1sUX4-KZtteLDC80XJA2RUe9NBphSSROnDnQ28w/s640/tassal.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Historisk data för Tassal</i></td></tr>
</tbody></table>
Siffermässigt ser det alltså godkänt ut och bolaget har en starkt ställning i Australien som är deras hemmaplan. Här kontrollerar de hela kedjan från laxodling till butik och är den största aktören dessutom har de även en skaldjursavdelning som växer fint och som minskar sårbarheten något mot det internationella laxpriset.<br />
<br />
Australiensare käkar relativt lite lax per person och det bör på sikt kunna finnas en uppsida här då lax är nyttigare för hälsan och bättre för klimatet jämfört med nötkreatur.<br />
<br />
Tassal har på senare tid öka exporten av lax till Asien och exporten växer starkt. Länder såsom Kina har historiskt varit skeptiska till norsk lax och potentiellt kan ett australiensisk laxbolag ha vissa fördelar ur den synpunkten. Det vi med hög sannolikhet vet är att den kinesiska medelklassen kommer att öka kraftigt och då lax är en premiumvara kan Tassal eventuellt få strukturell medvind från Kina.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiA89sTfSoQOZXKTjxcG_ab7Bfek0-VijpqTxSUclaJad4_1WmeLxjGrBEf3RyCsfhENAfG6bB134BKQptngYRR_l8I4_QvIQGDoyXYyews0RV_0fJhUlsZsKgHMeiJ-x9YQ70pzs3eV0Y/s1600/tassal+demonstrant.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="467" data-original-width="700" height="425" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiA89sTfSoQOZXKTjxcG_ab7Bfek0-VijpqTxSUclaJad4_1WmeLxjGrBEf3RyCsfhENAfG6bB134BKQptngYRR_l8I4_QvIQGDoyXYyews0RV_0fJhUlsZsKgHMeiJ-x9YQ70pzs3eV0Y/s640/tassal+demonstrant.jpg" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Invånare på Tasmanien som demonstrerar mot Tassal</i></td></tr>
</tbody></table>
Som rubriken antyder finns det dock negativiteter förknippade med bolaget. Bland annat har de försämrat det marina livet i Macquarie harbour på Tasmanien då de bedrivit för aggressiv odling. Bolaget har, efter anmärkningar från myndigheter, tvingats att kraftigt minskat odlingen i Macquarie harbour. Bolaget har även planer på att utöka laxodling på nya platser i Tasmanien men de har möts av starkt motstånd från lokalbefolkning och aktivister. Nyligen fick dock Tassal rättigheterna på sin sida då en myndighetsinstans dömde till bolagets fördel. Troligtvis kommer dock en överklagan att ske från motståndarsidan vilket försenar expansionen.<br />
<br />
Som om detta inte vore nog har även Tassals konkurrent Huon Aquaculture stämt Tassal efter skandalerna i Macquarie harbour och rättegång väntar.<br />
<br />
Jag tycker Tassal, med dess skamfilade rykte, är intressant även fast de har sämre lönsamhet än sina norska kollegor. <b>Jag har ännu inte investerat i bolaget</b> men följer utvecklingen och är inte främmande för att på sikt ta en position i bolaget om priset på aktien kommer ner lite till alt. om kronan stärks mot den australiensiska dollarn.<br />
<br />
Detta blogginlägg är mest tänkt för att väcka ett intresse kring alternativ till de norska laxbolagen och ska inte ses som någon komplett analys. För den som vill fördjupa sig i laxbolagen rekommenderas istället varmt <a href="http://aktieingenjoren.blogspot.se/2018/01/laxodlare-del-1-fornyad-branschoversikt.html" target="_blank">Aktieingenjörs laxserie</a>.<br />
<br />
Är australiensisk lax något du skulle investera i?<br />
<br />
<br />Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-20543010633497079472018-04-29T18:39:00.001+02:002018-04-29T19:40:12.704+02:00Wilson Theraputics +400% på 1,5 år - Hur hittar man nästa biotechvinnare?<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiw1lQY3TCLRzeSm5NTMI4LEaGnr5QA8F8AgjqvcjKqiCm0CQX-jUXjvHIsYPXElSYpqknqR9cPMJa4rsx3RjFul26TourU83NXGxGqxLisbxoiJhYvGkn40cwhranddFag8g1bWJjHxCA/s1600/Wilson-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="216" data-original-width="822" height="84" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiw1lQY3TCLRzeSm5NTMI4LEaGnr5QA8F8AgjqvcjKqiCm0CQX-jUXjvHIsYPXElSYpqknqR9cPMJa4rsx3RjFul26TourU83NXGxGqxLisbxoiJhYvGkn40cwhranddFag8g1bWJjHxCA/s320/Wilson-logo.png" width="320" /></a><br />
<br />
<b>Aktie:</b> Wilson Therapeutics<br />
<b>Ticker:</b> WTX<br />
<b>Notering:</b> Stockholmsbörsen<br />
<b>Market Cap:</b> 6,5 miljarder SEK<br />
<b>Kurs vid analysstart:</b> 46 SEK<br />
<b>Slutkurs vid sälj:</b> 231 SEK<br />
<br />
Wilson Therapeutics (WT) är en sällsynt framgång bland svenska noterade biotechbolag. Sagan ser ut att få ett lyckligt slut med ett bra bud från världens mest kända särläkemedelsföretag, amerikanska Alexion som erbjuder 232 kr per aktie vilket motsvarar en uppgång på 400 % sedan noteringen under våren 2016. <br />
<b><br /><br />Hur hittar man då sådana här bolag i ett tidigt skede?</b><br />
<br />
För det första krävs det att du har någon form av grund att stå på för att kunna förstå biotech och hur läkemedelsbranschen fungerar. Därefter krävs det att du går igenom många biotechbolag och har mindset att hellre fälla än att fri. Har du lyckats pricka in ett biotechbolag som gått flera hundra procent utan att du innan tackat nej till åtminstone tio andra så har du sannolikhet endast haft tur.<br />
<br />
<br />
<b>Nedan beskriver jag hur jag gick tillväga för att hitta WT och presenterar kortfattat några viktiga punkter att kika på innan en investering. </b><br />
<div>
<br /></div>
Jag befann mig på Redeyes Småbolagsdag på Sheraton hotel i juni 2016. I den största presentationssalen var det alltid fullt och där fick endast de mest hajpade bolagen presentera. Jag valde istället att mestadels lyssna på presentationer från de mindre hajpade bolagen som fick nöja sig med att vara i de två mindre salarna. I den allra minsta salen fann jag Jonas Hansson som är VD på WT och som fått möjlighet att under 20 minuter presentera bolaget. Inne i salen var det väldigt tomt och jag vill minnas att vi endast var ett femtontal åhörare. Efter presentationen blev jag intresserad och WT var ett av få bolagen från Småbolagsdagen som jag vill fördjupa mig i.<br />
<br />
Väl hemma började jag med en snabbanalys och WT uppfyllde många av mina krav. Nedanstående checkboxar är önskvärda/nödvändiga för att jag ska vilja investera i ett biotechbolag:<br />
<ul>
<li>Vara i sen klinisk fas (relevant klinisk data)</li>
<li>Bra ledning & styrelse</li>
<li>Välkända ägare</li>
<li>Särläkemedelskandidat</li>
<li>Få konkurrenter</li>
<li>Flera insiderköp, gärna av andra än VD och styrelseordförande</li>
<li>Inga eller få insiderförsäljningar</li>
<li>Välfylld kassa</li>
<li>Kartlagd verkningsmekanism av bolagets huvudkandidat</li>
</ul>
<div>
<br />
Om bolaget i fråga kommer igenom ovanstående checkboxar är det värt att gå vidare och fördjupa analysen. I fallet med WT började jag med att läsa på om Wilsons sjukdom och beställde därför följande två böcker.</div>
<div>
<ul>
<li>Wilson's Disease av George Brewer (1912 kr hos adlibris)</li>
<li>Wilson's Disease: Causes, Tests and Treatment Options av Rena et al (213 kr hos adlibris)</li>
</ul>
<div>
Den första boken var den viktigaste då Brewer är den forskare/läkare som varit med och testat WTs substans i gamla Wilson-patienter. Böckerna kompletterades med ett tiotal vetenskapliga artiklar för att få ytterligare bredd i mina kunskaper kring Wilsons sjukdom. Efter att ha lagt ett par arbetsveckor på böckerna och artiklarna hade jag nu skapat mig en hel A4 med kritiska frågor som jag skickade till WT. Bolaget återkom efter ett par dagar med bra svar och förklaringar på samtliga av dessa och jag kände mig nöjd med svaren.<br />
<br />
Nu hade jag fått en bra bild av bolaget, sjukdomen och bolagets läkemedelskandidaten. Nästa steg var att försöka värdera bolagets framtida kassaflöden. Ett fel som många analytiker gör, enligt mig, är att de i sin DCF-modell räknar utifrån de uppgifter som de fått av bolaget i fråga. Jag väljer oftast att gå en annan väg och i detta fallet köpte jag en marknadsanalys av Wilsons sjukdom från <a href="http://www.konceptanalytics.com/Researchreport/global-wilson%E2%80%99s-disease-market-industry-analysis-outlook-2016-2020-16287.aspx" target="_blank">Koncept Analytics</a> (800 USD) som har en komplett genomgång av Wilson's sjukdoms samt konkurrenslandskapet. Koncept Analytics hade även en prognos för hur marknaden utvecklas fram till 2020.<br />
<br />
Ovanstående djupanalys har hittills kostat mig flera veckors hårt arbete och ett femsiffrigt belopp.<br />
<br />
Därför är det nu extra <b>viktigt att stanna upp här och säkerställa att man inte drabbats av <a href="https://sv.wikipedia.org/wiki/Konfirmeringsbias" target="_blank">konfirmeringsbias</a>! </b><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjiZyzCkhsu3HR7SwSJhW3lL1D17_LRZQufL6tPtrSLkBi1Z4N3DNVo61JMXbA2Jk6hL4i0Wu3tAbJ5MdnT05JMdrYnYFMPJzw9eVCMuCDWA9gnq1Ju7_FL3OgNsJpz-nbsSbSllpmJWLQ/s1600/resurcher.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="709" data-original-width="709" height="320" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjiZyzCkhsu3HR7SwSJhW3lL1D17_LRZQufL6tPtrSLkBi1Z4N3DNVo61JMXbA2Jk6hL4i0Wu3tAbJ5MdnT05JMdrYnYFMPJzw9eVCMuCDWA9gnq1Ju7_FL3OgNsJpz-nbsSbSllpmJWLQ/s320/resurcher.jpg" width="320" /></a></div>
<b><br /></b>
Känner du inte till detta kognitiva fenomen så är det av yttersta vikt att förstå och vara medveten om detta för att bli en bra investerare.<br />
<br />
Min djupanalys resulterade i att jag även skrev en analys av bolaget som publicerades publik på min gamla hemsida. Djupanalysen av Wilson Therapeutics är en av de mer omfattande jag gjort och <b>kika gärna in den genom att klicka på pdf symbolen nedan</b>.<br />
<br />
<br />
<div style="text-align: center;">
<a href="https://drive.google.com/file/d/11-rdtDosWEfqUhMINCTJgdsXDJdf-F03/view?usp=sharing"><img alt="W3Schools" border="0" height="100" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMhA4CwG5ALi9tNAbS3BFJ2_aJ_MCZ5K_cj88fk5-KXz3I5Ni6am-YTehot0IM_534r9kY321u7HgbMfezDYuSWgNlbQQrhYjSvXqRDTjjZ-UagJ75D_sQ-MoIYbv9dBodIff8ykSrndE/s1600/pdf.png" width="100" />
</a>
</div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
<b>Kontentan gällande biotechinvesteringar</b> är att; såvida du inte är villig att göra hästgörat med att verkligen djupanalysera bolaget är det klokast att helt avstå från att investera på området. Om du mot förmodan gör en ordentligt djup analys och vill investera så gör det med begränsat kapital. Du kan ha gjort en exceptionellt bra analys men bolaget kan fortfarande misslyckas i sin studie vilket troligtvis resulterar i ett stort haveri av aktiekursen. <br />
<br />
Om du väl valt att investera i ett biotechbolag så gift dig inte med aktien utan var helt känslokall och var inte rädd för att sälja den ifall det behövs.<br />
<br />
Lycka till därute med era investeringar! </div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
<br /></div>
<div style="text-align: left;">
<br />
<br />
<i>Detta är endast en förenklad och kort guide till hur jag ofta jobbar med analys av biotechbolag. Guiden ska inte ses som vägledning inom biotech då jag främst avråder till investeringar på området. Dock finns det oupptäckta guldkorn och det är det som lockar mig.</i><br />
<br />
<br />
<br /></div>
</div>
</div>
Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com8tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-16352486129764389092018-03-26T17:12:00.000+02:002018-11-21T18:20:52.770+01:00Aktiepsykologi 1 - Dunning-Kruger effekten<br />
<br />
Inspirerad av <a href="http://aktieingenjoren.blogspot.se/2018/01/2017-var-ett-riktigt-dunning-krugerar.html" target="_blank">Aktieingenjörens</a> inlägg om Dunning-Kruger effekten och varför han misstror sociala profiler på börsen skriver jag mitt egna inlägg om denna effekt som <b>varje investerare måste vara väl medveten om</b>.<br />
<br />
Dunning-Kruger effekten är en sorts förvrängning av tankarna. Det handlar om att den som är inkompetent också är oförmögen att inse att den är det. Följden blir att inkompetenta överskattar sin kompetens i högre grad än kompetenta gör. Samtidigt tenderar personer med hög kompetens att underskatta sin relativt höga kompetens gentemot andra, vilket leder till det felaktiga antagandet att det som är lätt för den kompetente också är lätt för andra. Dunning-Kruger effekten är mycket vanlig och troligtvis något som vi alla drabbas av ibland. För visst kör väl du bil bättre än genomsnittet?<br />
<br />
Nedan illustreras Dunning-Kruger effekten där den som är inkompetent har en mycket hög konfidensnivå medan den mer erfarna har en låg.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgk1zMhSMg04b1AZPhXOhhJ7JA9PUXRxxCeKeIR520J6sIsU44S8SjLz4xzyh_-8Qn7UP2VjKzk-dwaOx7UdbX_c3aHsCPz1AGWJilik6oHUSD9ScZfVzc6-G1QrtiQh2goGIBzDd1MMbU/s1600/Dunning-kruger-effekten1.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="796" data-original-width="1296" height="392" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgk1zMhSMg04b1AZPhXOhhJ7JA9PUXRxxCeKeIR520J6sIsU44S8SjLz4xzyh_-8Qn7UP2VjKzk-dwaOx7UdbX_c3aHsCPz1AGWJilik6oHUSD9ScZfVzc6-G1QrtiQh2goGIBzDd1MMbU/s640/Dunning-kruger-effekten1.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">The Dunning-Kruger Effect där x-axeln visar kunskapsnivån</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div>
<br />
Dunning-Kruger effekten upptäcktes föga förvånande av Dunning och Kruger och de bekräftade tesen genom att en grupp personer fick delta i ett experiment. Deltagarna fick svara på frågor om hur framstående de var inom grammatik, logiskt resonemang samt humor. Därefter fick de alla genomgå tester för att fastslå deras verkliga kompetens inom de givna kategorierna. Resultatet visade att de deltagare som definierade sig själva som "väldigt kompetenta" fick sämst poäng i testen, medan personer som inledningsvis underskattade sig själva fick bäst poäng i testen.<br />
<br />
<br />
<h4>
Några exempel på Dunnig-Kruger effekten</h4>
<br /></div>
<div>
<b>Exempel 1:</b> Väldigt många "Excel-inkompetenta" personer anser sig ha mycket goda kunskaper i Microsoft Excel. De som dock besitter en verkligt hög kunskapsnivå inser dock att det finns så mycket kvar att lära och har en mer modest och ödmjuk syn på sin egen kunskapsnivå.<br />
<br />
<b>Exempel 2:</b> Är personer som förnekar klimatförändringarna då de oftast har extremt begränsad vetenskaplig kunskap. Detta tillåter dem att vara mycket konfidenta om att det inte finns någon global klimatförändring, än mindre någon global uppvärmning.<br />
<br />
<b>Exempel 3:</b> Är från min tid när jag började på KTH. Jag hade lyckats få högsta betyg i samtliga mattekurser på gymnasiet och kände att jag hade väldigt lätt för matematik. Jag tyckte inte att jag behövde sitta och plugga i grupp med de andra studenterna då jag inbillade mig att jag kunde det här bättre än dem. Första mattetentan kom och jag fick underkänt. Dunning-Kruger effekten innebär här att jag som novis överskattade min egen kompetens och trodde att jag inte behövde plugga lika hårt som alla runt omkring mig.<br />
<br />
<b>Exempel 4:</b> Denna gång från twitter, när en nyintagen (?) KTH-student beklagar sig över att behöva göra en mindre uppsats om varför minoriteter, såsom kvinnor, invandrare, HBTQ-personer saknas på ledningspositioner inom svenskt näringsliv och skriver #RIP #KTH. Jag påpekade att en sådan kurs kan visa sig vara nyttig. Diskussionen urartade tyvärr ganska snabbt.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_YIY5PHEs-71oBm_jMhj7wbyT3Wo5D4ADgzyK7KUykzj4ll0n5hw0DhA4QDtk0v57uzizLjo7Y8566By6pMZYFj00Yu9LAsD90uPzTF8crqKLtES4Tt2YMMfe36HXxNif7tWy5zRpK5Y/s1600/minoriteter.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="568" data-original-width="943" height="384" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_YIY5PHEs-71oBm_jMhj7wbyT3Wo5D4ADgzyK7KUykzj4ll0n5hw0DhA4QDtk0v57uzizLjo7Y8566By6pMZYFj00Yu9LAsD90uPzTF8crqKLtES4Tt2YMMfe36HXxNif7tWy5zRpK5Y/s640/minoriteter.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Utdrag från twitter-diskussion</i></td></tr>
</tbody></table>
<b>Exempel 5:</b> Svårt att tala om Dunning-Kruger effekten utan att rikta blicken till politiken där Donald Trump med påtaglig auktoritet talar om ämnen som han egentligen har väldigt ytlig förståelse för men där han anser att han har bäst kunskaper. Vi är alla ignoranta ibland, men Trumps narcissism tar Dunning-Kruger effekten till en helt egen nivå.</div>
<iframe allow="autoplay; encrypted-media" allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/YA631bMT9g8" width="560"></iframe>
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<h4>
Vad har detta då med aktiemarknaden att göra?</h4>
Väldigt många inkompetenta investerare (nybörjare) tror att det är lätt att tjäna pengar på börsen. Det värsta som kan hända för en inkompetent investerare är att investeringarna går bra i början då detta bekräftar den falska tron om hur lätt det är att tjäna pengar på börsen. Den stigande konfidensen leder ofta till att investeraren utsätter sina tillgångar för stora risker. <br />
<br />
Många av oss har varit för konfidenta i början på vår investeringsresa och många av oss har också någon gång fått betala ett pris för denna inkompetens. Nedan illustreras Dunning-Kruger effekten i relation till en investerare på börsen och hur farligt det är att tro att man har hög kunskap.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgILyhUP8RZ-j_34-8LxhwTU4KR8rJF7WWgOseyqlYZ5bl0M72JqGqrtnkHM6VIbxxzRIjK9LvTgzGp8jJrmJecvQ8ObQFX0BAXywKHiQ0mB8LSO3T7fJe59o8dpJg87mouv5Tjn94Xv9E/s1600/Dunning-kruger+effekten.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="646" data-original-width="969" height="426" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgILyhUP8RZ-j_34-8LxhwTU4KR8rJF7WWgOseyqlYZ5bl0M72JqGqrtnkHM6VIbxxzRIjK9LvTgzGp8jJrmJecvQ8ObQFX0BAXywKHiQ0mB8LSO3T7fJe59o8dpJg87mouv5Tjn94Xv9E/s640/Dunning-kruger+effekten.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">Dunning-Kruger effekten applicerad på en börsinvesterare</i></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
De allra bästa investerarna såsom Buffett, Marks, Lynch & Greenblatt lyckades med en årlig avkastning på mellan 25 till 35 % och ofta startade investeringresan på botten av en rejäl sättning. Att över tid tro att man som simpel privatinvesterare kan lyckas bättre än dessa herrar är att vara för konfident till den egna förmågan.<br />
<br />
Väljer att hålla detta inlägg kort och avslutar med ett klassisk uttryck från Mark Twain: <i>"It ain't what you don't know that gets you into trouble. It's what you know for sure that just ain't so."</i><br />
<i><br /></i>
<i><br /></i>
<i><br /></i>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-52864606901005082422018-02-25T13:24:00.000+01:002018-02-25T19:30:15.927+01:00Finansyoutube del 1 - Baissarnas prediktioner<div>
Ligger för tillfället med en mycket hög andel likvid då kapital i närtid potentiellt behövs på annat håll.<br />
<br />
Har dessutom ett 30-tal bolag på min bevakningslista som jag vill äga där aktiepriset är det enda som felar. Därför är incitamenten till att leta fler nya bolag tillfälligt låg. Istället för att presentera något nytt spännande bolag passar jag därför på att utnyttja bloggen till att presentera ett antal investerare som just nu är relativt negativa till börsen.<br />
<br />
Investerare med en negativ syn är ingenting nytt och har i princip alltid funnits på börsen. Själv har jag absolut ingen aning om vart börsen tar vägen, däremot tror jag att det är nyttigt för alla att höra pessimisternas marknadssyn speciellt för dem som är "nya" på börsen och ännu inte upplevt något stort ras.</div>
<div>
<br /></div>
<div>
<b>Första klippet </b>är egentligen inget baisseklipp utan är Ray Dalios modell över hur den ekonomiska apparaten fungerar. Klippet illustrerar på ett enkelt och underhållande sätt hur den ekonomiska apparaten, som vi alla lever i, fungerar.</div>
<iframe allow="autoplay; encrypted-media" allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/PHe0bXAIuk0" width="560"></iframe><br />
<br />
<br />
<b>Andra klippet</b> är från Peter Schiffs färska föreläsning från Cambridge där han uttrycker sin kritik till det amerikanska systemet. Han påpekar att enda anledningen till att en krasch har dröjt är att amerikanska folket fick ny tilltro i.o.m. Trump vilket försköt den oundvikliga stora korrektionen som komma skall.<br />
<br />
Schiff är dessutom en stark förespråkare av att investera i guld och har även ett bolag som tillhandahåller handel med guld som valuta.<br />
<iframe allow="autoplay; encrypted-media" allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/1gPoHe_YPdY" width="560"></iframe><br />
<br />
<br />
<b>Tredje klippet</b> är med Jim Rogers som förutspår att den största kraschen i vår livstid lurar runt hörnet. Han är så baisse amerikansk ekonomi att han flyttat till Asien med sina barn och ser till att barnen lär sig mandarin då Kina förväntas ta över världen.<br />
<iframe allow="autoplay; encrypted-media" allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/k1WrO4pCu7c" width="560"></iframe><br />
<br />
<br />
<b>Fjärde klippet </b>är ett kortare mer sansat klipp med Ray Dalio men där han poängterar att man bör vara försiktig framöver.<br />
<iframe allow="autoplay; encrypted-media" allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/hFcnu_54zl8" width="560"></iframe><br />
<br />
<br />
<b>Femte klippet</b> är med Carl Icahn och har två år på nacken. Klippet känns dock fullt aktuellt och Icahn för fram intressanta tankar om framtiden.<br />
<iframe allow="autoplay; encrypted-media" allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/ZyKIvnied-o" width="560"></iframe><br />
<br />
<br />
Jag har just nu inte så mycket val och måste ligga utanför börsen med en stor andel av portföljen då pengar kan behöva användas i närtid. Men även om så inte vore fallet är jag tveksam om jag just nu hade vågat vara fullinvesterad även fast jag vet att många investerare förespråkar att det är <i>time in the market</i> som gäller.Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com4tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-10465244141077351642018-01-19T15:53:00.000+01:002018-02-12T09:53:45.507+01:00NetEnt - Halverad kurs, köpläge?<i><b><br /></b></i>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgpYrpuUSFzpYlnvOkZAoNFYQGjgPasbkGv_eIpTzy5mS1sUliWVX2yIJV0G5abZR8nKbsDUVmUOcajEM0kXxYIR7OArQrOjjEcnL-CPvWSK-K_NpeocVAsmI4v7QVkSWdowE_92ZK7OjY/s1600/netent-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="600" data-original-width="1600" height="119" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgpYrpuUSFzpYlnvOkZAoNFYQGjgPasbkGv_eIpTzy5mS1sUliWVX2yIJV0G5abZR8nKbsDUVmUOcajEM0kXxYIR7OArQrOjjEcnL-CPvWSK-K_NpeocVAsmI4v7QVkSWdowE_92ZK7OjY/s320/netent-logo.png" width="320" /></a></div>
<span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>NetEnt B</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: NETB</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Notering</b>: Stockholmsbörsen<br /><b>Market Cap</b>: 11 miljarder SEK<br /><b>Kurs</b>: 45 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>P/E</b>: 20<br /><b>Direktavkastning</b>: 5 %<br /><b>Äga i</b>: Förslagsvis ISK</i></span><br />
<br />
<br />
<h4>
Inledning</h4>
<div>
<br /></div>
NetEnt är en leverantör av mjukvara till bolag som tillhandahåller gambling online. Lite mer slarvigt uttryckt så levererar bolaget digitala enarmade banditer (slots).<br />
<br />
Jag har följt bolagets framgångar under flera år men alltid tyckt att aktien varit för dyr då P/E ofta legat i spannet 30 till 45. För några dagar sedan vinstvarnade bolaget inför släppet av Q4 och aktiekursen skickades ned till 45 kr vilket är mer än en halvering från forna toppnivåer. Jag har valt att investera här och nedan är en kort förklaring till varför.<br />
<br />
<br />
<h4>
Historik</h4>
<br />
NetEnt är en avknoppning från Betsson och har en fin historik att visa upp. Både vinst och omsättning har i princip stigit varje år med undantag för vinsten som utvecklades i sidled 2010-2011 .<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgS7aDLElYytogi_fDGcmUOZgXdG5y1u1sr8wM3JSZd0O_B9mWpAw2QSwb91ysXezz7Guhjmh8wTYGECqw8qJO-RV57F86C3Xr1HlkFanKxErVfofHKr0F3pFee97ZjUixAFJKj7rwer_4/s1600/Netent-Oms%25C3%25A4ttning-Resultat.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="652" data-original-width="1195" height="348" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgS7aDLElYytogi_fDGcmUOZgXdG5y1u1sr8wM3JSZd0O_B9mWpAw2QSwb91ysXezz7Guhjmh8wTYGECqw8qJO-RV57F86C3Xr1HlkFanKxErVfofHKr0F3pFee97ZjUixAFJKj7rwer_4/s640/Netent-Oms%25C3%25A4ttning-Resultat.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Historik över omsättning, resultat och utdelning</i></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Siffrorna för 2017 är estimeringar utifrån vad bolaget kommunicerat och jag räknar med att utdelningen ligger kvar på 2017 års nivåer även om VD höll dörren öppen för en potentiell höjning vid den senaste telefonkonferensen.<br />
<br />
<br />
<h4>
Några snabba investeringstankar</h4>
<br />
Under senaste året har jag fått ett mer defensivt tänk och varje aktie som plockas in vägs stark mot den potentiella nedsidan - såkallad margin of safety. NetEnt är därmed inte inplockad för att det ska bli en kursdubblare på kort sikt, inte ens på medellång sikt. Bolaget är istället införskaffat för att de har stabila kontinuerliga kassaflöden och kan växa på befintlig kund samt på nya marknader utan att tappa sina marginaler.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhCf36LHQdC9TBSxAMzfbjYL2WOlxiWo8giKi2Bb_gfwO0F60SoQykUGvReQlO-qAJBqxNTgILbD85qFJRdHc48YUU7ud8bsWaaZ0m9IbDcw9DPfU0N0CmM5PbTcu4w8ZCkZrD5yNQZR3o/s1600/netent-figur.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="945" data-original-width="530" height="400" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhCf36LHQdC9TBSxAMzfbjYL2WOlxiWo8giKi2Bb_gfwO0F60SoQykUGvReQlO-qAJBqxNTgILbD85qFJRdHc48YUU7ud8bsWaaZ0m9IbDcw9DPfU0N0CmM5PbTcu4w8ZCkZrD5yNQZR3o/s400/netent-figur.png" width="222" /></a></div>
<br />
NetEnt är ett klassisk "hackor & spadar" bolag vilket gör att de kan bibehålla goda marginaler när de går in på nya marknader då det är deras kunder som får stå för marknadsförings-kostnader, mm. Omsättningskatalysatorer för 2018 är framför allt England, Italien och Spanien men även USA-marknaden börjar öppnas upp mer där Pennsylvania ligger närmast i tid att införa regleringar, vilket är ett krav för att NetEnt ska bege sig in på marknaden.<br />
<br />
Den underliggande gamblingmarknaden fortsätter att växa, om än inte lika stark som tidigare, med en förväntad tillväxttakt på 6% årligen fram till 2022. NetEnt har tidigare växt betydligt snabbare än marknaden och ett modest antagande blir att bolaget bör kunna växa något snabbare även fortsättningsvis. Jag skissar på en omsättningstillväxt på 8-14% och att skalfördelar kan leda till att resultatet växer något snabbare, gissningsvis 10-16% under 2018. Givet bolagets historik, är detta inte några imponerande siffror, å andra sidan är det svårt att se någon direkt nedsida från dagens nivåer då bolaget dels har en backlog på 33 kunder och dels har en hög utdelningsprocent vilket skyddar aktien från ytterligare nedgång. Bolaget var dessutom extra tydliga, i samband med vinstvarningen, att meddela att utdelningen för 2018 minst kommer vara i nivå med 2017 vilket motsvarar 5%.<br />
<br />
På lite längre sikt finns tillväxtmöjligheter i USA (om marknaden öppnas upp) samt i Asien och Latin Amerika. Bolaget satsar även på Live Casino men är här öppet ödmjuka för att sina konkurrenter, framför allt Evolution Gaming, har kommit betydligt längre än dem inom området. NetEnt har även satsat inom VR Casino, tekniken är dock i sin linda och några intäkter inom området är ej att vänta i närtid.<br />
<br />
NetEnt värderas just nu strax under P/E 20 och man får gå tillbaks till 2009 för att hitta en så låg värdering av bolaget. Just nu ser tillväxtmöjligheterna tämligen begränsade ut och bolagets VD duckar så gott han kan när frågor inkommer om gammal tillväxttakt på 30 % kan förväntas framgent.<br />
<br />
Bolaget har under senaste ett och ett halvt året, kvartal efter kvartal, underlevererat jämfört med marknadens förväntningar och flera insiders har sålt aktier. Marknaden har straffat aktiekursen som mer än halverats från toppnoteringen sommaren 2016.<br />
<br />
Det starka kassaflödet med de repetitiva intäkterna lockar dock. Enligt mig är det precis denna typ av bolag som potentiellt skulle kunna överraska positivt på medellång sikt samtidigt som nedsidan, åtminstone baserat på vad vi vet idag, är tämligen begränsad. Jag har valt att ta en mindre position i bolaget men hade önskat se någon form av insiderköp för att vara helt komfortabel med min nya investering.<br />
<br />
Vad anser du om NetEnt? Bör man köpa, behålla eller sälja?<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<i><b>Disclaimer: </b>Ovanstående är endast några korta reflektioner för att kommentera hur min sin på NetEnt framtid är och reflektionerna kan innehålla faktafel. Vid investeringsövervägande rekommenderas starkt att göra en egen analys av företaget. <b>Jag äger aktier i bolaget.</b></i>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com8tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-6932281769618835192018-01-01T10:30:00.001+01:002018-01-01T11:43:37.735+01:00Straco Corporation - Akvarium, pariserhjul och en linbana<i><b><br /></b></i>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEijMmH0GHL3Wnrlixs6_3qyu7t-6wQLiN2hgBAsUPeEDUGBpGN1W5WqiQbPvsxAWfbEW0ABMstP4sJ8lPDEpPtDJ9L9PDRz5YjZUe0WEZ8sRI_RuTet3LV23gCyKTxDMwV1IbFcAIs9wTs/s1600/Straco.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em; text-align: left;"><img border="0" data-original-height="93" data-original-width="400" height="74" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEijMmH0GHL3Wnrlixs6_3qyu7t-6wQLiN2hgBAsUPeEDUGBpGN1W5WqiQbPvsxAWfbEW0ABMstP4sJ8lPDEpPtDJ9L9PDRz5YjZUe0WEZ8sRI_RuTet3LV23gCyKTxDMwV1IbFcAIs9wTs/s320/Straco.png" width="320" /></a><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Straco Corporation Ltd</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: SES:S85</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Notering</b>: Singapore Exchange<br /><b>Market Cap</b>: 4,6 miljarder SEK<br /><b>Kurs</b>: 0,83 SGD</i><i><br /><b>Direktavkastning</b>: 3 %<br /><b>Courtage</b>: Maxcourtage hos Avanza<br /><b>Införskaffande</b>: Telefonorder hos Avanza<br /><b>Äga i</b>: Vanlig depå hos Avanza.</i></span><br />
<br />
<br />
I september 2017 skrev <a href="http://gustavsaktieblogg.blogspot.se/2017/09/tre-asiatiska-bolag-pa-radarn-asikter.html" target="_blank">Gustav</a> om Straco Corporation Ltd (Straco) på sin blogg och det var ett av sju bolag som då ratades. Jag har dock valt att kika lite närmare på bolaget och gillar vad jag ser.<br />
<br />
Straco äger attraktioner i Singapore samt Kina, grundades 2002 och noterades två år senare på Singapore-börsen. Bolaget flyger till viss del under radarn då det är få (inga?) analytiker som följer dem. Aktiekursen hade sin toppnotering i april 2015 och har sedan dess varit på en långsam resa söderut och är numera ner 20% sedan toppen. Värderingen är attraktiv men det finns viss risk för en value-trap. Jag tror dock på det motsatt och nedan är min bild av företaget och varför en investering kan vara intressant.<br />
<br />
<br />
<h4>
Företagets attraktioner </h4>
<div>
<br /></div>
<br />
Bolaget har fem huvudattraktioner och dessa gås kort igenom nedan.<br />
<br />
Företagets flaggskepp är <b>Shanghai Ocean Aquarium</b> (SOA) och öppnades 2002. SOA är ett av världens största inomhusaquarium med över 15 000 fiskar och 450 olika arter. Anläggningen kan stoltsera med världens längsta undervattenstunnel som är 155 meter lång och har 270-graders betraktningsvinkel. SOA har fått 4 av 5 i snittbetyg bland 850 omdömen på Tripadvisor.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh3pVSNe6UOdSbve8wS8kqu5VsEycl-el8kjjNHTM4i17daUIBX9dJ75NFCuDs_Fw0rGSUbqfsgLRgLxCJ7YmV7ZaRWnwRJs1AT2FcnEvOhQVtBWQbPjJl6x69qkHeSCP0R02arBDqw3BE/s1600/straco01.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="300" data-original-width="897" height="214" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh3pVSNe6UOdSbve8wS8kqu5VsEycl-el8kjjNHTM4i17daUIBX9dJ75NFCuDs_Fw0rGSUbqfsgLRgLxCJ7YmV7ZaRWnwRJs1AT2FcnEvOhQVtBWQbPjJl6x69qkHeSCP0R02arBDqw3BE/s640/straco01.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Shanghai Ocean Aquarium</i></td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
Den som varit i Singapore har säkert noterat att det finns ett gigantiskt pariserhjul, <b>Singapore Flyer</b>, mitt i staden. Denna förvärvades från ett konkursbo under 2014 och redan ett år efter förvärvet var pariserhjulet lönsamt. Utöver biljettförsäljningen finns flera restauranger och partnersamarbeten som bidrar starkt till Stracos kassaflöde. Singapore Flyer har fått 4,5 av 5 i snittbetyg bland 14 756 omdömen på Tripadvisor.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHwea7fodaMjijfxDN25XGLpJWBC3IOOnM20ZSam7T9BvG-SGngl9-bSK3MhAZ5j54YsZ_dZqo6vGUZvJo7GwMYj1BFDT2T7lp8ZmdGdwJQ27C_BrZB5Fw2t7GmbzPbZ4XfvMpkPqpB10/s1600/straco03.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="258" data-original-width="744" height="220" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiHwea7fodaMjijfxDN25XGLpJWBC3IOOnM20ZSam7T9BvG-SGngl9-bSK3MhAZ5j54YsZ_dZqo6vGUZvJo7GwMYj1BFDT2T7lp8ZmdGdwJQ27C_BrZB5Fw2t7GmbzPbZ4XfvMpkPqpB10/s640/straco03.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Singapore Flyer</i></td></tr>
</tbody></table>
<br />
<br />
Ön Xiamen är ett populärt resmål och ligger i anslutning till kusten mellan Hong Kong och Shanghai. På ön, som det går flera stora broar till, har Straco ett aquarium som heter <b>Underwater World Xiamen</b> (UWX). UWX förvärvades under 2007 och är ungefär två tredjedelar av storlek på SOA som nämns ovan. UWX har fått 3,5 av 5 i snittbetyg bland 46 omdömen på Tripadvisor.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhu0JPqfJmnArpqau90UD0-9tKOBtKYrvYPXvtQBVUGbiyjIEvjXTy9v6CeU7e613y59ZUc1AWfvTWD3m30s2-mehrRFi1xf35g3rynb-VC3Rdm7glR3DPH2BPb7NLFVBuEDCpblawRuoo/s1600/STRACO02.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="297" data-original-width="1010" height="188" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhu0JPqfJmnArpqau90UD0-9tKOBtKYrvYPXvtQBVUGbiyjIEvjXTy9v6CeU7e613y59ZUc1AWfvTWD3m30s2-mehrRFi1xf35g3rynb-VC3Rdm7glR3DPH2BPb7NLFVBuEDCpblawRuoo/s640/STRACO02.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Underwater World Xiamen</i><br />
<i><br /></i></td></tr>
</tbody></table>
<br />
Öster om Xi'an ligger berget Li Shan. Här äger Straco <b>Lintong Lixing linbanan</b> som är 1,5 kilometer lång och tar besökarna hela vägen upp till Hua Qing Palace. Linbanan är bolagets första attraktion och förvärvades innan bolaget noterades.<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8GD8ASHXpl6Q8CkpXAU7WjWWdEEsRzHTYW17YFCEoTacKEeBdvp7veJx_E88bW-83nT1pGM9b7DmrCGVesswkDRvuy4UuY4FgSiKMoZREDMSEG16YYCxLHwIM9MBi1A_PBmVmFHL-aqM/s1600/straco04.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="378" data-original-width="1102" height="218" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg8GD8ASHXpl6Q8CkpXAU7WjWWdEEsRzHTYW17YFCEoTacKEeBdvp7veJx_E88bW-83nT1pGM9b7DmrCGVesswkDRvuy4UuY4FgSiKMoZREDMSEG16YYCxLHwIM9MBi1A_PBmVmFHL-aqM/s640/straco04.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Lintong Lixing linbanan</i><br />
<i><br /></i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<br />
Straco innehar även byggrättigheterna till <b>Chao Yuan Ge</b> som ligger vid anslutningspunkten till Lintong Lixing linbanan.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhKuq0EqdcZnEVSX4XjD5GDAASrq4GjVBIxdlJ7feOSc8fkdm7XG-blA7ra_xV64rAzlu6fSSQb8c1eDBd7BQOPte3Ps3niACprH3SoPJtIk5O0amghsvT7IepmnTM_bQy_5wAIAny4uRE/s1600/straco05.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="350" data-original-width="883" height="253" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhKuq0EqdcZnEVSX4XjD5GDAASrq4GjVBIxdlJ7feOSc8fkdm7XG-blA7ra_xV64rAzlu6fSSQb8c1eDBd7BQOPte3Ps3niACprH3SoPJtIk5O0amghsvT7IepmnTM_bQy_5wAIAny4uRE/s640/straco05.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Fiktiv bild av Chao Yuan Ge</i><br />
<div style="text-align: left;">
<i><br /></i>
</div>
<div style="text-align: left;">
<i><br /></i>
</div>
<h4 style="text-align: left;">
Videopresentation av företaget</h4>
</td></tr>
</tbody></table>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<h4>
</h4>
<br />
Under Singapore Business Awards 2017 vann Straco <i>the Enterprice Award</i> och i samband med detta gjordes följande fem minuters video där VD förklarar verksamheten.<br />
<br />
<iframe allow="encrypted-media" allowfullscreen="" frameborder="0" gesture="media" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/PF_b-PBr6mU" width="560"></iframe>
<br />
<h4>
</h4>
<div>
<br /></div>
<div>
<br />
<br /></div>
<h4>
Historik & Nyckeltal </h4>
<br />
Sedan noteringen 2004 är omsättningsökningen (CAGR) 18% och resultatökning (CAGR) 42% (27% räknat från 2005). 2007 startade bolaget med utdelningar och den har höjts nästan tiofaldigat fram tills idag. Viktigt att poängtera här är att bolagets utvecklingen sedan noteringen 2004 inte är dopad med några nyemissioner alls.<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiYra4ucYlcr7RTERSMxaYvwywGVpJJx4QYufkjMEab5tUbOSzEmms6fVU2U0MizkbzKRZoyh5XxVzcU_R7zK_hgaYjXRki2rwFzsu3GqnD65WRXeagSSRCtXu-iVc5Dx-LBLKDJgSRGH0/s1600/straco-utveckling.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="654" data-original-width="1041" height="402" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiYra4ucYlcr7RTERSMxaYvwywGVpJJx4QYufkjMEab5tUbOSzEmms6fVU2U0MizkbzKRZoyh5XxVzcU_R7zK_hgaYjXRki2rwFzsu3GqnD65WRXeagSSRCtXu-iVc5Dx-LBLKDJgSRGH0/s640/straco-utveckling.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Historik över omsättning, resultat och utdelning</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<br />
Bolaget har en fin lönsamheten med ROE på 20% och ROA på 14%, det är dock lite knepigt att hitta relevanta jämförelseobjekt att benchmarka mot. Ett alternativ är att jämföra mot amerikanska Six Flags som också har olika former av nöjesparker och attraktioner. Six Flags har mycket sämre lönsamhet och tillväxt men värderas till dubbla P/E-talet jämfört med Straco.<br />
<br />
Stracos direktavkastning ligger på 3% men kassaflödet är mycket starkt och om bolaget vill kan de dubbla utdelningen. Bolaget fokuserar istället på att bygga kassa, vilket på tolv månader ökat med 19% till 1,2 miljarder SEK. De betalar även av på sina räntebärande skulder som idag uppgår till 0,4 miljarder SEK dessutom har de återköp av aktier.<br />
<br />
Bolagets handlas på P/E 14,5 men justerat för kassan hamnar P/E på 10,5.<br />
<br />
<br />
<h4>
Investeringscase </h4>
<br />
Bolaget har sitt huvudkontor i Singapore och grundaren, Wu Hsioh Kwand, är även bolagets VD. Han har suttit på den positionen sedan bolaget grundades och äger 52% av aktierna. Generellt är det alltid attraktivt med en VD som äger mycket aktier då det blir en form av garanti för att denne agerar i aktieägarnas intresse. En risk i detta fallet, som inte bör negligeras, är att VD/huvudägaren väljer att lyfta ut bolaget från börsen, speciellt ifall kursen kommer ner till ännu mer attraktiva nivåer.<br />
<br />
Som en direkt följde av Kinas ökade välfärd har inrikesturismen ökat med 13% årligen under 2009-2016 och spås öka även fortsättningsvis. Detta bör gynna Stracos attraktioner i Kina som står för 67% av koncernens totala intäkter. Att ha attraktioner i Kina är dock inte utan risk. Utöver en valutarisk, då Straco redovisar i Singapore-dollar, finns en politisk risk vilket Straco för ett par år sedan fick erfara när de lokala myndigheter i Kina valde att reglera hur mycket turister som fick åka till Gu Lang Yo där Stracos UWX ligger. Den bakomliggande orsaken var att Kina försöker få med Gu Lang Yo på UNESCOs världsarvslista och därför behöver begränsa turistantalet. Dessutom hölls BRICS Summit under sommaren 2017 vilket gjorde att myndigheterna begränsade trafikinsläppet ytterligare till ön. Dessa två faktorer ledde till att UWX har gått miste om en hel del intäkter (ner 30% YoY) under det senaste året.<br />
<br />
Bolagets kassako SOA ligger i Shanghai och är mycket populärt. Turister som besöker staden får dock allt mer attraktioner att välja på. 2016 öppnade Disneyland och sommaren 2018 öppnar Shanghai Haichang Polar Ocean World (SHPOW). Hur dessa långsiktigt kommer att slå mot SOA är svårt att veta. Det är rimligt att anta att SOA får spill-over effects från en ökad turism till Disneyland då många familjer troligtvis väljer att besöka båda attraktionerna då de ligger relativt nära varandra. Gällande SHPOW lär det hämma kundbesökandet till SOA, hur mycket återstår att se.<br />
<br />
Vänder vi blickarna bort från Kina och till bolagets andra land, Singapore, ökar turistantalet kontinuerligt och ligger senaste året på +<a href="https://www.stb.gov.sg/statistics-and-market-insights/marketstatistics/corrected%20file_%20sep_stb%20final%20template_ivastat_2017.pdf" target="_blank">5 %</a>. Ser vi till hur mycket turister spenderar är ökningen 10% jämfört med föregående år. Detta bör fortsätta att gynna Straco vars stora intäktskälla i landet är Singapore Flyer som står för 32 % av koncernens totala intäkter.<br />
<br />
Bolaget har sedan notering 2004 endast gjort två stycken förvärv, UWX samt Singapore Flyer. Blickar vi framåt lär det även fortsättningsvis bli mycket glest mellan förvärven (även om Straco har en gigantisk kassa som tillåter detta). VD är tydlig med att de är mycket restriktiva till nya förvärv och att det oftast går många år innan ett nytt sker. I <a href="http://www.businesstimes.com.sg/hub/singapore-business-awards/straco-getting-down-and-dirty-to-come-out-on-top" target="_blank">The Business Times</a> säger han följande:<br />
<i><br />“Every year, we assess many potential projects but we usually have to walk away because of key factors such as location and infrastructure. Being careful stood us in good stead because we are able to build a strong cash reserve that we can use when a good opportunity comes our way,”</i><br />
<br />
Ljuv musik i mina öron då jag generellt är skeptiskt till företags iver att förvärva<i>. </i>Straco är alltså ett trist konservativt bolag där det inte händer speciellt mycket, förutom det faktum att bolaget är en pengamaskin vilket kan vara anledning nog till att vilja investera. Faktum är att deras nuvarande kassa räcker för att bygga upp två nya SOA om de skulle önska. Detta kommer såklart inte att ske utan troligtvis inväntar bolaget sämre tider då det är enklare att hitta förvärv till attraktiva priser, under tiden får kassan växa.<br />
<br />
Senaste gången det var sämre tider var i finanskrisen 2008/2009 vilket bolaget var helt opåverkade av då både omsättning och resultat ökade både före, under och efter krisen. Därför känns detta som en mycket intressant placering för den något mer defensive investeraren då Starco, med sin stora kassa, kan förvärva till attraktiva priser om/när kärvare tider anländer.<br />
<br />
<br />
<h4>
Sammanfattningsvis</h4>
<br />
Bolaget har en mycket fin historik, bra huvudägare, mycket bra kassaflöden och en värdering som är nere på attraktiva nivåer. Bolaget är dock inte riskfritt vilket texten ovan visar och det saknas synliga triggers som kan få kursen att lyfta.<br />
<br />
Knäckfrågan för mig är hur mycket öppnandet av SHPOW kommer påverka SOAs intäkter. Jag tror att det kommer påverka en del men inte tillräckligt mycket för att bolaget inte ska vara intressant på nuvarande kurser. Jag har valt att investera i bolaget då de har en fin historik, bevisat bra företagsamhet och då jag tycker det är en fin defensiv investering när sämre tider anländer.<br />
<br />
<br />
<br />
Är Straco Corporation något som du skulle investera i?<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<i><b>Disclaimer: </b>Ovanstående är endast en kort analys för att väcka ett intresse kring bolaget och kan innehålla faktafel. Vid investeringsövervägande rekommenderas starkt att göra en egen analys av företaget. <b>Jag äger aktier i bolaget.</b></i>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com8tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-29110207341575337472017-12-03T21:12:00.002+01:002017-12-03T21:54:30.616+01:00Minska home bias med internationell diversifieringNär jag surfar runt bland landets investeringsbloggare finner jag ofta en sak gemensamt. Bloggaren har en kraftig överviktigt i svenska aktier, såkallad home bias.<br />
<br />
Sverige står för mindre än en procent av den globala marknaden och det går, baserat på teori, att föra en argumentation för att en procent är en lagom vikt att ha i svenska aktier. Svenskars ovilja att investera på många olika marknader gör att de utsätter sig för en större risk än om de valde att diversifiera internationellt. Svenskar är dock inte ensamma då efterforskning visar att såhär ser det ut i alla länder, den generella investeraren har alltid en stark förkärlek till hemmaplan. Detta blir, på ett sätt, aningens ironiskt då alla hemmamarknader såklart inte kan vara den bästa. Nedan är ett axplock från tre olika artiklar som visar på home bias i olika länder.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEge0LX28cGExnExf8TrXlG6Ipw7mdZyjZSjih92wjZvpHVj73cYGRdBntHeBdF_jZInS8DYgotTPWF_I8gLLe350D459ZZHtEC7c5p1sFgxKNmhbT_E6CUw3MEMwN9JkndbNJujvWLJ7RU/s1600/homebias.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="878" data-original-width="1567" height="358" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEge0LX28cGExnExf8TrXlG6Ipw7mdZyjZSjih92wjZvpHVj73cYGRdBntHeBdF_jZInS8DYgotTPWF_I8gLLe350D459ZZHtEC7c5p1sFgxKNmhbT_E6CUw3MEMwN9JkndbNJujvWLJ7RU/s640/homebias.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Utdrag från tre artiklar som visar på home bias i diverse länder vid olika tidpunkter [A],[B],[C]</i></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Flera olika faktorer till home bias lyfts fram i diverse artiklar och ofta nämns följande tre orsaker till varför investerare har en kraftig partiskhet mot hemmamarknaden: </div>
<ul>
<li>Inhemska aktier kan ge en överlägsen inflationssäkring.</li>
<li>Kan finnas institutionella och juridiska restriktioner för utländska investeringar.</li>
<li>Utländska investeringar kan ge ökade skatter och transaktioner/informationskostnader</li>
</ul>
En ytterligare anledning som jag kan tänka mig är att större investerare/fonder gärna investerar på hemmaplan för att det då är lättare att ta plats i styrelsen och därmed ha möjlighet att påverka bolagen. Sen tror jag det finns en annan stor anledning till att svenska investerare väljer aktier på hemmaplan.<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjKe-uh1hfCNBlWdF5YXXlnWKMcnwK1Dw5I26R1BCQPv9IwRNEPDIsjiGLE4Kzg3zj3Eb-Z00CAdchbfkqecVTuuF57aDoi58h7yOBeO0v_6BRthagC5Mhr7tKjd4uSAkuereIEaPqh2dM/s1600/trygghet.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="744" data-original-width="1070" height="444" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjKe-uh1hfCNBlWdF5YXXlnWKMcnwK1Dw5I26R1BCQPv9IwRNEPDIsjiGLE4Kzg3zj3Eb-Z00CAdchbfkqecVTuuF57aDoi58h7yOBeO0v_6BRthagC5Mhr7tKjd4uSAkuereIEaPqh2dM/s640/trygghet.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Ernst Kirchsteiger - Svensk trygghet personifierad</i></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Det känns tryggt att investera i någonting svenskt som vi kan namnet på. Vi känner oss komfortabla med bolagen och vi får känslan av att vi har mer information om dem. Precis på samma sätt känner investerare i andra länder om sin hemmamarknad.<br />
<br />
Men är det så tryggt och säkert egentligen?<br />
<br />
Japanska investerare kände sig säkert trygga under 80-talets glansdagar för att 1990 uppleva starten på en stor kollaps. Mer i närtid kan vi såklart flytta blicken till Island vars land kollapsade i den senaste finanskrisen.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK_QVw7klm0plwfI5TWg50NPSdf_aJGmYHakt5r63uXaKDgWbX89DP24kx5Gn9KU4ire7fiDsZZlmw9gaMIT6IR5t80NTMfsRyQfroroElI8SKS2U678GLC-KbhFRNgcJCgnqp_i9kkro/s1600/indexras.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="529" data-original-width="1540" height="218" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiK_QVw7klm0plwfI5TWg50NPSdf_aJGmYHakt5r63uXaKDgWbX89DP24kx5Gn9KU4ire7fiDsZZlmw9gaMIT6IR5t80NTMfsRyQfroroElI8SKS2U678GLC-KbhFRNgcJCgnqp_i9kkro/s640/indexras.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i>Nikkei Index samt Iceland Stock Market </i></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Företag vars verksamhet ligger i samma geografiska område är föremål för i princip samma risker när det gäller naturkatastrofer och skatteförändringar. Aktier i samma land tenderar dessutom att vara starkare korrelerade än aktier i olika länder. Detta beror bl.a. på att många skatte- och regleringsfrågor gäller för alla aktier i ett visst land. Allt annat lika så minskar internationell diversifiering dessa risker.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjtk1oh_JKBYfS6L7m2oPTdX03Y5DD57NRXe0yltZuFfdJ01o0z8-ZMemapTBO2UKA5IqkriybTNsvDNEZ0mVfAfij9OVtD-sf8tkzmWhfp6GRIeoxVHnii0G_1UPNvI3hYIEemJyJqPo8/s1600/efficientfrontier.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="553" data-original-width="1600" height="220" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjtk1oh_JKBYfS6L7m2oPTdX03Y5DD57NRXe0yltZuFfdJ01o0z8-ZMemapTBO2UKA5IqkriybTNsvDNEZ0mVfAfij9OVtD-sf8tkzmWhfp6GRIeoxVHnii0G_1UPNvI3hYIEemJyJqPo8/s640/efficientfrontier.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i><span style="font-size: 12.8px;">Två diagram som visar på de potentiella fördelar som finns med internationell div</span><span style="font-size: 12.8px;">ersifiering. [D],[E]</span></i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<h4>
</h4>
<span style="font-weight: normal;"><br /></span>
<span style="font-weight: normal;"><br /></span>
<span style="font-weight: normal;">Det finns så mycket mer att skriva i ämnet och detta blogginlägg nosar bara på ämnet. Väljer dock att hålla det kort då det ökar chansen att någon faktiskt orkar läsa det.</span><br />
<span style="font-weight: normal;"><br /></span>
<span style="font-weight: normal;"><br /></span><span style="font-weight: normal;">Är det rätt väg att gå att investera globalt? Tar gärna emot dina synpunkter eller kritik.</span><br />
<span style="font-weight: normal;"><br /></span>
<br />
<h4>
</h4>
<b><i>
Referenser:</i></b><br />
<div>
<br /></div>
[A] French and Poterba (1991), <i>International Diversification,</i> The American Economic Review, http://www.nber.org/papers/w3609<br />
<br />
[B] Piet Sercu and Rosanne Vanpée (2007), <i>Home Bias in International Equity Portfolios: a Review</i><br />
, http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.560.1649&rep=rep1&type=pdf<br />
<br />
[C] Brian J. Scott, James Balsamo; Kelly N. McShane; Christos Tasopoulos (2017), <i>The global case for strategic asset allocation and an examination of home bias</i>, https://personal.vanguard.com/pdf/ISGGAA.pdf<br />
<br />
[D] McGraw-Hill & Irwin (2010), Globalization and International Investing, http://slideplayer.com/slide/228780/<br />
<br />
[E] Greg Flanagan (2003), <i>Management 3460 - Institutions and Practices in International Finance</i>, http://slideplayer.com/slide/9882826/Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com8tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-89542409128560626352017-11-04T19:00:00.000+01:002017-11-04T19:01:26.646+01:00Altium - Kvalitétsbolag med kraftig strukturell medvind<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhiosUhiP-zplceYmtJ2Gf9eT8IA0QDXspC-ai6bQ4hqQBTMlXS6kSc-0S3JuZ3WuzZhIPjakXRBAkPFdL5-7RHo27eHYvSD6dddGR-ggWPXdX50zNuuXQB3w1ErYZvKw8w076DEZvjYQg/s1600/altiumlogo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="322" data-original-width="1600" height="40" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhiosUhiP-zplceYmtJ2Gf9eT8IA0QDXspC-ai6bQ4hqQBTMlXS6kSc-0S3JuZ3WuzZhIPjakXRBAkPFdL5-7RHo27eHYvSD6dddGR-ggWPXdX50zNuuXQB3w1ErYZvKw8w076DEZvjYQg/s200/altiumlogo.png" width="200" /></a><br />
<i><b>Aktie: </b>Altium Ltd</i><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: ASX:ALU</i><i><br /><b>Notering</b>: Australian Stock Exchange<br /><b>Market Cap</b>: 9,5 miljarder SEK<br /><b>Kurs</b>: 12,3 AUD<br /><b>Direktavkastning</b>: 2 %<br /><b>Courtage</b>: ca 400 kr hos Avanza<br /><b>Införskaffande</b>: Telefonorder hos Avanza<br /><b>Äga i</b>: Vanlig depå hos Avanza.</i></span><br />
<br />
Internet of Things (IoT) ökar kraftigt i samhället och IoT har t.o.m. jämförts med den industriella revolutionen. Gamla uppgifter visar på att marknaden för IoT-enheter förväntas växa från 75 miljarder SEK (2014) till 370 miljarder SEK år 2024 vilket ger en ökning om CAGR 17%. Vissa hävdar även att siffran idag bör vara så hög som 25 %.<br />
<span id="goog_1128895029"></span><span id="goog_1128895030"></span><br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj6lzxvZbwCW3Z8xvwE_Z3KqJJQnRKYnDnAFiFIuJoXzM1jDHKOReaajQFZ2OHsM5XG_uXPydO8Kn9NhTwWIs42OZHGW0QPsbpRB4Psdnf32A2lYHvVtLpsfa2UoAb87q9t4aDd5oNqNoI/s1600/IoTv01.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="865" data-original-width="1195" height="288" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj6lzxvZbwCW3Z8xvwE_Z3KqJJQnRKYnDnAFiFIuJoXzM1jDHKOReaajQFZ2OHsM5XG_uXPydO8Kn9NhTwWIs42OZHGW0QPsbpRB4Psdnf32A2lYHvVtLpsfa2UoAb87q9t4aDd5oNqNoI/s400/IoTv01.png" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">Äldre diagram som visar förväntad utveckling för bl.a. IoT</i></td></tr>
</tbody></table>
Som investerare är det såklart intressant att titta på en sådan här bransch/fenomen där det finns stark strukturell tillväxt. Självklara områden som bör växa starkt framöver är elektronikindustrin samt kommunikations- och datalagringsindustrin.<br />
<br />
En sak som är gemensamt för alla IoT-enheter är att det måste finnas ett kretskort inuti produkterna. Ett naturligt område att investera i, som bör fånga IoT tillväxten, är såklart i företag som tillverkar elektronikkomponenter. I ett halvdåligt försök till någon form av second level thinking väljer jag att gå ytterligare ett steg bakåt och granskar ECAD (electronic computer-aided design) industrin. ECAD kallas på svenska ofta för elektronisk design automation (EDA) och är ett mjukvaruverktyg för kretskort-konstruktion. Verktyget används alltså för design och konstruktion av elektroniska system från mönsterkort (PCB) till integrerade kretsar (IC).<br />
<br />
De största spelarna på denna marknad är Mentor Graphics, Synopsys, Cadence, Ansys, Dassault Systems samt den australiensiska bolaget Altium. Nedan visas den procentuella omsättningsökningen under de senaste åren för dessa sex aktörer.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhldzQWev6WPO8usPb7U4rcFzctR1QLUx0RMjltd6WmlxVo-B2KtRc6t3UPsIR0TPEH_xAGoMC0Qn_zyKvjnBJgrqdHSOGYdN7_Ujk6hCV7xk2cnGFL2crlAFbF4PnjsO4cp949OSn_CGA/s1600/altium-omsattning.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="574" data-original-width="970" height="378" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhldzQWev6WPO8usPb7U4rcFzctR1QLUx0RMjltd6WmlxVo-B2KtRc6t3UPsIR0TPEH_xAGoMC0Qn_zyKvjnBJgrqdHSOGYdN7_Ujk6hCV7xk2cnGFL2crlAFbF4PnjsO4cp949OSn_CGA/s640/altium-omsattning.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Altium är det bolag av ovan nämnda som växer snabbast och som tillsammans med Cadence är mest lönsamt. Bolaget tickar de flesta av mina boxar för vad jag gillar med ett bolag. Repetitiva intäkter (SaaS), tar marknadsandelar från konkurrenterna, stora innehav i ledningen, stabila finanser, bra lönsamhet, fin historik, bra utdelning, mm. Bolagets produkter används även utav många premiumbolag som troligtvis har skyhöga krav på kvalité vilket för mig blir en form av garanti för att Altiums produkter ligger i absolut framkant.<br />
<br />
Nedan listas några av Altiums kunder.<br />
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjtp5Fa62EMRpOQM9KWErY_V8K7tr3kS0xzw2hukBAwqdlfthHqY1qGf2LrDSCiu0B1HXr5XgkvAh8N0DTF-kxUbkpR1wm8jc3LwOzDWchgN8-jgKvZ8szpEhcwvKOqbqbqIM_AX39h9vw/s1600/companies.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="431" data-original-width="809" height="340" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjtp5Fa62EMRpOQM9KWErY_V8K7tr3kS0xzw2hukBAwqdlfthHqY1qGf2LrDSCiu0B1HXr5XgkvAh8N0DTF-kxUbkpR1wm8jc3LwOzDWchgN8-jgKvZ8szpEhcwvKOqbqbqIM_AX39h9vw/s640/companies.png" width="640" /></a>Utöver välkända kunder kan Altium stoltsera med en fin trend gällande både omsättning- och resultathistorik vilket kan ses nedan. Det höga resultatet under 2015 är hänförligt till att huvudkontoret flyttades från Australien till USA (har i grått markerat resultatet utan hänsyn taget till detta).<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEht1PfFvSOEE7pIjUj4ckOJr9EuE4S4WFBdEvqUhlznqN7seAaIWPBdh4XQnFcylFyEFqLmqfR7O5PDBZab6OA4hrkFMpC4zd0agGbOO6r1_7rscOZ7MTQd8QscZEs3pgYI_IGZp9bZn9k/s1600/altium-historik.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="652" data-original-width="1037" height="402" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEht1PfFvSOEE7pIjUj4ckOJr9EuE4S4WFBdEvqUhlznqN7seAaIWPBdh4XQnFcylFyEFqLmqfR7O5PDBZab6OA4hrkFMpC4zd0agGbOO6r1_7rscOZ7MTQd8QscZEs3pgYI_IGZp9bZn9k/s640/altium-historik.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Altium har satt ett aggressivt mål om att år 2020 nå 200 miljoner AUD i omsättning vilket nästan uteslutande ska ske organiskt (max 5-10% från förvärv) i kombinationen med 35 % EDITDA-marginal eller högre.<br />
<br />
Jag började kika på Altium redan när det stod i dryga 8 AUD. Idag har bolagets aktiekurs klättrat till 12 AUD med ett PE på 42 vilket enligt mig är allt för högt utifrån bolagets 2020-målsättning. Skulle aktien däremot falla ner mot mer attraktiva nivåer kommer ett investeringsövervägande att göras. Denna kortanalys stannar redan här då köp just nu inte är aktuellt.<br />
<br />
Skulle du köpa Altium på dessa nivåer?<br />
<br />Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com10tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-19694041993380402972017-10-01T13:49:00.000+02:002017-10-02T13:57:46.649+02:00Oncopeptides - Ygalo, blockbusterkandidat med stor trigger i närtid<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFaCGm3wu219toUWEq6N8WNEUkA_lPDiaJie20JEO-5QlbnPEFYDmoeLE03nkd4BkXo_iXwfY6UBm22fBm-ypRfMePCYDA9m-b_Uvr3dhDtV8f5Pr9xJNVcj8iCXHhCJeESwYmr1mcaBY/s1600/oncopeptides-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="90" data-original-width="532" height="53" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgFaCGm3wu219toUWEq6N8WNEUkA_lPDiaJie20JEO-5QlbnPEFYDmoeLE03nkd4BkXo_iXwfY6UBm22fBm-ypRfMePCYDA9m-b_Uvr3dhDtV8f5Pr9xJNVcj8iCXHhCJeESwYmr1mcaBY/s320/oncopeptides-logo.png" width="320" /></a><span style="font-size: small;"><i><b><br /></b></i></span>
<span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Oncopeptides</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: ONCO</i><br /><b style="font-style: italic;">Notering</b><i>: Stockholmsbörsen</i><br /><b style="font-style: italic;">Market Cap</b><i>: 2,5 miljarder SEK</i><br /><b style="font-style: italic;">Kurs</b><i>: 61 SEK</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Riktkurs:</b> 115 SEK</i></span><br />
<br />
<br />
Oncopeptides grundades år 2000 och driver läkemedelsutveckling med en huvudprodukt som heter Ygalo. Ygalo är i första hand tänkt att användas mot multipelt myelom och då initialt för patienter som befinner sig i en sen fas av sjukdomen. Klinisk fas III studie är startad och resultat väntas i andra halvan av 2019. Redan under november i år väntas tidiga resultat från en annan mindre studie vilket kan ge en tydlig indikation till hur potent bolagets huvudprodukt Ygalo är.<br />
<br />
<br />
<h1>
<i style="font-weight: normal;">Grundanalys:</i></h1>
<br />
<i>Analysen är uppbyggd av en Grundanalys samt en Fördjupningsdel. Grundanalysen ger en god bild av vad bolaget gör medan Fördjupningsdelen, som namnet antyder, dyker in mer på djupet för att försöka bedöma Ygalos kommersiella förutsättningar.</i><br />
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
Multipelt myelom</h3>
<br />
Multipelt myelom (MM) är en kronisk cancersjukdom som uppstår i benmärgen. I benmärgen finns plasmaceller som har till uppgift att producera antikroppar som hjälper vårt immunförsvar att bekämpa infektioner. När cancer uppstår i benmärgen försvagas antikroppsproduktionen och till slut har kroppen inte något fungerande immunförsvar. Förloppet skiljer sig åt mycket mellan individer och även om sjukdomen inte går att bota finns det många bra läkemedel som gör att den kan hållas i schakt med god livskvalité under många år.<br />
<br />
<br />
<h3>
Förekomst</h3>
<br />
Varje år diagnostiseras över 100 000 människor med MM (ca 40 000 i Europa och ca 30 000 i USA) och det sker en årlig ökning med 1% av antalet diagnostiserade fall. När patienter inte längre får ett bra och långvarigt svar på dagens läkemedel hamnar de i ett tillstånd som benämns sen relapserande refraktär multipel myelom (RRMM i sen fas) och det är denna patientgrupp som Oncopeptides initialt adresserar med Ygalo. Knappt hälften av MM-patienterna debuterar senare i RRMM i sen fas och den gruppen växer för närvarande med 10% per år som en direkt följd av nyare och förbättrade läkemedel.<br />
<br />
<br />
<h3>
Läkemedelsklasser</h3>
<br />
Vid behandling av MM är målen att ta bort sjukdomscellerna från benmärgen, att ta bort eventuell plasmocytom samt att stärka skelettet för att minska benskörheten.<br />
<br />
För yngre patienter är en autolog stamcellstransplantation det vanligaste första behandlingsalternativet. Äldre patienter rekommenderas inte stamcellstransplantation då riskerna anses för höga utan de sätts istället direkt på behandlande läkemedel.<br />
<br />
Det finns fem olika klasser av läkemedel på marknaden:<br />
<ul>
<li><b>Steroider </b>används ofta vid behandling av MM då de har en tumörhämmande effekt. Steroider minskar även en del av de biverkningar som uppstår vid ordinarie behandling och därför kombineras steroider ofta med övrig behandling. ex: prednisolon samt dexametason</li>
</ul>
<ul>
<li><b>Alkylerare </b>är en form av cellgift som dödar cancerceller och därmed bromsar tillväxten av sjukdomen. ex: melfalan, cyklofosfamid, bendamustin samt melflufen (Ygalo).</li>
</ul>
<ul>
<li><b>Proteasomhämmare </b>blockerar proteasomerna vilket gör att cancercellernas tillväxt minskar. ex: bortezomib, carfilzomib samt ixazomib.</li>
</ul>
<ul>
<li><b>IMiDer</b> är immunmodulerande läkemedel och ett derivat av neurosedyn. IMiDer hämmar myelomceller från att dela sig och stimulerar kroppens immunsystem till att angripa cancern. Detta är idag den vanligaste läkemedelsklassen mot MM. ex: lenalidomid samt pomalidomid</li>
</ul>
<ul>
<li><b>Antikroppsläkemedel </b>är på frammarsch inom MM. Dessa binder till specifika cancerceller så att immunförsvaret kan angripa och förstöra dem. ex: daratumumab samt elotuzumab.</li>
</ul>
<div>
<br />
<br /></div>
<h3>
Ygalo</h3>
<br />
Oncopeptides har utvecklat Ygalo (melflufen) som är en förbättring av den gamla alkyleraren melfalan som tidigare var standardbehandling inom MM. Ygalo är målsökande mot peptidaser och dessa är överuttryckta i myelomceller. Bolaget hävdar att de får in 50 gånger så mycket alkylerare till tumörcellerna jämfört med en vanlig alkylator. Detta bör leda till bättre effektivitet och mindre biverkningar för patienten.<br />
<br />
Nedan är en förenklad bild över hur behandlingslinjerna ser ut inom MM. Ofta genomförs även en eller flera stamcellstransplantationer och då ser läkemedelsvalen något annorlunda ut. Läkemedlen nedan kombineras dessutom ofta med varandra och även med steroider. Bildens primära tanke är att illustrerar när i behandlingen av MM som Ygalo kommer in. Ygalo riktar sig främst till sena multirefraktära patienter (RRMM i sen fas) men kan även bli aktuellt för patienter utan kvarvarande behandlingsalternativ eller för patienter i de tidigare behandlingsleden.<br />
<br />
<div style="text-align: left;">
</div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEic5Rl0Gx3ERqAY52Pwm6pJ9SEZlps_9uP8sKglPVG8e1z3LQeKmKVyHQRYjLPfmFz4kZ2RDmGeGrZPe50_4atvGeStN3sfFN0dCxpJvB2-pWq3PFa_My5yJbSDGDTXGxd4AgD_HhaHgrk/s1600/oncopeptides-konkurrenter2.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="735" data-original-width="1099" height="428" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEic5Rl0Gx3ERqAY52Pwm6pJ9SEZlps_9uP8sKglPVG8e1z3LQeKmKVyHQRYjLPfmFz4kZ2RDmGeGrZPe50_4atvGeStN3sfFN0dCxpJvB2-pWq3PFa_My5yJbSDGDTXGxd4AgD_HhaHgrk/s640/oncopeptides-konkurrenter2.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">MMs behandlingsfaser samt de vanligaste läkemedlen</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<br />
<h3>
Bolagspresentation</h3>
<br />
<div>
För den som inte har sett någon presentation med Oncopeptides rekommenderas nedanstående video från Redeye med VD, Jakob Lindberg:<br />
<br /></div>
<iframe allowfullscreen="" frameborder="0" height="360" scrolling="0" src="https://redeye.solidtango.com/widgets/embed/7rrx3gjh" width="640"></iframe><br />
<div style="text-align: center;">
<i>Bolagspresentation på Redeyes Fight cancer dag i mars 2016.</i></div>
<h3>
</h3>
<div>
<br />
<br /></div>
<h3>
Kliniska studier</h3>
<br />
Oncopeptides har genomfört en lyckad fas II studie (O-12-M1) med Ygalo. Bolaget bedriver nu de två studierna OCEAN samt HORIZON och en tredje studie (ANCHOR) kommer startas mot slutet på året. Samtliga studier presenteras nedan.<br />
<br />
<br />
<b>O-12-M1 </b>är Oncopeptides genomförda fas II-studie på 40 patienter som behandlats med Ygalo och studien visar på ett bättre resultat än nuvarande standardbehandling pomalidomid:<br />
<ul>
<li>47% bättre överlevnad</li>
<li>19% bättre progressionsfri överlevnad</li>
<li>28% bättre objektiv tumörrespons</li>
<li>Bättre biverkningsprofil</li>
</ul>
Studien är dock relativt liten och ovanstående siffror ska värderas i ljuset av detta.<br />
<br />
<br />
<b>OCEAN</b> är bolagets stora fas III studie med 450 patienter som riktar sig till sena multirefraktära patienter. Här jämförs kombinationen Ygalo + dexametason (steroid) mot pomalidomid + dexametason där varje arm kommer innehålla ungefär 225 patienter. Primär endpoint i studien är progressionsfri överlevnad (PFS). Sekundär endpoint är hur länge patienterna överlever (OS), hur många patienter som svarar väl på behandlingen (ORR) samt hur länge responsen varar (DOR). <br />
<br />
Oncopeptides största konkurrent är Celgene och de äger rättigheterna till två av de största läkemedlen inom MM vilket är lenalidomid samt pomalidomid. Idag sätts pomalidomid in efter att en patient har slutat svara på lenalidomid. Ett potentiellt problem med detta är att det är tänkbart att de båda läkemedlen delar resistensprofil då de är snarlika i sin uppsättning och det enda som skiljer är en dubbelbunden syreatom.<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjD2FxQaHL3T1ahObILyb1dBYJwlQRGk4d1xs9hA5G3O5sMFAR0gAiuILc0GL93iVAf55jWVXqS3IC5rXWQoy7TY4ertJ4KkD2_yOYwSBkUMXvrESFeTrI32Ij-mNGq2WSuusJxV_QHmxI/s1600/oncopeptides-pomalyst-revlimid.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="599" data-original-width="1461" height="262" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjD2FxQaHL3T1ahObILyb1dBYJwlQRGk4d1xs9hA5G3O5sMFAR0gAiuILc0GL93iVAf55jWVXqS3IC5rXWQoy7TY4ertJ4KkD2_yOYwSBkUMXvrESFeTrI32Ij-mNGq2WSuusJxV_QHmxI/s640/oncopeptides-pomalyst-revlimid.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">Molekyluppsättning för lenalidomid samt för pomalidomid</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
I fas III jämförs Ygalo mot pomalidomid och de båda preparaten ges alltså till patienter som slutat svara på lenalidomid. Oncopeptides hypotes är att patienter som nyligen slutat svara på lenalidomid bör svara dåligt på systermolekylen pomalidomid och att Ygalo därför bör ha en god chans att vara bättre.<br />
<br />
Lyckas Ygalo visa på bättre effekt (superioritet-resultat) än pomalidomid får bolaget, under förutsättning att biverkningsprofilen är hanterbar, fullt marknadsgodkännande i USA och Europa för RRMM-patienter i sen fas. Bolaget nämner att förutsatt att pomalidomids data är sann och att Ygalos fas II data är sann så når de detta resultat med 90 % säkerhet.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhRkL_AcTVrhiLLjt-brC7TiOqFnN8Ekt1yK4Ladgk3hAj8wwBBMXr_T47MjVRUFfldM_mfeJQwRZixQc6Bsu4fZOFQDgGlXvoXQdNWch-LjouHGoTJFoW2u8AuYKqCMybudRLL83oPZUE/s1600/oncopeptides-marknadspotential.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="597" data-original-width="806" height="237" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhRkL_AcTVrhiLLjt-brC7TiOqFnN8Ekt1yK4Ladgk3hAj8wwBBMXr_T47MjVRUFfldM_mfeJQwRZixQc6Bsu4fZOFQDgGlXvoXQdNWch-LjouHGoTJFoW2u8AuYKqCMybudRLL83oPZUE/s320/oncopeptides-marknadspotential.png" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">Godkännande-labels samt marknadspotential</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: right;">
</div>
Skulle Oncopeptides misslyckas med ett superioritet-resultat har bolaget en glidande skala av andra godkännanden som kan erhållas vilket bilden illustrerar.<br />
<br />
Oncopeptides har alltså i så stor utsträckning som möjligt försökt att riskminimera Ygalo. Detta är gynnsamt då risken, allt annat lika, är lägre för Oncopeptides än vad som annars är vanligt för biotechföretag där resultat från studier oftast är binärt. För en tydligare genomgång av de olika godkännande-nivåerna rekommenderas bolagets Redeye-presentation som finns att tillgå något längre ner på sidan.<br />
<i><br /></i>
Resultat från OCEAN väntas mot slutet av 2019.<br />
<br />
<br />
<b>HORIZON </b>är en en fas II-studie som kommer inkludera 80 patienter och riktar sig mot patienter som saknar kvarvarande behandlingsalternativ (quad & penta refraktära patienter) och här finns inga godkända produkter alls på marknaden. Studien genomförs primärt som ett komplement till OCEAN vilket gör att om OCEAN inte lyckas nå ett superioritet-resultat så kan fortfarande ett smalare godkännande erhållas.<br />
<br />
Upplägget med HORIZON är väl genomtänkt för även om OCEAN misslyckas med sin primära mätpunkt (PFS) så finns det fortfarande goda möjligheter till marknadsgodkännande med betydande kommersiellt potential för Ygalo om HORIZON visar på bra resultat. Tidiga interim resultat väntas under november och skulle de slutliga resultaten under 2018 falla ut exceptionellt bra finns möjligheter att ansöka om ett tillfälligt godkännande (AA/CMA) hos de regulatoriska myndigheterna (FDA/EMA).<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhzv6yh6Zl4cwD2WkNkiVTF_98hu2ytoLDAR20GGYcZhSuqSpqtDD8fGMr_VCkgRZEoqbp5Q8gggQCzhIMkaD0rizVTBieCjn1BK5WJTxihTP8x7gIElpAZPKgp3uaVR_0SwyWLdBQ1xs0/s1600/oncopeptides-konkurrenter3.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="736" data-original-width="1100" height="214" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhzv6yh6Zl4cwD2WkNkiVTF_98hu2ytoLDAR20GGYcZhSuqSpqtDD8fGMr_VCkgRZEoqbp5Q8gggQCzhIMkaD0rizVTBieCjn1BK5WJTxihTP8x7gIElpAZPKgp3uaVR_0SwyWLdBQ1xs0/s320/oncopeptides-konkurrenter3.png" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">Adresserbara behandlingsgrupper för Ygalos studier</i></td></tr>
</tbody></table>
<b>ANCHOR </b>är en studie som syftar till att visa hur Ygalo ska kombineras med övriga preparat, dels vilken dos som är lämplig men även vilka andra läkemedel Ygalo ska kombineras med.<br />
<br />
Studien är tänkt att startas innan årsskiftet och kommer innehålla två kombinationer.<br />
<br />
<ul>
<li>Ygalo + Bortezomib (Velcade) + Steroid </li>
<li>Ygalo + Daratumumab (Darzalex) + Steroid</li>
</ul>
<br />
Ygalo riktar sig i ANCHOR till patienter i RRMM-gruppen (relapserande och refraktära) vilket är en mycket större marknad än där OCEAN befinner sig.<br />
<br />
<br />
<div>
<h3>
Risker</h3>
<div>
<br />
Det finns stora risker förenat med en investering i Oncopeptides. Bolaget är en så kallad <i>One Trick Pony</i> och i princip hela bolagsvärdet står och faller med bolagets huvudkandidat Ygalo. Nedan listat några av de största riskerna för bolaget:</div>
<div>
<ul>
<li>Ygalo stoppas p.g.a. för tuffa biverkningar</li>
<li>Ygalo stoppas p.g.a. för låg effekt</li>
<li>OCEAN misslyckas helt och Ygalo får inget godkännande.</li>
<li>Studierna försenas p.g.a. den tuffa konkurrensen att rekrytera patienter. </li>
<li>Nya konkurrenter kommer som är bättre än Ygalo vilket gör produkten obsolet.</li>
</ul>
</div>
<div>
<br />
<br /></div>
<h3>
Investering</h3>
</div>
<div>
<br /></div>
<div>
MM marknaden är mycket stor och den växer snabbt då flera nya preparat är påväg ut eller nyligen lanserats på marknaden. Ygalo förväntas nå marknaden tidigast 2020 och då preparatet jämförs mot pomalidomib så är det intressantast att studera hur pomalidomids försäljningstillväxt ser ut. Enligt nedanstående diagram från Oncopeptides väntas pomalidomid sälja för ungefär 2.3 miljarder USD 2019 vilket skvallrar om vilka stora värden som finns inom indikationen.</div>
<div>
<br /></div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZtMZOSj_gPpMmcB4EU6j_etdHrOGXBzbmP-swMs03hZvMXEKTTNYHnOKbOHr6iPqET7x5E9lmv6ZZWYWysc2iTIPcwP90chdY5S_GgtW9aOF5dXkO8VvBTThXliVwFIJyoT-P40iqU7I/s1600/oncopeptides-marknaspotential.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="749" data-original-width="1600" height="298" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjZtMZOSj_gPpMmcB4EU6j_etdHrOGXBzbmP-swMs03hZvMXEKTTNYHnOKbOHr6iPqET7x5E9lmv6ZZWYWysc2iTIPcwP90chdY5S_GgtW9aOF5dXkO8VvBTThXliVwFIJyoT-P40iqU7I/s640/oncopeptides-marknaspotential.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i><a href="http://www.nyemissioner.se/files/rights-issues/2797/prospekt.pdf" target="_blank">Uppskattad försäljning av läkemedel för behandling av multipelt myelom (2013-2019)</a></i></td></tr>
</tbody></table>
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
Jag har valt att investera i Oncopeptides då jag tror att OCEAN har en mycket god chans att falla ut i ett superioritet-resultat och även om bolaget missar primär endpoint i OCEAN behöver det inte betyda att de inte får ett godkännande. Under kommande två år väntas många triggers med start nu i november då interim data från HORIZON utlovats.<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<h1>
<i style="font-weight: normal;">Fördjupningdel:</i></h1>
<div>
<i><br /></i>
<i>Nedanstående text går in mer på djupet gällande Ygalo och dess chanser till marknadsgodkännande samt dess kommersiella potential. Texten kräver viss förståelse för medicinsk terminologi.</i></div>
<div>
<i><br /></i></div>
<div>
<i><br /></i></div>
<h1>
1. Nuvarande behandlingsalternativ</h1>
<br />
I början på analysen visades en förenklade bilden över behandlingslinjerna samt de mest använda läkemedlen. I verkligen är det betydligt mer komplicerat och det kan vara många olika kombinationer som kan vara aktuella beroende på patientens hälso- och sjukdomstillstånd.<br />
<br />
Inom MM benämns kombinationsbehandlingar med bokstäver (ofta baserat på det marknadsförda läkemedlets första bokstav):<br />
<br />
En vanlig kombination är t.ex. <b>RVD</b> som då alltså står för Lenalidomid (<b>R</b>evlimid) + Bortezomib (<b>V</b>elcade) + <b>D</b>exametason.<br />
<br />
Nedanstående läkemedelskarta är från mitten på 2016 och visar lite av den komplexitet som finns inom MM.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhLJfvri7dIbHme4VEPITlarJwTXnIRRDojx2lkKO3BkD-xb_n5l1lQj3BIgEqV_KyRoos0ElVNB5b-3Ujs-8Ak6KJCxE0-Hcm9JDaz5l0Ei2l1zgeJQ_gc2H2gBhyUUsmm9G95RlnpeDU/s1600/oncopeptides-kompliseradkarta.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="749" data-original-width="1600" height="298" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhLJfvri7dIbHme4VEPITlarJwTXnIRRDojx2lkKO3BkD-xb_n5l1lQj3BIgEqV_KyRoos0ElVNB5b-3Ujs-8Ak6KJCxE0-Hcm9JDaz5l0Ei2l1zgeJQ_gc2H2gBhyUUsmm9G95RlnpeDU/s1600/oncopeptides-kompliseradkarta.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;"><a href="http://www.cancernetwork.com/multiple-myeloma/novel-combination-treatments-multiple-myeloma" target="_blank">Novel Combination Treatments in Multiple Myeloma</a>, C=carfilzomib (Kyprolis), P=Pomalidomid (Pomalyst), R=Lenalidomid (Revlimid), d=D=dexametason, I=Ixazomib, V=Bortezomib (Velcade), T=Thalidomid, pan=panobinostat, PN=peripheral neuropathy<br /><br /></i></td></tr>
</tbody></table>
<br />
<div style="text-align: left;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<br />
<h1>
</h1>
<h1>
2. Utsikter att nå ett marknadsgodkännande</h1>
<div>
<br />
För att Oncopeptides ska få ett fullt marknadsgodkännande i multirefraktära patienter krävs det att Ygalo visar på ett bättre (superioritet) resultat än pomalidomid. Att granska tidigare studier med kombinationen pomalidomid + dexametason och sedan jämföra resultaten mot Ygalos fas II resultat blir snabbt komplicerat.<br />
<br />
För att bedöma Ygalos möjlighet att få ett bättre resultat än pomalidomid är detta dock det enda tillgängliga sättet. Nedan analyseras Ygalos fas II data samt de tre stora pomalidomidstudierna (MM-003, MM-010 samt MM-002) och därefter följer en konklusion.<br />
<br />
<br /></div>
<b><span style="font-size: large;">2.1 Kliniska resultat</span></b><br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgcUxptqAQwAwnu6wRhPh1wKfhj20zmV0QylWvhN_QE3KqLmDkL1jniLtJKjll0t0wXjDMsj-qG8loYp_ltY1WFkF0MNQ13jPhfWLoO85haAz-F2oj6C9oVbeyX8vuJyiU9NMr7oxPkqoU/s1600/oncopeptides-tabell.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="398" data-original-width="540" height="235" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgcUxptqAQwAwnu6wRhPh1wKfhj20zmV0QylWvhN_QE3KqLmDkL1jniLtJKjll0t0wXjDMsj-qG8loYp_ltY1WFkF0MNQ13jPhfWLoO85haAz-F2oj6C9oVbeyX8vuJyiU9NMr7oxPkqoU/s320/oncopeptides-tabell.png" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><a href="https://www.oncopeptides.se/en/wp-content/uploads/sites/2/2016/07/160530-oncopeptides-poster-eha-barcode-change-f.pdf" target="_blank"><i>ORR/CBR baserat på olika faktorer i PP-gruppen.</i></a></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: right;">
</div>
Oncopeptides har genomfört en fas II studie där Ygalo kombinerats med Dexametason. Totalt innehöll studien 40 patienter och 30 patienter ingick i den slutliga utvärderingen av resultatet.<br />
<br />
Medianpatienten hade fått sin diagnos för 5 år sedan och hade genomgått 4 (2-9) tidigare behandlingar. ORR för samtliga 40 patienter landade på 30 % och bilden visar ett utdrag från resultaten (baserat på de 30 patienter som var utvärderingsbara). Sett till ITT-populationen erhölls en CBR på 50 %, detta är mycket högt och står sig starkt oavsett vilket preparat Ygalo än jämförs mot.<br />
<br />
En intressant notis i ovanstående bild är att patienter som fått ≤3 tidigare behandlingar endast hade en ORR på 23% (3 av 13 svarade bra på behandlingen) medan patienter med >3 tidigare behandlingar har en hög ORR på 53% (9 av 17 svarade bra på behandlingen). Bolaget tillfrågades gällande detta och de informerar om att den primära orsaken till detta är att de patienter som hade ≤3 tidigare behandlingar var mycket sjukare och därmed i ett tidigare skede erbjöds experimentell terapi.<br />
<br />
Det viktigaste att ta med sig från fas II resultaten är att Ygalo verkar vara effektivt oavsett vilken tidigare behandling patienten än fått. Detta är centralt då Ygalo initialt är tänkt att användas långt bak i leden inom MM.<br />
<br />
<br />
<b><span style="font-size: large;">2.2 Djupdykning i resultat från kombination pomalidomid + dexametason</span></b><br />
<b><br /></b>
Primär endpoint i OCEAN är PFS. De stora studierna med pomalidomid visar i vetenskapliga artiklar upp en PFS på mellan 4.0 - 4.6 månader (beroende på studie) där alltså Ygalo i fas II uppvisar en PFS på 4.3 månader. Pomalidomid visar även i vetenskapliga artiklar upp en ORR på 31-33% vilket alltså är något högre än Ygalos fas II resultat där ORR hamnade på 30 %.<br />
<br />
Skrapas enbart på ytan är det lätt att dra den förhastade slutsatsen att det blir mycket svårt för Ygalo att slå Pomalidomid på effekt. Vid nedanstående djupdykning i pomalidomid dyker dock flera faktorer upp som starkt talar till Ygalos fördel vilket förklaras nedan.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><i>2.2.1 Genomgång av pomalidomids registreringsgrundande <a href="http://www.thelancet.com/journals/lanonc/article/PIIS1470-2045(13)70380-2/abstract" target="_blank">MM-003</a> studie</i></b></h3>
<br />
Enligt pomalidomids erhållna labeltext ska läkemedlet användas i patienter som:<br />
<ul>
<li>Har fått 2+ tidigare behandlingsomgångar</li>
<li>Har exponerats mot lenalidomide + bortezomib</li>
<li>Får progression <b>maximalt 60 dagar</b> efter senaste behandlingen (d.v.s. en strikt definition av att vara resistent mot senaste genomförda behandlingen)</li>
</ul>
I guidelines definieras resistens mot en behandling i MM som följer:<br />
<ul>
<li>Progression <b>maximalt 60 dagar</b> efter senaste behandlingen (d.v.s. under behandling eller upp till 60 dagar efteråt)</li>
<li>Det bästa svaret på en behandling är Stable Disease (eller sämre men då lever patienten upp till punkten ovan)</li>
</ul>
<div>
<br /></div>
Vilka kriterier användes i studien MM-003 där kombinationen pomalidomid + dexametason utvärderades?<br />
<ul>
<li>Har fått 2+ tidigare behandlingsomgångar</li>
<li>Har exponerats mot lenalidomide + bortezomib</li>
<li>Resistens mot lenalidomid vilket definieras som:</li>
<ul>
<li>Progression maximalt 60 dagar efter sista dosen lenalidomid</li>
<li><b>Progression 180 dagar efter sista dosen lenalidomid om patienten svarade på lenalidomid initialt</b></li>
</ul>
<li>Progression maximalt 60 dagar efter sista genomförda behandlingen</li>
</ul>
<br />
I MM-003 mjukades således definitionen upp betydligt med avseende på hur lenalidomid-resistens definierades till pomalidomids fördel. Det finns inte access till rådata vilket gör att det inte går att veta hur många patienter detta innefattar men eftersom respons är normalfördelat och resistens enligt den strikta definitionen är ett mer extremt fenomen torde majoriteten av lenalidomid-resistena patienter i MM-003s dokumentation inte leva upp till den strikta definitionen av resistens utan endast den mjukare, studiespecifika, definitionen.<br />
<br />
<b>
Resultat: </b>Det börjar med en artikel i <a href="http://www.thelancet.com/journals/lanonc/article/PIIS1470-2045(13)70380-2/abstract" target="_blank">Lancet 2013</a>. Där tillskrivs pomalidomid + dexametason en ORR på 31% och en PFS på 4.0 månader. I artikeln beskrivs det i <i>"material and methods"</i> att ORR är <i>"investigator assessed"</i>. Problemet är att studien var uppsatt med central analys av data via en Review Committee. Review Committee rapporterade en ORR på 23.5% samt en PFS på 3.6 månader. Således är 23.5% samt 3.6 månader den information som finns i <a href="https://www.accessdata.fda.gov/drugsatfda_docs/label/2015/204026s005s006s008lbl.pdf" target="_blank">FDAs dokument</a> samt i pomalidomids labeltext.<br />
<br />
Värt att tilläggas är att det är vanligt att en Review Committee drar ner data aningens. Den kraftiga neddragningen som görs här är dock anmärkningsvärd hög. Celgene som äger rättigheterna till pomalidomid får dock inget errata av Lancet då de i <i>"materials and methods"</i> anger att data är <i>"investigator assessed"</i>.<br />
<br />
Ser vi till pomalidomids EMA-godkännande skärs data ner ytterligare och i labeltexten sätts ORR till 16.5% och PFS står kvar på 3.6 månader.<br />
<br />
Det officiella resultatet för kombinationen pomalidomid + dexametason är alltså en ORR på 23.5% samt en PFS på 3.6 månader vilket dessutom uppnåddes med en "mjuk" definition gällande lenalidomid-resistens.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><i>2.2.2 Resultat från <a href="https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC5009959/" target="_blank">MM-010</a> studien (pomalidomid + dexametason)</i></b></h3>
<br />
Precis som i MM-003 studien är den <i>"investigator assessed"</i> och ORR är 32.6% och PFS hamnar på 4.6 månader. Även här används den "mjuka" definitionen av lenalidomid-resistens.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><i>2.2.3 Resultat från <a href="https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC3962162/" target="_blank">MM-002</a> studien (pomalidomid + dexametason)</i></b></h3>
<br />
All data är <i>"investigator assessed"</i> och det rapporteras en ORR på 33% samt en median PFS på 4.2 månader. Här var dock inte alla patienter lenalidomid-refraktära. I lenalidomid-refraktära patienter var ORR 25% och median PFS 3.8 månader.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><span style="font-size: large;">2.3 Ygalos fas II resultat jämfört med pomalidomid</span></b></h3>
<br />
Ygalo hade i fas II en ORR på 30% vilket baseras på ITT (n=40). Ser vi till de 30 utvärderingsbara patienterna svarade hela 12 stycken bra på behandlingen och ORR hamnar på 40 %.<br />
<br />
ORR är dock inte det viktigast då primär endpoint i OCEAN är PFS. Ygalo kommer alltså i fas III primärt jämföras mot pomalidomid gällande PFS. Nedan visas PFS-kurvan från Ygalos fas II studie (ITT, PP) samt för pomalidomids registreringsgrundande studie (MM-003, ITT).<br />
<div style="text-align: left;">
</div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgcjOdPu3I0b15ROXiequoKt4N0CwtrwHrEQfjTNF2HaL1S5rAL9fFz59aJa71UUb6FXhxV1_RPB-wtheTUKxx8J4duxcQz2BtV2f44HXF3_MF2ZuXhWxHRzFI_RHhg639nvtuSMIk-DkU/s1600/oncopeptides-pfs3.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="822" data-original-width="1600" height="328" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgcjOdPu3I0b15ROXiequoKt4N0CwtrwHrEQfjTNF2HaL1S5rAL9fFz59aJa71UUb6FXhxV1_RPB-wtheTUKxx8J4duxcQz2BtV2f44HXF3_MF2ZuXhWxHRzFI_RHhg639nvtuSMIk-DkU/s640/oncopeptides-pfs3.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="font-size: 12.8px; text-align: center;"><i>PFS: Ygalo vs. Pomalidomid</i></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
Grafen visar att Ygalos kurvor i princip ligger ovanför/till höger om pomalidomids hela tiden (utom möjligtvis precis i inledningen). Det är dock värt att återigen poängtera att underlaget för Ygalo endast är 40 patienter.<br />
<div>
<br /></div>
<div>
<br /></div>
<h3>
<span style="font-size: large;">
2.4 Tankar & Reflektioner</span></h3>
<div>
<br />
FDAs dokument rapporterar ett resultat i MM-003 på 23.5% i ORR samt en median PFS på 3.6 månader med en "mjuk" definition av lenalidomid-resistens. I MM-002 rapporterades det dessutom en ORR på 25% med PFS på 3.8 månader i patienter som fått lenalidomid i sista linjen. </div>
<br />
Celgene uppger i flera vetenskapliga artiklar att lenalidomid och pomalidomid inte delar resistensprofil och att det därmed inte ska vara ett problem att ge patienten preparaten efter varandra. På American Society of Hematology (ASH) i december 2016 rapporterade dock <a href="https://ash.confex.com/ash/2016/webprogram/Paper91454.html" target="_blank">Dimopolous et al.</a> en studie som mer eller mindre befäster Oncopeptides hypotes om att det finns en resistensproblematik mellan lenalidomid och dess systermolekyl pomalidomid.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi5v3cxBqcWiIK-hM2f-YnkebJTT-PSSIxuMnv-cgqJOKRZ7YlnpndGa2nsWCs2CREfdpygOhq-UEfyYT6JM9TgJlDnj8Pghu2FKAdFq0-TnxciMLZ-4HbEm1jvSLQRlOFO_tHpIzRU8xc/s1600/oncopeptides-ast2016v02.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="96" data-original-width="303" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi5v3cxBqcWiIK-hM2f-YnkebJTT-PSSIxuMnv-cgqJOKRZ7YlnpndGa2nsWCs2CREfdpygOhq-UEfyYT6JM9TgJlDnj8Pghu2FKAdFq0-TnxciMLZ-4HbEm1jvSLQRlOFO_tHpIzRU8xc/s1600/oncopeptides-ast2016v02.png" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i><a href="https://ash.confex.com/ash/2016/webprogram/Paper91454.html" target="_blank">ASH dec 2016 - Dimopolous et al.</a></i></td></tr>
</tbody></table>
Dimopolous et al. rapporterade data som visar hur länge patienter levde från start av behandling med pomalidomid + dexametason utifrån hur länge sedan de fick sin sista dos lenalidomid (se bilden). Dimopolous et al. såg inte några skillnader i övrigt mellan patientgrupperna med avseende på år sedan diagnos, antal tidigare linjers behandling, allmän sjukdomsstatus, etc.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
En av slutsatserna Dimopolous drog var att det var viktigt med en "IMiD-fri period" d.v.s. att det ligger betydande resistensöverlapp mellan lenalidomid och pomalidomid och att dessa inte bör ges efter varandra. Detta är alltså samma hypotes som Oncopeptides har men som Celgene flertalet gånger har poängterat inte existerar.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgnnbTHdOQbNlMcyIpgC45-bFSsdlNtHjnJhXUiIqaxePTYKnPr6Hq7Hj2YbSapnbk2VEUltPWm76Mlf20rHteW7gVKc2dJr9SjZ_r5HtJgtmPpidBm4-DfEM_w1FqVjCGO21azTCb2VFw/s1600/oncopeptides-ast2016.png" imageanchor="1" style="clear: right; display: inline; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="116" data-original-width="304" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgnnbTHdOQbNlMcyIpgC45-bFSsdlNtHjnJhXUiIqaxePTYKnPr6Hq7Hj2YbSapnbk2VEUltPWm76Mlf20rHteW7gVKc2dJr9SjZ_r5HtJgtmPpidBm4-DfEM_w1FqVjCGO21azTCb2VFw/s1600/oncopeptides-ast2016.png" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i><a href="https://ash.confex.com/ash/2016/webprogram/Paper91454.html" target="_blank">Dimopolous et al.</a> + förutsättningarna för OCEAN</i></td></tr>
</tbody></table>
I Oncopeptides registreringsgrundande studie OCEAN kommer alla patienter att ha fått lenalidomid i den sista linjen innan inklusion i studien. För det är så Celgene marknadsför pomalidomid och det är så läkemedlet idag används. Det betyder att alla patienter kommer att ha fått sjukdomsprogression medan de står på lenalodomid eller inom 60 dagar efter sista dosen lenalidomid. Om vi lyfter detta tankesätt till tabellen av Dimopolous et al. kommer alla patienter som rekryterats till OCEAN att ha fått lenalidomid inom de senaste två månaderna.<br />
<br />
Med stöd av ovanstående, samt under förutsättning av Ygalos fas II data är sann, är det rimligt att anta att Ygalo + dexametason har en mycket god chans att slå pomalidomid + dexametason i OCEAN. I så fall erhåller Ygalo ett fullt marknadsgodkännande av såväl FDA som EMA.<br />
<br />
<br />
<h1>
3. Övriga konkurrenter</h1>
<br />
MM-landskapet är under konstant förändring och utöver pomalidomid finns konkurrensen från proteasomhämmare, CAR-T, m.fl.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><span style="font-size: large;">3.1 Proteasomhämmare</span></b></h3>
<br />
Proteasomhämmare är en av de läkemedelsgrupper som troligtvis fungerar bäst i synergi med Ygalo men de kan även anses vara en konkurrent. Proteasomhämmarna kan delas in i reversibla samt permanenta och de mest intressant presenteras nedan.<br />
<b><br /></b>Bortezomib var den första att få godkänt inom MM och räknas tillsammans med ixazomib samt marizomib till de reversibla hämmarna. Bortezmob har bäst aktivitet men administreras subkutant. Ixazomib har något lägre aktivitet men ges oralt. Marizomib har uppvisat tveksam aktivitet och ges precis som bortezomib subkutant. Denna klass delar till viss del resistensprofil och när en patient väl blivit resistent mot en av dem är det inte ett förstahandsval att ge någon av de andra.<br />
<br />
Till gruppen permanenta hämmare<b> </b>hör carfilzomib som ges subkutant samt oprozomib som ges oralt. Eftersom proteasomen är nödvändig för en cells liv resulterar överdosering till svåra biverkningar och potentiellt död. Fördelen med de permanenta proteasomhämmarna är att de inte delar resistensmekanism med övriga proteasomhämmare i samma utsträckning som de reversibla. Nackdelen är toxiciteten. Carfilzomib har uppvisat dödlig hjärttoxicitet vilket håller tillbaka läkemedlets användning och så sent som för några veckor sedan ledde det till nedgradering i behandlingsguidelines i USA. Oprozomib ges oralt vilket leder till stor variabilitet i den dos som patienten defacto får (med avseende på koncentration). Tillsammans med toxiciteten som är potentiellt dödlig (vilket är kopplat till koncentration - dvs den variabilitet som oral administrering ger upphov till) finns flera frågetecken kring hur pass bred användning som kan tänkas ske. Det var ett riktigt bakslag när 2 av 24 patienter dog av läkemedlet i fas 2. Det var 3 döda patienter men Amgen valde att klassa en som icke läkemedelsrelaterad. Oprozomib går en osäker framtid till mötes pga detta och testas mest vid lägre doser i trippelkombinationer.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><span style="font-size: large;">3.2 </span></b><span style="font-size: large;">De mest intressanta läkemedelskandidaterna enligt D'Agostino et al.</span></h3>
<br />
Nedan listas ett antal läkemedel som befinner sig i klinik där läkemedelskandidaten undersöks som monobehandling. Listan baseras på artikeln <a href="http://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/13543784.2017.1324571?journalCode=ieid20" target="_blank"><i>Novel investigational drugs active as single agents in multiple myelom</i></a> av D'Agostino et al. men har delvis uppdaterats med nyare information. D'Agostino et al. väljer att inkludera melflufen (Ygalo) även fast det inte strikt räknas som en monoterapi i.o.m. att det kombineras med en låg dos av dexametason (vilket alkylerare alltid/oftast gör).<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgZ7zqRdwFJ4Ss0fClzNRG7zGFpf6NWXFjKqjfZAg3lydVWChweXdcGrrs34NE0CC8WO2weqLtFe9M95AmIdzIAkr2W5P-Io3zdjwh28EENAWwr_GPmmRFxCPmr8YsTmJtrUPU9pcflenA/s1600/oncopeptides-singelkonkurrenter.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="244" data-original-width="1346" height="116" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgZ7zqRdwFJ4Ss0fClzNRG7zGFpf6NWXFjKqjfZAg3lydVWChweXdcGrrs34NE0CC8WO2weqLtFe9M95AmIdzIAkr2W5P-Io3zdjwh28EENAWwr_GPmmRFxCPmr8YsTmJtrUPU9pcflenA/s640/oncopeptides-singelkonkurrenter.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="font-size: 12.8px; text-align: center;"><i>Lovande monobehandlingar inom klinisk utveckling</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div style="text-align: left;">
</div>
<i>[1]: <a href="https://learningcenter.ehaweb.org/eha/2016/21st/133268/antonio.palumbo.final.phase.2.study.data.of.melflufen.and.dexamethasone.for.html?f=m2e968" target="_blank">FINAL PHASE 2 STUDY DATA OF MELFLUFEN AND DEXAMETHASONE FOR PATIENTS WITH RELAPSED-REFRACTORY MULTIPLE MYELOMA</a></i><br />
<i>[3]: <a href="https://ash.confex.com/ash/2016/webprogram/Paper90460.html" target="_blank">Final Results from a Multicenter, Open-Label, Dose-Escalation Study of Oprozomib</a></i><br />
<i>[4]: <a href="http://www.bloodjournal.org/content/bloodjournal/early/2017/05/08/blood-2016-09-740787.full.pdf?sso-checked=true" target="_blank">A Phase 1b study of isatuximab plus lenalidomide and dexamethasone for relapsed/refractory multiple myeloma</a></i><br />
<i>[2, 5, 6, 7, 8, 9, 10]: <a href="http://www.tandfonline.com/doi/abs/10.1080/13543784.2017.1324571?journalCode=ieid20" target="_blank">D'Agostino et al.</a></i><br />
<br />
En av slutsatserna från D'Agostino et al. är att melflufen, isatuximab, oprozomib, venetoclax och filanesib är de preparat som verkar ha mest lovande data när det gäller monoterapibehandling.<br />
<br />
Av dessa är det isatuximab samt melflufen som har kommit längst och båda har relativt nyligen gått in i fas III. I <a href="https://clinicaltrials.gov/ct2/show/study/NCT02990338?term=isatuximab&recrs=a&phase=2&rank=1&show_locs=Y#locn" target="_blank">fas III</a> kombineras isatuximab med pomalidomid + dexametason och jämförs mot pomalidomid + dexametason. Isatuximab är, precis som daratumumab (Darzalex) ett immunterapiläkemedel (anti-CD38). Både daratumumab samt isatuximab är effektivt mot vissa av MM-cellerna men inte mot alla och därför behöver läkemedlet kombineras med något bredspektrum-cytostatika.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><span style="font-size: large;">3.3 </span></b><span style="font-size: large;">CAR-T</span></h3>
<br />
Utveckling inom CAR-T för behandling av MM har historiskt varit fokuserat mot antigen CD19 då den terapin varit framgångsrikt i andra cancersjukdomar såsom leukemi och lymfom. I leukemi samt i lymfom är CD19 överuttryckt på B-cellerna och därför fungerar en CAR-T behandling riktat mot det antigenet mycket bra.<br />
<br />
Precis som leukemi och lymfom är MM en cancersjukdom som uppkommer i det lymfatiska B-cellssystemet. Där utgörs myelomcellen av en malignt omvandlad plasmacell som infiltrerar benmärgen. I MM är det alltså plasmacellen som är malign och där finns det väldigt lite CD19 uttryck, vilket nedanstående bild illustrerar. Detta innebär att de allra flesta patienterna kommer ha plasmaceller som är CD19 negativa och troligtvis svara dåligt på en CAR-T behandling som riktats mot det antigenet.<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMD9YD6YEvqtj6UdQiwu9HM6wbpFNFd9ypv95FmVJdkMVS9m6X7LAvoG2FO4ZmeGk2cE2gOI9Jbv0RskSmWDkLUbNuTCQG7wIm8Til3abPWCY1Pb3geLA_yEpwjF8zWbSsAsMyp6kH1lc/s1600/oncopeptides-CAR-T.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="669" data-original-width="1048" height="204" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjMD9YD6YEvqtj6UdQiwu9HM6wbpFNFd9ypv95FmVJdkMVS9m6X7LAvoG2FO4ZmeGk2cE2gOI9Jbv0RskSmWDkLUbNuTCQG7wIm8Til3abPWCY1Pb3geLA_yEpwjF8zWbSsAsMyp6kH1lc/s320/oncopeptides-CAR-T.png" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="font-size: 12.8px; text-align: center;"><i>BCMA är nästan exklusivt uttryckt på plasmacellerna</i></td></tr>
</tbody></table>
<span style="font-size: small;"></span><br />
<span style="font-size: small;"></span>Problemet med CAR-T riktad mot CD19 är alltså att det finns väldigt lite CD19 uttryckt på plasmacellerna. Utvecklingen har därför fokuserats mot ett annat antigen som är betydligt mer uttryckt på plasmaceller och det är B-Cell Maturation Antigen, BCMA (CD269). Ledande på området är Bluebird Bio (som samarbetar med Celgene) samt Nanjing Legend Biotech.<br />
<br />
I december 2016 presenterades de första tidiga data med CAR-T riktat mot BCMA på ASH. Mycket god ORR uppvisades men med en DOR som var mycket kort. Givet toxicitet och förväntad kostnad för behandlingen var resultaten inte tillfredsställande.<br />
<br />
I juni 2017 presenterades ny CAR-T BCMA data på ASCO. Samma goda ORR och en duration som var bättre än i december 2016 men för kort uppföljningstid för att egentligen uttala sig om hur länge patienterna kommer vara sjukdomsfria. Patienterna hade fortfarande en mätbar sjukdom så de var inte friska och historiskt har sjukdomen alltid kommit tillbaks oavsett behandling.<br />
<br />
Datan som presenterades i december 2016 på ASH var på patienter som var selekterade enkom utifrån att de måste vara starka nog för att kunna genomföra den utmanande CAR-T behandlingen. I juni 2017 på ASCO, där resultaten var mycket bra, var patienterna också selekterade utifrån BCMA-uttryck. Vad som inte framgick på ASCO var att BCMA endast finns uttryckt i <a href="http://www.ascopost.com/issues/march-10-2016/car-t-cell-therapy-may-have-role-in-treating-multiple-myeloma/" target="_blank">drygt hälften</a> av MM-patienterna. Bluebird Bio skriver dessutom att <i>"<a href="https://myelomaresearchnews.com/2017/05/22/bluebird-bio-to-present-new-data-for-car-t-cell-therapy-bb2121-for-multiple-myeloma-patients/" target="_blank">Participants were also required to have at least 50% of their myeloma cells expressing the BCMA protein.</a>".</i> Liknande inklusionskriterier gäller även för Nanjing Legend Biotech. Enligt Oncopeptides bedömer klinikerna att endast 20% av patienter som får MM har möjlighet att uppfylla dessa kriterier.<br />
<br />
Om Bluebird Bio samt Nanjing Legend Biotech får fortsatt framgång under de kommande åren öppnas möjligheten att CAR-T BCMA kan bli en riktigt bra nischprodukt riktat mot en subgrupp av MM-patienterna. Klinikerna bedömer, enligt Oncopeptides, att CAR-T framförallt har möjlighet att få en plats som förbehandling innan benmärgstransplantation p.g.a. de mycket goda ORR resultaten. De tror däremot inte att CAR-T kommer göra något större avtryck i senare linjers behandling där Ygalo är tänkt att användas.<br />
<br />
<br />
<br />
<h3>
<span style="font-size: small;">
<b><span style="font-size: large;">3.4 Karyopharms Selinexor</span></b></span></h3>
<br />
Ett annat projekt värt att nämna är Karyopharms Selinexor. Selinexor fick i sin studie på quad- och penta refraktära patienter en ORR på 21%. Karyopharms studie är, enligt Oncopeptides, den enda studien som gjorts i dessa patienter och det är denna studies resultat som HORIZON kan jämföras mot.<br />
<br />
<br />
<br />
<h1>
4. Kommersiell potential</h1>
<br />
I dagens MM-landskap blir det allt vanligare med trippelkombinationer. Därför är det ur ett kommersiellt perspektiv mycket viktigt att Ygalo fungerar bra i kombination med andra standardläkemedel. Bolaget kommer i sin ANCHOR-studie undersöka hur väl Ygalo fungerar i kombination med bortezomib (Velcade) samt även i kombination med daratumumab (Darzalex). Alltså kombinationerna Bortezomib + Ygalo + Dexametason som förkortas VYD samt kombinationen Darzalex + Ygalo + Dexametason som troligtvis förkortas DARA +YD.<br />
<br />
Då Ygalo (melflufen) i preklinik är överlägset sin föregångare melfalan är det intressant att studera hur melfalan har fungerat i kombinationer med bortezomib samt daratumumab. På så vis ges en uppfattning om hur resultaten från ANCHOR kan tänkas falla ut.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><span style="font-size: large;">4.1 Potential till kombinationsbehandling med proteasomhämmare (bortezomib)</span></b></h3>
<br />
Proteasomhämmare har en given plats inom behandling av MM. Den första att få godkänt inom MM var bortezomib (Velcade) och det är den proteasomhämmaren som används mest idag. Takedas patent för bortezomid löper ut 2022 i USA och då förväntas billig generika komma till marknaden.<br />
<br />
Melfalan har visat på bra kombinationsdata med bortezomib och därför bör även Ygalo ha goda möjligheter att göra det. En given kombination i ANCHOR-studien är därför Bortezomib (Velcade) + Melflufen (Ygalo) + Dexametason (VYD).<br />
<br />
Idag finns en kombination som består av Velcade + Melfalan + Prednisolon (steroid liknande Dexametason) och förkortas VMP och för att bedöma VYDs chanser är det av intresse att studera VMP.<br />
<br />
I en <a href="http://www.bloodjournal.org/content/108/7/2165?sso-checked=true" target="_blank">fas I/II studie</a> jämförs kombinationen VMP mot enbart kombinationen MP. Inklusionskriterier var att det skulle vara äldre nydiagnostiserade patienter (minst 65 år, hälften var över 75 år) och att de bedömdes i för dåligt skick för att genomgå en autolog stamcellstransplantation. Totalt ingick 60 patienter i studien och ORR hamnade på 83 % för VMP-gruppen kontra 51 % för MP-gruppen.<br />
<br />
I en annan <a href="http://www.bloodjournal.org/content/128/22/5683?sso-checked=true" target="_blank">retrospektiv studie</a> på 202 patienter var alla patienterna över 75 år och nydiagnostiserade med MM. 122 patienter hade fått kombinationen VMP och 80 patienter hade fått MP/CP (C=cyklofosfamid). ORR hamnade på 69,7 % för VMP-gruppen och på 47,5 % för MP/CP-gruppen.<br />
<br />
I ytterligare en <a href="http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1002/ajh.23641/full" target="_blank">retrospektiv studie</a> med bl.a. VMP (n=296) i nydiagnostiserade äldre MM-patienter hamnar ORR på 78 %.<br />
<br />
Ovanstående studier visar att melfalan fungerar synergistiskt i kombination med bortezomib (Velcade) och en steroid. Då Ygalo alltså är en myelommålsökande version av melfalan är det rimligt att vara hoppfull till att kombination VYD fungerar än bättre än VMP.<br />
<i><br /></i>
<i>Oncopeptides nämnde i sitt IPO-prospekt att studien ANCHOR utöver bortezomib-kombination kommer testa Ygalo tillsammans med proteasomhämmaren carfilzomib. Detta verkar dock inte längre vara fallet då carfilzomib inte längre nämns som ett alternativ i de senaste kvartalsrapporterna. En trolig anledning till bortplockandet kan vara p.g.a. att kombinationen CMP <a href="http://www.cancertherapyadvisor.com/multiple-myeloma/multiple-myeloma-melphalan-carfilzomib-prednisone-better-survival/article/525463/" target="_blank">nyligen misslyckades</a> med att visa på bättre PFS än BMP.</i><br />
<br />
<br />
<h3>
<b><span style="font-size: large;">4.2 </span></b><b><span style="font-size: large;"> Potential till kombinationsbehandling med </span></b><b><span style="font-size: large;">immunterapier (daratumumab)</span></b></h3>
<br />
Immunterapier har haft svårt att lyckas inom MM och på senare tid har både Keytruda samt Tencentriq misslyckas. Genmabs Darzalex (daratumumab, anti-CD38) fungerar dock bra inom MM och kommer få en plats inom behandling av sjukdomen.<br />
<br />
En <a href="https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC4929758/" target="_blank">mindre studie</a> finns där Genmabs daratumumab kombineras med såväl melfalan som andra läkemedel och preliminära resultat från 2016 visade följande:<br />
<br />
<i>Preliminary efficacy results in newly diagnosed MM patients treated with daratumumab (DARA) in combination with VD (n = 6), VTD (n = 11), and VMP (n = 8) were reported by Mateos et al., with an ORR of 100 % in each arm (DARA + VD: 3 PRs, 3 VGPRs; DARA + VTD arm: 7 PRs, 2 VGPRs, and 1 CR; DARA + VMP: 4 PRs, 4 VGPRs). Median duration of follow-up days was 193, 164, and 267 days for DARA + VD, DARA + VTD, and DARA + VMP, respectively.</i><br />
<br />
Genmab presenterade <a href="https://european-biotechnology.com/up-to-date/latest-news/news/daratumumab-meets-endpoint-as-first-line-multiple-myeloma-therapy.html" target="_blank">nyligen fas III data</a> där daratumumab når uppsatt endpoint (PFS) för ett godkännande i första linjens behandling av MM. Studien undersökte kombination DARA + VMP. Genmab uppger att biverkningsprofilen för DARA+ VMP är snarlik den för VMP.<br />
<br />
Resultaten ovan talar för att Ygalo bör ha goda möjligheter att visa på bra resultat för kombinationen DARA + YD.<br />
<br />
<br />
<h3>
<b><span style="font-size: large;">4.3 </span></b><b><span style="font-size: large;"> Potential till kombinationsbehandling med </span></b><b><span style="font-size: large;">IMiDer (lenalidomid)</span></b></h3>
<div>
<br />
Lenalidomid är den starkast lysande stjärnan inom MM och enligt artikeln <a href="https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC4098702/" target="_blank"><i>In vitro and In vivo Antitumor Activity of a Novel Alkylating Agent Melphalan-flufenamide Against Multiple Myeloma Cells</i></a> har melflufen visat på god synergi tillsammans med den.<br />
<br /></div>
<div>
I en <a href="https://www.ncbi.nlm.nih.gov/pmc/articles/PMC1891198/" target="_blank">doseskaleringsstudie</a> med lenalidomid + melfalan + prednisolon (RMP) fick ett fåtal nydiagnostiserade patienter RMP och ORR hamnade på 100 %. En tänkbar kombination i ANCHOR hade alltså kunnat vara Revlimid + Ygalo + Dexametason (RYD) om det inte vore för att kombinationen RMP gav omfattande <a href="http://www.bloodjournal.org/content/110/11/189?sso-checked=true" target="_blank">benmärgssuppression</a> vilket gör att kombinationen troligtvis inte är aktuell.</div>
<br />
<br />
<h1>
5. Försäljningspotential</h1>
<div>
<br />
Det är extremt svårt att veta hur stor potentialen är för Ygalo och att räkna fram en relevant riktkurs idag är i princip inte möjligt då det är allt för många osäkra parametrar. De tre stora mäklarhusen, som tog Oncopeptides till börsen, ger dock alla ut riktkurser. Carnegie, ABG Sundal Collier och DNB Markets har riktkurser på 71, 78 resp. 82 kr per aktie. Enligt mig ska ingen större vikt fästas vid dessa.<br />
<br /></div>
<div>
Frågor att ställa sig vid framräknande av Oncopetides riktkurs är:</div>
<div>
<ul>
<li>Vad kommer en behandling med Ygalo att kosta? Reformer? Prispress? Trump? Marknader?</li>
<li>Hur länge varar en behandling? Vilka kombinationer? </li>
<li>Kommer Ygalo enbart adressera patienter i RRMM i sen fas (som ett superioritetsresultat innebär)?</li>
<li>Kommer Ygalo enbart adresseras patienter ännu längre bak i behandlingsledet (som ett non-inferiority resultat innebär)?</li>
<li>Kommer ANCHOR falla väl ut? Kommer Ygalo då att hamna längre fram i behandlingsledet, där den verkliga gigantmarknaden finns? Lägre dos/lägre pris i trippelkombinationer?</li>
<li>Vilka nuvarande konkurrenter kommer begränsa Ygalos potential?</li>
<li>Vilka framtida konkurrenter kommer begränsa Ygalos potential?</li>
<li>Hur länge skyddar patenten Ygalo? 2032? Eller får bolaget förlita sig på särläkemedelsskydd?</li>
<li>Kommer Oncopeptides bedriva försäljning själva eller kommer bolaget att köpas upp?</li>
</ul>
<div>
Ovanstående frågor skrapar på ytan på den komplexitet som finns och visar att riktkurser i det närmaste är omöjligt att sätta på biotechbolag inom cancerforskning där det finns många konkurrenter och där utfallen från studierna kan ge väldigt olika marknadspotential.<br />
<br /></div>
<div>
Utifrån den information som finns tillgänglig har estimering gjorts kring hur stor försäljningspotential Ygalo skulle få beroende på vilken godkännandenivå bolaget får av de regulatoriska myndigheterna. </div>
</div>
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: left; margin-right: 1em; text-align: left;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhOoabyUSqIyr1sXS2ExrIUr1jrVRnwFP9S_7Jy-2M03EId-JXbX5cIaraC86hLHn8-SsROYeb5klKCN_psZIM_BwA05pszS5inAdf1kwmcE3B72HAu7mOpLL-1ieaLQKRAiYJtm_REfB0/s1600/oncopeptides-f%25C3%25B6rs%25C3%25A4ljningspotential.png" imageanchor="1" style="clear: left; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="451" data-original-width="1223" height="236" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhOoabyUSqIyr1sXS2ExrIUr1jrVRnwFP9S_7Jy-2M03EId-JXbX5cIaraC86hLHn8-SsROYeb5klKCN_psZIM_BwA05pszS5inAdf1kwmcE3B72HAu7mOpLL-1ieaLQKRAiYJtm_REfB0/s640/oncopeptides-f%25C3%25B6rs%25C3%25A4ljningspotential.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">Estimerad försäljning av Ygalo baserat på olika godkännande-labels</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Enligt beräkningar handlas aktiekursen idag något över nivån för mittenstaplarna d.v.s. att OCEAN inte når sin primära endpoint utan erhåller ett non-inferiority resultat.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgk6QD2d-QLiOCwIbkNu9mBCvnd-K0THec6ZaDnqdEtj94boWuhqW35n4IbIhzZCTLeWZHdKkRlqgNKwLaePvuwd3RHDEcShU62fQIzHdWU3Si7C3iguFL3FiSn01lR_ese9pqrHW8Ts1w/s1600/oncopeptides-nuvarde.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="461" data-original-width="885" height="207" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgk6QD2d-QLiOCwIbkNu9mBCvnd-K0THec6ZaDnqdEtj94boWuhqW35n4IbIhzZCTLeWZHdKkRlqgNKwLaePvuwd3RHDEcShU62fQIzHdWU3Si7C3iguFL3FiSn01lR_ese9pqrHW8Ts1w/s400/oncopeptides-nuvarde.png" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">OCEAN behöver inte nå ett fullt godkännande för att generera bra värden</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
Runt tiden för ett potentiellt godkännande av Ygalo prognostiseras det att pomalidomid ska sälja för närmare 20 miljarder SEK per år. Ovanstående framräknade estimering med en toppförsäljning på dryga 9 miljarder SEK förefaller, i relation till pomalidomids förväntade försäljning, därför fullt rimlig.<br />
<br />
Framräknat bolagsvärde hamnar på strax under 4,6 miljarder SEK vilket ger en riktkurs motsvarande 115 SEK. Det är dock stor osäkerhet i riktkursen då det finns för många osäkra variabler. Riktkursen bör därför, precis som mäklarfirmornas riktkurser, tas med försiktighet.<br />
<br />
<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="float: right; margin-left: 1em; text-align: right;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgeodbmAMxbr7L4Mv3kCJA__YSGEUFEx6idi-pwSMKbdUQR_Yc4m8i1kQweJ0cq1wmJCxuJyQmjKgZET2BIFcbmb0W_pTS5VFwHBeSiAeqd47Pw805i2Q72eQOUKuLIiqNxru9DT6lRyM0/s1600/Oncopeptide-k%25C3%25A4nslighet.png" imageanchor="1" style="clear: right; margin-bottom: 1em; margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="612" data-original-width="711" height="273" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgeodbmAMxbr7L4Mv3kCJA__YSGEUFEx6idi-pwSMKbdUQR_Yc4m8i1kQweJ0cq1wmJCxuJyQmjKgZET2BIFcbmb0W_pTS5VFwHBeSiAeqd47Pw805i2Q72eQOUKuLIiqNxru9DT6lRyM0/s320/Oncopeptide-k%25C3%25A4nslighet.png" width="320" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">14-22% motsvarar 91-148 kr i riktkurs</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
<div style="text-align: right;">
</div>
Vad som däremot illustreras tydligt i ovanstående diagram är försäljningsspannet av de olika godkännanden som bolaget kan erhålla för Ygalo. Det visar att även om bolaget inte lyckat fullt ut i OCEAN så finns det fortfarande en betydande marknadspotential.<br />
<br />
I beräkning av riktkursen används en relativt hög diskonteringsränta vilket är rimligt att göra då osäkerheten under de senare åren av försäljningen är betydande och därmed bör återspeglas svagare i riktkursen. WACC-känsligheten visas i närliggande diagrammet som visar hur riktkursen påverkas beroende på vilken diskonteringsränta som används i beräkningarna.<br />
<div style="text-align: left;">
</div>
<br />
Tabellen nedan visar den riskjusterade försäljningen som alltså justeras till ett nuvärde.<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCIJ-88doPkdEGUbsEyKEwVHHcK5QVQiOV4x7MrU85zDw2-uBXj-_XcRZ3B0YtpcGVcsn-jiQ1dRtXd1ln_GeGoPoEt01nFDQcj1fbcAV668Mj0BQZhWMXWJmo468Kwe7G2wRVr5yq5UE/s1600/oncopeptides-riskjusteradf%25C3%25B6rs%25C3%25A4ljning.png" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" data-original-height="456" data-original-width="1228" height="236" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCIJ-88doPkdEGUbsEyKEwVHHcK5QVQiOV4x7MrU85zDw2-uBXj-_XcRZ3B0YtpcGVcsn-jiQ1dRtXd1ln_GeGoPoEt01nFDQcj1fbcAV668Mj0BQZhWMXWJmo468Kwe7G2wRVr5yq5UE/s640/oncopeptides-riskjusteradf%25C3%25B6rs%25C3%25A4ljning.png" width="640" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><i style="font-size: 12.8px;">Riskjusterad estimerad försäljning av Ygalo baserat på olika godkännande-labels.</i></td></tr>
</tbody></table>
<div style="text-align: left;">
</div>
Under de närmaste två åren finns många triggers som kraftigt kan förändra Ygalos potential, antingen positivt eller negativt. Positiv data från HORIZON skulle minska risken för OCEAN och motiverar, utöver en sänkt WACC, uppjusteringar i försäljningsestimaten. ANCHOR, som kommer testa kombinationer med Ygalo, har potential att flytta fram behandlingen med Ygalo till tidigare faser vilket dramatiskt skulle ändra ovanstående försäljningsestimeringar. Som nämnt tidigare finns det även stora risker i bolaget som i värsta fall kan medföra att Ygalos potential omintetgörs.<br />
<div>
<br />
<br />
<h1>
6. Slutord</h1>
<br />
Oncopeptides är långt ifrån det vanliga lilla virtuella biotechbolaget som det kryllar av på Aktietorget och First North. Bolaget har en gedigen ledning med relevant erfarenhet och backas upp av en minst lika välmeriterad styrelse. De två största ägarna är HealthCap samt Industrifonden och de har ett gott ryckte och brukar dessutom vara långsiktiga i sitt ägarskap. Bolaget noterades i februari 2016 och sedan dess har såväl VD som styrelseordförande köpt på sig stora mängder aktier. Vad som är än viktigare är att det även finns <a href="https://marknadssok.fi.se/publiceringsklient/sv-SE/Search/Search?SearchFunctionType=Insyn&Utgivare=oncopeptides&PersonILedandeSt%C3%A4llningNamn=&Transaktionsdatum.From=&Transaktionsdatum.To=&Publiceringsdatum.From=&Publiceringsdatum.To=&button=search&Page=1" target="_blank">väldigt många</a> andra insiders som också valt att investera i bolaget.<br />
<br />
Efter analys av Oncopeptides är slutsatsen att det är mycket som talar för att bolaget kommer lyckas att nå ett marknadsgodkännande. Hur mycket Ygalo isåfall kommer sälja för och vilket marknadsgodkännande det eventuellt blir är skrivet i stjärnorna. I november när tidiga resultat från HORIZON presenteras blir det förhoppningsvis lättare att se åt vilket håll vinden blåser.<br />
<br />
<i><b>Vill avsluta med att rikta ett stort tack till berörda parter på Oncopeptides som lagt tid och energi på att besvara mina, inte alltid helt lättbesvarade, frågor. </b></i><br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
Om det finns några funderingar eller frågor så ställ dem nedan så lovar jag att försöka besvara den.<br />
<br />
<br />
<br />
<br /></div>
<i><b>Disclaimer: </b>Biotechbolag är alltid förenat med en hög risk och Oncopeptides är inget undantag. Analysen kan innehålla faktafel då all information inte är dubbelkontrollerad mot annan källa. Faktafel kan även finnas då jag kan ha läst och missförstått information som sedan kommit ut felaktigt i analysen. Vid investeringsövervägande rekommenderas starkt att göra en egen analys av bolaget och att aldrig satsa mer än man är beredd att förlora. <b>Jag äger aktier i bolaget.</b></i><br />
<i><b><br /></b></i>
<i><b><br /></b></i>
<i><b><br /></b></i>Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-86683384916370296122017-09-10T09:13:00.000+02:002017-11-04T21:37:49.351+01:00MercadoLibre - Latinamerikas svar på västvärldens Amazon<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhNE5veBKOm1HRhgCmUSPm78gXGSJdlMuVEX4SxMW9DQuZ0Ge_JgHnGYnFq3XvfM4Mz7P39mrO1Tf6dIjYhGUwDRRunvbQPBBzMxnXSMv78umzsWWj8IfKeUL2mX0qq_awOoDufLV22SUg/s1600/meli-logo.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="192" data-original-width="233" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhNE5veBKOm1HRhgCmUSPm78gXGSJdlMuVEX4SxMW9DQuZ0Ge_JgHnGYnFq3XvfM4Mz7P39mrO1Tf6dIjYhGUwDRRunvbQPBBzMxnXSMv78umzsWWj8IfKeUL2mX0qq_awOoDufLV22SUg/s1600/meli-logo.png" /></a><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>Mercadolibre Inc</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: NASDAQ:MELI</i><i><br />
<b>Notering</b>: Nasdaq<br /><b>Market Cap</b>: 92 miljarder SEK<br />
<b>Kurs</b>: 260 USD<br />
<b>Direktavkastning</b>: 0,25 %<br />
<b>Courtage</b>: USA-courtage<br />
<b>Införskaffande</b>: Elektronisk handel<br /><b>Äga i</b>: Förslagsvis Kapitalförsäkring, men fungerar även i ISK eller vanlig depå hos Avanza.</i></span><br />
<br />
Argentinske Marcos Galperin kom från en välbärgad familj och under tidigt 90-tal flyttade han till USA för att påbörja ekonomistudier på Pennsylvania University. När studierna var klara reste han tillbaks till sitt hemland och arbetade på ett argentinsk energibolag. Efter några år valde han att återvända till USA för MBA-studier på Stanford University. Det var här under studietiden som han observerade e-handelsbolaget eBays framgångar. Han fick då idén att starta ett bolag med visionen att det skulle bli eBays motsvarighet i Latinamerika och här startar framgångssagan med Mercadolibre.<br />
<br />
På Stanford-universitetet fick Galperin snabbt gehör för sin idé och han backades tidigt upp av finansprofessor Jack McDonald som, via sitt stora kontaktnät, såg till att han kom i kontakt med de rätta investerarna. Stora drakar såsom JPMorgon Partners och Goldman Sachs valde att stödja bolaget och år 2001 hoppade även eBay själva på och investerade tungt genom att Mercadolibre fick förvärva iBazar i utbyte mot 20% av bolagets aktier. <br />
<br />
Mercadolibre växte snabbt och 2007 blev bolaget det första latinamerikanska företaget som listades på amerikanska NASDAQ. Idag är succén ett faktum och Mercadolibre finns i hela 18 länder och dominerar e-handelsförsäljningen i Latinamerika.<br />
<br />
<b>Är detta något man bör investera i? </b><br />
<br />
Ser vi med skeptiska ögon kan vi idag konstatera att Amazon och Alibaba är de två dominerande aktörerna som håller på att ta över världen när det gäller e-handel. Som investerare gör man oftast klokt i att undvika att placera i bolag som på något sätt kan utsättas för konkurrens från dessa två giganter. Mercadolibres värdering är även ansträngd med ett högt PS-tal på 10 och eBay har numera avyttrat sitt innehav. Senaste kvartalsrapporten sågades dessutom av marknaden då den visade på kraftigt minskad vinst och <a href="https://www.chaffeybreeze.com/2017/08/11/zacks-investment-research-downgrades-mercadolibre-inc-meli-to-strong-sell.html" target="_blank">Zacks.com</a> satte nyligen Strong Sell på bolaget.<br />
<br />
Trots ovanstående är Mercadolibre, enligt mig, väldigt intressant som investering. Jag är till och med beredd att sträcka mig till att säga att bolaget är mycket köpvärt för den som har lång placeringshorisont.<br />
<br />
Nedan kommer min syn på bolaget och varför jag valt att investera i dem <i>(passar även på att lägga in några bilder från Mercadolibres vackra hemland Argentina).</i><br />
<br />
<br />
<h1>
Affärssegment</h1>
<div>
Mercadolibre betyder "fri marknad" på spanska och bolaget är idag den dominerande spelaren i Latinamerika när det gäller e-handel. Företaget har ett antal olika tjänster/affärssegment och bilden nedan är förhoppningsvis till stora delar självförklarande om inte annat förstås den bättre efter att de nedanstående fem affärssegmentet har gåtts igenom.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgoWKsAFqIoXMB1E5Qp3KinZVLGMr2cpybhKbB9iY3oXVGWP-WyORe6vhpnCoj6gL11adLhHvZHgWdW_MDAegk8y4nIGB7m6zK0iaSWYmWBH3-KKxch7n_VG9FSTuU1dRhMK9qAUJ3sXdk/s1600/meli-helhet.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="807" data-original-width="1029" height="312" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgoWKsAFqIoXMB1E5Qp3KinZVLGMr2cpybhKbB9iY3oXVGWP-WyORe6vhpnCoj6gL11adLhHvZHgWdW_MDAegk8y4nIGB7m6zK0iaSWYmWBH3-KKxch7n_VG9FSTuU1dRhMK9qAUJ3sXdk/s400/meli-helhet.png" width="400" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjpGcfrEvGW6I1suS1m02boSHw4E_J6Xk3NR2NZavin4lkYe12WjBSUbWUl4Eg22znJnXCPmGCeOHgXL-je9Zi8AEuv0jVlO_O6KFcozwCYCtVE2fn0Tve912uiNNmu9uVJi7K4uhtBqRc/s1600/mercadolibre.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="61" data-original-width="232" height="52" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjpGcfrEvGW6I1suS1m02boSHw4E_J6Xk3NR2NZavin4lkYe12WjBSUbWUl4Eg22znJnXCPmGCeOHgXL-je9Zi8AEuv0jVlO_O6KFcozwCYCtVE2fn0Tve912uiNNmu9uVJi7K4uhtBqRc/s200/mercadolibre.png" width="200" /></a>Huvudtjänsten är webbhandelsplatsen <b>Mercadolibre </b>som har över 191 miljoner registrerade säljare och köpare. Utöver de vanliga intäkter från säljarna så tjänar bolaget mycket pengar på banners och likt Googles Adsense tar de betalt per unikt klick. På hemsidan finns även ett rankingsystem där de bäst betalande får sina annonser mest synliga på sajten. Värt att poängtera är att Mercadolibre inte själva säljer några egna produkter på plattformen. Idag står webbhandelsplatsen Mercadolibre för 58% av bolagets intäkter och den finns tillgängligt i hela 18 länder. Enligt senaste kvartalsrapporten växte antalet sålda varor med 41% (YOY).</div>
<div>
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgb5fzlhhwNAlexVcFGt7uC1jqDhTBCqI4oQB9V5sTRi8n7EU0wU6-tmKMhfnSwjFWs8yTYh4NSVSu-zZwj8tMYJwYYNZnMgEV151mI7TIqtaGoM5WmoCMQ8jvclfPL17iuLAwvwuCvhK4/s1600/mercadopago.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="60" data-original-width="227" height="52" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgb5fzlhhwNAlexVcFGt7uC1jqDhTBCqI4oQB9V5sTRi8n7EU0wU6-tmKMhfnSwjFWs8yTYh4NSVSu-zZwj8tMYJwYYNZnMgEV151mI7TIqtaGoM5WmoCMQ8jvclfPL17iuLAwvwuCvhK4/s200/mercadopago.png" width="200" /></a>För att lösa betalningar på ett smidigt sätt använder Mercadolibre sin egenutvecklade lösningen <b>MercadoPago</b>. En första version av MercadoPago lanserades redan 2003 och förklaras lättast genom att jämföra med eBays betallösning PayPal. Precis som PayPal används MercadoPago både på sajten men även utanför av andra aktörer. MercadoPago finns idag tillgängligt i: Argentina, Brasilien, Mexiko, Colombia, Venezuela, Chile, Uruguay samt Peru. Antalet betalningstransaktioner växte i den senaste kvartalsrapporten med över 60% (YOY) och MercadoPagos offline del (den delen som används på andra sajter än Mercadolibre) växte med 103 % (YOY).<br />
<br /></div>
<div>
</div>
<div>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEguPTzdj3_2DbsLoq6ViYlkbYuZUwDdRNKgFi_tXvRGxXp9_2TBKoHYUCpgEHAt5I6lzeN_NV07ilDXT5zwD0eilCLU7l4blA5asVwVfFc7vuCz13cLNHh_QxVh9JPwEmS-RLencXHD6eY/s1600/mercadoenvios.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="72" data-original-width="242" height="59" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEguPTzdj3_2DbsLoq6ViYlkbYuZUwDdRNKgFi_tXvRGxXp9_2TBKoHYUCpgEHAt5I6lzeN_NV07ilDXT5zwD0eilCLU7l4blA5asVwVfFc7vuCz13cLNHh_QxVh9JPwEmS-RLencXHD6eY/s200/mercadoenvios.png" style="cursor: move;" width="200" /></a>När en vara blivit såld på Mercadolibre skeppas den oftast med <b>MercadoEnvíos</b> till köparna. Säljarna betalar för frakten som är integrerad i produktens pris. MercadoEnvíos lanserades 2013 och finns för tillfället tillgängligt i Brasilien, Mexiko, Colombia, Argentina samt Chile och leveranspenetrationen ligger i dessa länder på 70%, 56%, 41%, 30% samt 14%. I senaste kvartalsrapporten fortsätter MercadoEnvíos att växa starkt och frakttjänsten tar numera hand om över hälften av alla varor som säljs på hemsidan. I t.ex. Mexiko hade utnyttjandet av tjänsten fyrdubblats (YOY) enligt senaste kvartalsrapporten.</div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj4mle7bFRvclSsQbEcz2MR4J4Ag_qmHr2TLsVWkGQatbHh08xV5m-dfPGO6693YRFXI9P5rt9ufRp_z_V1_x69FVQdp0irAABMIYxZk-0K1QVS6mP4QtXiGBxlvyrHyLs3yCeIaYCAacE/s1600/mercadoshops.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="69" data-original-width="227" height="60" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj4mle7bFRvclSsQbEcz2MR4J4Ag_qmHr2TLsVWkGQatbHh08xV5m-dfPGO6693YRFXI9P5rt9ufRp_z_V1_x69FVQdp0irAABMIYxZk-0K1QVS6mP4QtXiGBxlvyrHyLs3yCeIaYCAacE/s200/mercadoshops.png" width="200" /></a><b>MercadoShops </b>är en SaaS-lösning som möjliggör för säljare att sätta upp och administrera sin egen webbutik som då är helt integrerad med Mercadolibres plattform samt ofta mot säljarens eventuella affärssystem. För den som känner till branschen kan MercadoShops enklast jämföras med välkända kanadensiska Shopify.<br />
<br />
Latinamerika är delvis underutvecklat och med en rådande kontantekonomi saknar många ett bank- eller kreditkort. Som ett direkt resultat av detta saknas historik hos många småföretagarna vilket gör det omöjligt för dem att få ett lån från en traditionell bank.<br />
<b><br /></b>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhCk5x5D4Xi_Okv8MuIn2iDeyhFHdGgSAvfXjqutg0fc1ZaboghlzwUmV1uQOO-dA8SDOcfXKUnxWbPeRBmjffnfjfkmou5TIoe3pVZk0fBL_tlAsTLGsOjyvdFVYdbWSM0hQXduEjrm_o/s1600/Namnl%25C3%25B6st-1.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="213" data-original-width="841" height="50" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhCk5x5D4Xi_Okv8MuIn2iDeyhFHdGgSAvfXjqutg0fc1ZaboghlzwUmV1uQOO-dA8SDOcfXKUnxWbPeRBmjffnfjfkmou5TIoe3pVZk0fBL_tlAsTLGsOjyvdFVYdbWSM0hQXduEjrm_o/s200/Namnl%25C3%25B6st-1.png" width="200" /></a><b>MercadoCrédito </b>erbjuder de säljare som använder Mercadolibre i kombination med MercadoPago möjligheten att ansöka om rörelsekapitallån på upp till motsvarande två månaders försäljning. Mercadolibre har utvecklat avancerade algoritmer som utnyttjar ackumulerad information om de tilltänkta låntagarna. Mercadolibre sitter nämligen på mängder av information om företagens försäljning, hur kundnöjdheten varit samt uppgifter om kassaflöde. Sammantaget ger detta Mercadolibre tillräckligt med information för att kunna fastställa kreditvärdighet. MercadoCrédito kommer även erbjudas köparn, dock oklart om den delen ännu kommit igång.<br />
<br />
MercadoCrédito är helt automatiserat och kräver ingen extra handpåläggning. Funktionaliteten har rullats ut i Argentina och på tur står Brasilien och Mexiko senare i år. Ignacio Caride, som är generaldirektör för Mercadolibre Mexiko säger:<br />
<br />
<i>"We know what they sell, how they've grown their sales in recent years, how they treat their customers, how they resolve conflicts. No bank has that kind of granularity. We believe MercadoCredito could make MercadoLibre 100 times larger than it is today"</i><br />
<br />
MercadoCrédito är ett ypperligt exempel på de enorma skalfördelar som kan uppstå om ett företag har tillgång till en enormt stor kundmassa.<br />
<br />
<br />
<h1>
Konkurrenter</h1>
<div>
Som nämndes tidigare finns det idag två giganter när det kommer till e-handel, dessa är Amazon och Alibaba. Något förenklat kan sägas att Amazon har sitt huvudfokus på Nordamerika och Europa medan Alibaba har sin huvudmarknad i Kina och övriga Asien. </div>
<div>
<b><br /></b></div>
<div>
<b>Hur ser det då ut i Latinamerika som är Mercadolibres fokusområde? </b><br />
<b><br /></b>Om vi börjar med att se till e-handeln överlag så växer den stadigt på samtliga marknader och nedan ses utvecklingen för de tre största länderna samt för övriga latinamerikanska länder.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrPMPgW4_dAtdiccedVzaIDQ8-9n_YdNBlsC9RQE_k1uKj_tYnE7hRQPcGjDQqmUuizVJQADMoBeoDoDXlJr0MAZSn7AaG_FwqMQMz4w7btE-Mkt-Gs7VpiRFw4r1DaZEWt0XgsKe2HG0/s1600/meli001.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="612" data-original-width="892" height="439" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrPMPgW4_dAtdiccedVzaIDQ8-9n_YdNBlsC9RQE_k1uKj_tYnE7hRQPcGjDQqmUuizVJQADMoBeoDoDXlJr0MAZSn7AaG_FwqMQMz4w7btE-Mkt-Gs7VpiRFw4r1DaZEWt0XgsKe2HG0/s640/meli001.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
</div>
Marknaden för e-handel växer alltså stadigt i hela Latinamerika men motsvarar endast någonstans mellan tre till fem procent av den totala retailhandeln. Nedan kommer uppgifter om Mercadolibres position i sex utav bolagets största och viktigaste marknader. Intressant att notera är att Amazon är relativt frånvarande i dessa länder och Alibaba finns inte alls representerat. Amazon lanserades t.ex. för fem år sedan i Brasilien men än så länge säljs endast böcker samt Kindle på deras hemsida och bolaget finns inte ens bland de tio största aktörerna i landet.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjuWvF_4N2uRX3NnwaB8X-m8blXbcdHO7lTG3p3ENXnNkQGJ12KWDd-aTlSiCCdquy7kYw0bG8nqGUf2Ov-FzNPkTu9VkNqobYeWUzLJPjy9Roy6N1-jcSZJez2np4yMuacyYVJcuc2swY/s1600/melivskonkurrenter.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="779" data-original-width="1083" height="460" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjuWvF_4N2uRX3NnwaB8X-m8blXbcdHO7lTG3p3ENXnNkQGJ12KWDd-aTlSiCCdquy7kYw0bG8nqGUf2Ov-FzNPkTu9VkNqobYeWUzLJPjy9Roy6N1-jcSZJez2np4yMuacyYVJcuc2swY/s640/melivskonkurrenter.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Om vi ser till Mexiko som är ytterligare en viktig marknad har Amazon satsat relativt hårt i området och lanserade ett stort utbud med hela 32 miljoner produkter. Mercadolibres position är dock, som grafen visar, relativt ohotad och överlägsen. För att ytterligare öka avståndet till konkurrenterna har Mercadolibre i vissa länder, däribland Mexiko, infört fri frakt för varuköp över 40 USD. Detta kommer sannolikt pressa marginalerna framöver men det är en vettig strategi för att säkerställa fortsatt dominans i strategiskt viktiga länder. Mercadolibres omsättningen i Mexiko nästan fördubblades i senaste kvartalsrapporten så avståndet till konkurrenterna har troligtvis ökat rejält sedan H2 2016 som grafen nedan visar data för.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFhtdjcRX2Fq0IyAc_PgSn1sc_19LMczism_6BRgQDRl-2RXUChyphenhyphenktZE1LMybU3gUREjaStQE11Qvl2TeqZn2L2dWXN5tS8-eXT0wjLhnb1N6BXeiWKC6eijuN5EzYla5ncKa6Eta3cAg/s1600/meli002.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="604" data-original-width="733" height="526" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiFhtdjcRX2Fq0IyAc_PgSn1sc_19LMczism_6BRgQDRl-2RXUChyphenhyphenktZE1LMybU3gUREjaStQE11Qvl2TeqZn2L2dWXN5tS8-eXT0wjLhnb1N6BXeiWKC6eijuN5EzYla5ncKa6Eta3cAg/s640/meli002.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
De två bilder ovan visar hur starka Mercadolibre är på den latinamerikanska marknaden. Bolagets position är just nu ohotad och <a href="http://analysisreport.morningstar.com/stock/research/c-report?&t=XNAS:MELI&region=usa&culture=zh-TW&productcode=QS&cur=&urlCookie=8997523520&e=eyJhbGciOiJSU0EtT0FFUCIsImVuYyI6IkExMjhHQ00ifQ.eY-s57E4rNn2aO0mdtQy4usd4MgSf5udSvrSfPlx1CR8UvQL-J2fAl-VM8li_sYc2QXO6QycfEv8yVzZ2N7bvNHC1yYrw-7azD4-Pf7enaNTK3hrGGLRpuQvnb2fsYaVrl-rfNY9qF3MT8zv4yY_C5NnYALL7i3LU5WCtOqboUw.iwvYb9QzHz9tiTU6.b1EtzaNCVJLTwN7nrWWU9ZQn7_OGtfjIvpEdxG7NfHa1yz5DACf2DqQpY81QZyqOxd0tKNnorEdis7OdtDYff3cciQOYIv1UMV7KsWI5niMGxHHw1nh4ozFv3nYYdqLDS71TH6mxu-rpQGcH18aD8HBBdTvFussfYiSI7U88YebdZhlGyZVxBAiYvgZteGXZN1xQKJTWc1Z2pQPdzn9-KaIDqVz2XsG87r6LOGk.SkvwYrJFtA4f2pft6D_Jxg" target="_blank">Morningstar</a> har nyligen höjt sin moat-rating från narrow till wide:<br />
<i><br /></i>
<i>"We've raised our moat rating on MercadoLibre to wide from narrow based on its increasingly capital-efficient online marketplaces and payment solutions, along with buyer and seller metrics that indicate a strengthening of its network effect moat source, which have helped to solidify the firm's market leadership across Latin America. Consumers are drawn to MercadoLibre's online and mobile marketplaces, which offers a wide selection of products at competitive prices; this in turn makes the platform the most desirable place for a growing number of sellers eager to list their merchandise (evident in the recent upward take rate trends). We think the network effect is strongest on the MercadoLibre platform (where 90% of the listings are fixed price) and believe this key competitive strength is enough to set the firm apart from competition, making it difficult for rivals to poach customers."</i><br />
<br />
Varken Amazon eller Alibaba har ännu gjort någon seriös/lyckad satsning i Latinamerika vilket gör att jag tror att Mercadolibre kan vara en uppköpskandidat för någon av dessa när de behöver fortsätta växa i storlek. Så sent som i maj 2017 gjorde Alibabas grundare Jack Ma en resa till Buenos Aires för att träffa regeringen och diskutera handelsutbyten mellan Kina och Argentina. <a href="https://seekingalpha.com/article/4101761-alibaba-acquire-mercadolibre-expand-latin-america" target="_blank">Seekingalpha</a> spekulerar dock i att resan potentiellt mer handlade om att studera hur långt e-handeln har kommit i landet och i Buenos Aires ligger som bekant Mercadolibres huvudkontor. Seekingalpha pekar till att Mercadolibre nu har en så pass stark nätverkseffekt så att det är mycket svårt för någon ny aktör att kunna peta ner dem från tronen, även om den aktörer är självaste Amazon eller Alibaba. Därför känns ett uppköp, någon gång i framtiden, med ett rejält premiumpris fullt realistiskt något som även <a href="https://www.bnamericas.com/en/news/mercadolibre-expands-free-shipping-fintech-services/?position=710038" target="_blank">BNamericas</a> spekulerar i.<br />
<br />
I klippet nedan med tre analytiker från <a href="https://www.fool.com/investing/2017/07/02/is-mercadolibre-amazon-proof.aspx?source=iedfolrf0000001" target="_blank">the Motley Fool</a> diskuteras Mercadolibre och om de är "Amazon proof" (nämnvärt är att två av tre analytiker talar i egen bok):<br />
<a href="https://www.fool.com/investing/2017/07/02/is-mercadolibre-amazon-proof.aspx?source=iedfolrf0000001&wvideo=en2jrvaqig"><img height="225" src="https://embedwistia-a.akamaihd.net/deliveries/b2900a475b21fcaed2e5dbf2799a3e8ad2409eac.jpg?image_play_button_size=2x&image_crop_resized=960x540&image_play_button=1&image_play_button_color=54bbffe0" style="height: 225px; width: 400px;" width="400" /></a><br />
<a href="https://www.fool.com/investing/2017/07/02/is-mercadolibre-amazon-proof.aspx?source=iedfolrf0000001&wvideo=en2jrvaqig"></a><br />
<div>
<br />
<br />
<h1>
Nyckeltal</h1>
</div>
Om vi först börjar med att se på övergripande siffror för de senaste fem åren så ser verksamheten, som väntat, stabil ut.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVSQq37oRjV5J1y58FJ44V_AvA4X23IVEK5LGgkUQsNO_Utn9bKb5E3UcDfTISj1Ja85hWphBU3nUPXanp_v4GmN5jJCwLL3PZ19L50NtVBzFUtyzdHzWodlLYs3LuRmn5RT6F9HgaU2M/s1600/meli003.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="1035" data-original-width="1544" height="428" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhVSQq37oRjV5J1y58FJ44V_AvA4X23IVEK5LGgkUQsNO_Utn9bKb5E3UcDfTISj1Ja85hWphBU3nUPXanp_v4GmN5jJCwLL3PZ19L50NtVBzFUtyzdHzWodlLYs3LuRmn5RT6F9HgaU2M/s640/meli003.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Bolaget har dubblat sin omsättning under ovanstående fem år och gjort detta under vinst. Dessa siffrorna motivera, vid första anblicken, såklart inte dagens höga värdering med PS-tal på 10 och PE-tal på 75 (även om PE-tal känns irrelevant för ett bolag som i dagsläget inte fokuserar på vinst). Bryter vi ner staplarna för 2016 samt lägger till de två första kvartalen för 2017 ser det genast betydligt intressantare ut.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrJCo6Cl-wOi6uMfRYk3L28Xo3at2neY0sWgBrbuQ88PnzwvIeNirlGumeieWGNwMtGiiHSD4mE_HjVyDcPvHj1FdxkyhfrIRcn613uXQNYz4Y3tnD2uRKDdlzgDGnfavXlS3CNm6V9QY/s1600/meli004.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="947" data-original-width="1292" height="468" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgrJCo6Cl-wOi6uMfRYk3L28Xo3at2neY0sWgBrbuQ88PnzwvIeNirlGumeieWGNwMtGiiHSD4mE_HjVyDcPvHj1FdxkyhfrIRcn613uXQNYz4Y3tnD2uRKDdlzgDGnfavXlS3CNm6V9QY/s640/meli004.png" width="640" /></a></div>
Sett över denna sexkvartalsperiod har omsättningen dubblats och den årliga omsättningsökningen ligger på drygt 59 %, vilket imponerar. Resultatet, som enligt mig inte är speciellt relevant, behöver ändå kommenteras med tanke på Q2 2017 då bolaget tappade rejält mot föregående år. Den som följer politiken vet kanske att det är stormigt i Venezuela och att inflationen är på nära 200 % hittills i år. Detta gjorde att Mercadolibre under kvartalet tvingades till stor nedskrivningar vilket drabbade resultatet. Bortser vi från detta så var allting i Q2 rapporten, enligt mig, mycket bra. Marknadens negativa reaktion skapade ett utmärkt tillfälle att fylla på innehavet även om det också visar på den politiska sårbarheten som finns för företag verksamma i Latinamerika.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<br />
<h1>
Investeringstankar</h1>
<div>
Mercadolibre redovisar i dollar men de befinner sig i en del av världen där förutsättningarna inte är de bästa: Venezuela har en <a href="http://www.dn.se/ekonomi/hyperinflationen-svart-slag-mot-venezuelas-befolkning/" target="_blank">okontrollerbar hyperinflation</a>, Argentina har en inflation som under senare år <a href="https://tradingeconomics.com/argentina/inflation-cpi/forecast" target="_blank">legat mellan 15-40%</a> och Brasilien har en pågående flerårig <a href="https://www.ft.com/content/457b5638-6cf6-11e7-bfeb-33fe0c5b7eaa" target="_blank">recession</a>. Dessutom finns logistiska svårigheter och e-handeln är fortfarande relativt blygsam jämfört med västvärlden. Mercadolibres PS-tal kliver precis in på tvåsiffrigt och det sunda förnuftet säger att det här är dyrt.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0EvwU1qrjdOj54wHC9to9kIBGkf8uPozsvRIDuYJnXhgj0guY3oL5RhumJXA6mWidUB_FO_Dly8o663iqkDkd7Glv7m01nwUWeERy-dMYSRcuagwsx7k5zpBx-A5yZEZNg3liqeMQZyc/s1600/meli006.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" data-original-height="950" data-original-width="699" height="400" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0EvwU1qrjdOj54wHC9to9kIBGkf8uPozsvRIDuYJnXhgj0guY3oL5RhumJXA6mWidUB_FO_Dly8o663iqkDkd7Glv7m01nwUWeERy-dMYSRcuagwsx7k5zpBx-A5yZEZNg3liqeMQZyc/s400/meli006.png" width="292" /></a></div>
Letar lite jämförelseobjekt och vänder blicken mot Alibaba och konstaterar att deras PS-tal har legat i spannet 11 till 27 sedan det noterades för ett par år sedan och har just nu 17. Ser vi till eBay hade de ett PS-tal på 15 när det var som högst runt 2006. Amazon har alltid haft ett lågt PS-tal, å andra sidan har bolaget alltid (eller åtminstone tidigare) varit missförstått och ingen har sett den enorma potentialen bolaget stod inför.<br />
<br />
Mercadolibre har en stark moat och jag tror att Amazon eller Alibaba skulle få det svårt ifall de på allvar skulle vilja konkurrera med dem på den latinamerikanska marknaden. Ett troligt scenario är som sagt att båda istället sneglar mot bolaget och är intresserade av ett uppköp. Ser vi till börsvärdet, som närliggande bild visar, är Mercadolibre jämförelsevis ett litet bolag och både Amazon samt Alibaba kan utan större ansträngning köpa upp det ifall de önskar.<br />
<br />
Som nämndes i börjar har eBay sålt ut sin andel i Mercadolibre. Bolagets egna förklaring till utförsäljningen är aningens <a href="https://www.fool.com/investing/2017/03/07/ebay-left-over-300-million-on-the-table-was-it-wor.aspx" target="_blank">luddig</a> men det spekuleras i att eBays nystartad mode-satsning i Brasilien till viss del kommer att konkurrera med de mode-bolag som använder Mercadolibres plattform. Därför är det inte längre helt lämpligt för eBay att vara storägare i Mercadolibre.<br />
<br />
Enligt Financial Times <a href="https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/forecasts?s=MELI:NSQ" target="_blank">Mercadolibre</a> sida är det 15 analytiker som följer bolaget och tolv månaders riktkurs ligger i spannet 154 till 330 USD att jämföra med dagens kurs som är 260 USD. Vad analytiker tycker och tror bör man inte fokusera allt för mycket på. Warren Buffett brukar säga: <i>"Forecasts may tell you a great deal about the forecaster; they tell you nothing about the future". </i>Uttrycket må vara något uttjatat men det går t.ex. att gå tillbaks ett antal år och se hur välrenommerade Morgan Stanley räknade på Amazons framtida intäkter genom att enbart estimera utifrån hur man trodde att bokförsäljningen skulle utvecklas online. Idag vet man hur galet fel antagandena var. Man kan även se till Facebooks IPO under våren 2012 och analytikerna hade relativt modesta antaganden om utsikterna. Facebooks aktiekurs pressades sen ner under sommaren 2012 innan det sakta började vända och idag fem år senare har bolaget snudd på blivit en <a href="http://www.investopedia.com/terms/t/tenbagger.asp" target="_blank">tenbagger</a>.<br />
<br />
På kort till medellång sikt är Mercadolibre en osäker investering. Dels för att högt värderade bolag ofta faller tyngst ifall sämre börstider anländer men kursen kan även rasa ifall bolaget inte klarar att svara upp mot marknadens högt ställda förväntningar dessutom finns politiska risker som behöver tas i beaktning.<br />
<br />
Jag gillar dock Mercadolibres dominans och deras moat växer för varje dag som går. Jag tror att bolaget, med sin gigantiska kundstock på nästan 200 miljoner unika användare, har möjlighet till enorma skalfördelar något som jag tror att analytikerna som följer bolaget underskattar. Här tänker jag inte minst på nya genialiska MercadoCredíto som bör ha en mycket stor potential men även egen försäljning på plattformen är troligt i framtiden. Om Mercadolibre tar steget till egen försäljning finns det än mer paralleller att dra till Amazon. För bolaget kopierar redan många av de framgångsrecept som Amazon har haft i USA/Europa och applicerar det sedan i sin verksamhet i Latinamerika.<br />
<br />
Jag har valt att investera i Mercadolibre som jag alltså tycker är Latinamerikas svar på västvärldens Amazon. Min investeringshorisont är lång och jag är väl medveten om att det kan bli en mycket volatil resa framöver. Går aktien ner utan att fundamenta ändrats kommer jag se det som ett bra tillfälle att öka upp mitt innehav.<br />
<br />
Det finns inte många videointervjuer online med bolagets CEO, Marcos Galperin. Avslutar därför blogginlägget med en relativt färsk intervju från mitten på juli i år där han talar om bolaget och dess framtid <i>(intervjun nedan går endast att ses från suftplatta eller dator och syns tyvärr inte i mobilen)</i>.<br />
<br /></div>
<iframe allowscriptaccess="always" frameborder="0" src="https://www.bloomberg.com/api/embed/iframe?id=67caafda-5e8f-457d-bf37-b1b47ca06d71"></iframe>
<br />
<br />
<i><b>Disclaimer: </b>Ovanstående är inte på något sätt en komplett analys utan endast skriven för att väcka ett intresse kring bolaget. Artikeln kan även innehålla faktafel då all information inte är dubbelkontrollerad mot annan källa. Vid investeringsövervägande rekommenderas starkt att göra en egen analys av företaget. <b>Jag äger aktier i bolaget.</b></i><br />
<br />
<br />
Hade du vågat investera i Mercadolibre?<br />
<br />
<br />
<br />Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com6tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-55066472192478932372017-08-13T09:16:00.001+02:002017-09-09T12:33:24.251+02:00LiveChat - Global snabbväxare med extrem lönsamhet<h2>
</h2>
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhrlEsItCiKUrrfANX5SL1sRjCMWxZdxwod83tauKASVA1vfLVE9jnWtgoLL07nEZIIRYWyC_185bSsabH3XIj0KpwwuNHE9VPLLV04Fbmj-MpCK3X9mA-6EmXJXKYPzfbd5uik9akkU48/s1600/livechatikon.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em; text-align: center;"><img border="0" data-original-height="212" data-original-width="384" height="176" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhrlEsItCiKUrrfANX5SL1sRjCMWxZdxwod83tauKASVA1vfLVE9jnWtgoLL07nEZIIRYWyC_185bSsabH3XIj0KpwwuNHE9VPLLV04Fbmj-MpCK3X9mA-6EmXJXKYPzfbd5uik9akkU48/s320/livechatikon.png" width="320" /></a><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Aktie: </b>LiveChat Software SA</i></span><br />
<span style="font-size: small;"><i><b>Ticker</b>: WSE:LVC</i><i><br />
<b>Notering</b>: Warszawa Stock Exchange<br /><b>Market Cap</b>: 3 miljarder SEK<br />
<b>Kurs</b>: 51 PLN<br />
<b>Direktavkastning</b>: 2,5 %<br />
<b>Courtage</b>: Maxcourtage hos Avanza<br />
<b>Införskaffande</b>: Telefonorder hos Avanza<br /><b>Äga i</b>: Förslagsvis Kapitalförsäkring, men fungerar även i ISK eller vanlig depå hos Avanza.</i></span><br />
<br />
Att finnas på internet har varit ett måste för företag sedan 90-talet. En akilleshäl med företags hemsidor har varit att konsumenten tappar den personliga kontakten som kan fås i en fysisk butik eller via telefon/mail. Ett sätt företag kan råda bot på detta är genom att erbjuda en personlig kontakt direkt på hemsidan genom en så kallad livechatt där konsumenten direkt kan ställa frågor till en fysisk person på det aktuella företaget. Marknaden för livechatt-mjukvara är starkt växande och jag har därför valt att investera i det polska bolaget LiveChat Software som är pionjärer på området.<br />
<br />
Videon nedan är ett 30 sekunder långt reklamklipp framtaget av LiveChat själva och ger på ett snabbt sätt en överblick av hur deras produkt fungerar och används.<br />
<br />
<iframe allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/Yf0NkRSkFRE" width="560"></iframe>
<br />
<br />
De allra första livechatt-programmen som nådde marknaden var On Premise (lokal installation på företagets egna server). Idag pågår, sedan ett antal år tillbaks, ett skifte från On Premise till SaaS (Software as a Service, molnlösning som tillhandahålls som en tjänst) och många livechatt-bolag erbjuder numera SaaS.<br />
<br />
Det är idag svårt att se fördelar med On Premise då det innebär höga uppstartskostnader, återkommande integrationskostnader, uppgraderingskostnader samt den ökade risken med att ha informationen lokalt kontra i molnet. LiveChat ställde redan 2010 om från On Premise till SaaS vilket gjorde att de snabbt kunde ta marknadsandelar från de få trögrörliga konkurrenter som fanns, då dessa endast erbjöd On Premise.<br />
<br />
LiveChats tidiga beslut att bli ett renodlat Cloud-bolag och alltså gå från On Premise till SaaS har skapat mervärde hos kunderna. Kunderna kan dra fördel av kortare implementationstid (som de numera till och med kan göra själva!), mycket lägre uppstartskostnad samt möjlighet till kontinuerliga uppgraderingar av LiveChats programvara samt smidig tillgång till ny funktionalitet. Sett ur LiveChats perspektiv innebär SaaS: billigare implementationskostnad, möjligheter att utnyttja de skalfördelar som SaaS-tekniken för med sig samt att ny efterfrågad funktionalitet snabbt kan ges samtliga kunder. Dessutom leder SaaS till en mycket stabil intäktsmodell då kontinuerliga månadsintäkter erhålls från samtliga kunder. Detta borgar för stabilitet och mycket fina kassaflöden!<br />
<br />
ChatToolTester.com har utvärderat LiveChat på en något djupare nivå och nedan är en 4 minuter lång genomgång.<br />
<br />
<iframe allowfullscreen="" frameborder="0" height="315" src="https://www.youtube.com/embed/sJyZpQzSDpM" width="560"></iframe>
<br />
<br />
ChatToolTester.coms slutsats är följande:<br />
<br />
<i>"LiveChat is one of the products we thoroughly enjoyed reviewing. It just works really well and is fun to use. We were also surprised that compared to ClickDesk, which we had on our site before, the number of chat requests skyrocketed. Even though we used the same setup (automatic trigger after 3 minutes).</i><br />
<br />
<i>A feature that sets them apart from their competition is the new ticketing system. Offline messages go directly into this channel and can be handled more easily by your team with different statuses (open, pending, solved).</i><br />
<i><br /></i>
<i>Thanks to their new pricing options you can now get started for $16 per month, which is quite affordable. Their support is top notch and, at the risk of repeating myself: the user-experience with their software is just fantastic. If Apple were ever thinking of acquiring a live chat software, I think they would have to look no further."</i><br />
<br />
Att LiveChat nämns i samma mening som Apple skvallrar om att ChatToolTester var mycket nöjda med vad dom såg. Hur är det då med LiveChats kunder? Enligt <a href="https://www.getapp.com/customer-management-software/a/liveperson/compare/livechat/" target="_blank">GetApp</a>, har LiveChat extremt nöjda kunder där bolaget har fått massa recensioner och betyget ligger på fem stjärnor av fem möjliga. Enligt en artikel i <a href="https://www.forbes.com/sites/priceonomics/2017/05/01/ranking-the-best-and-worst-software-according-to-users/#c70c7012bb44" target="_blank">Forbes</a> får LiveChat 98 % i customer satisfaction vilket ger bolaget en delad första plats bland samtliga livechatt-bolag. Detta är ett extremt högt betyg och zoomar vi ut och tittar mer generellt över betyg på olika mjukvaruleverantörer så befinner sig LiveChat även här <a href="https://s3.amazonaws.com/sitebuilderreport-assets/images/files/000/000/743/original/image8.png?1493226420" target="_blank">på första plats</a>.<br />
<br />
Två kommentarer från LiveChat-kunder:<br />
<ul>
<li>Nate Johnson (Marketing Manager) från plasticprinters.com: <i>"LiveChat leads bring in additional $65000 of business each month"</i></li>
</ul>
<ul>
<li>Kyle Therriault från AutoAccessoriesGarage.com: <i>"From the sales side, customers who use LiveChat on our site are 4.85 times more likely to make a purchase and their per-session value is almost 400% higher than the site average."</i></li>
</ul>
<br />
Det är tydligt att LiveChat skapar stort värde för många av dess kunder och för en tid sedan nådde bolaget över 21 000 betalande kunder i över 150 länder och nedan ses ett diagram över hur kundstocken ökat under de senaste fem åren.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2JTLjltZ00Xac6M-oBbVSrSCCrqO8vjfIKv1s_0VEM-D2SH3MlM8uEtsoC-Vmp5SS20mjTsfmzkMDJTsQudRttR9_K019w6YKJ-R7BDGCvyH1JqoD_gU1jZNmwzq5eMp-8gik2LGSguw/s1600/Livechat-c2.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="693" data-original-width="996" height="444" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi2JTLjltZ00Xac6M-oBbVSrSCCrqO8vjfIKv1s_0VEM-D2SH3MlM8uEtsoC-Vmp5SS20mjTsfmzkMDJTsQudRttR9_K019w6YKJ-R7BDGCvyH1JqoD_gU1jZNmwzq5eMp-8gik2LGSguw/s640/Livechat-c2.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
Om vi istället tittar på diagrammet nedan visar det hur kundstocken ökat per månad. I juli 2017 ser dock ökningen ut att avta något jämfört med tidigare år. Personligen lägger jag inget större värde på en enskild sommarmånad men det kan vara värt att hålla ett ökat på hur det ser ut framgent.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-Lxyqww_Ds7s3iXkzhelsaM4w81ejZvEKXPHNJ8Jm612kX1674VtPyOZL2m14vBR-DO93Dyr2f6dkjsEoVJ3m3m7hN1dHykjKV9hw38RwaTLvt5HSxZhHtL4YCmdhSTbRSxKYvNrPhqE/s1600/Livechat-b2.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="825" data-original-width="1177" height="448" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg-Lxyqww_Ds7s3iXkzhelsaM4w81ejZvEKXPHNJ8Jm612kX1674VtPyOZL2m14vBR-DO93Dyr2f6dkjsEoVJ3m3m7hN1dHykjKV9hw38RwaTLvt5HSxZhHtL4YCmdhSTbRSxKYvNrPhqE/s640/Livechat-b2.png" width="640" /></a></div>
<i><br /></i>
<i>(Vissa månader saknas under 2015 då dessa inte har presenterats av bolaget, iallafall har jag inte lyckats hitta dem)</i><br />
<i><br /></i>
Ovanstående diagram talar dock inte hela sanningen om hur det går för bolaget. På senare tid har konkurrenslandskapet hårdnat, framförallt i small business segmentet. I Enterprise-segmentet däremot har LiveChat skördat stora framgångar och där finns det också betydligt färre konkurrenter. Det ligger därför nära tillhands att tro att de kunder som inkommer till LiveChat idag är större kunder än de som inkom för ett par år sedan i.o.m. att större kunder troligtvis vill ha en etablerad spelare med bra och stora referenser. Detta är dock lite av spekulation från min sida men mer om det senare i texten.<br />
<br />
LiveChat erhåller en månadshyra från samtliga av sina 21 000 kunder och kundstocken har hittills i år ökat med i snitt 420 nya kunder per månad. Därtill är det viktigt att komma ihåg att LiveChat även tjänar pengar på gamla kunder som t.ex. begär tilläggstjänster eller efterfrågar ny funktionalitet. Generellt bland mjukvarubolag är dessa typer av försäljningar till befintlig kund lukrativa med mycket goda marginaler. Dessutom går mycket av de tilläggstjänster som beställs att återanvända och man kan se dessa kundbeställningar som en form av betald R&D.<br />
<br />
LiveChat bedömde för några år sedan att de hade drygt 7 % av världsmarknaden och det känns rimligt att anta att siffran bör vara liknande för bolaget idag. Marknaden är dock kraftigt växande och <a href="https://investor.livechatinc.com/" target="_blank">Lead Ledger</a> estimerar att den globala marknaden för livechatt-mjukvara är 3,2 miljoner företag bland totalt 23,9 miljoner små och medelstor bolag. Vilket bör innebära att det finnas goda möjligheter att växa under många år framöver.<br />
<br />
Bland bolagets kunder återfinns många kända företag och nedan är ett axplock av dessa.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZsXWibAdZhR7MgMMDLdOf2QugVVhkYmJeK4VY_vrQrKwtPA5sSazvIaVl6YyWFiUDrT5I8MHiATPJvoNTBAFl6Yi7gX0ofyIdc464s-ID16tusb0CjCckvdf54B3-LGA1u_AGAbh7PQo/s1600/livechat-foretag2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="869" data-original-width="1184" height="468" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhZsXWibAdZhR7MgMMDLdOf2QugVVhkYmJeK4VY_vrQrKwtPA5sSazvIaVl6YyWFiUDrT5I8MHiATPJvoNTBAFl6Yi7gX0ofyIdc464s-ID16tusb0CjCckvdf54B3-LGA1u_AGAbh7PQo/s640/livechat-foretag2.png" width="640" /></a></div>
<br />
<b><br />
Vad finns då på minus/frågekontot gällande LiveChat?</b><br />
<b><br /></b>
<br />
<ul>
<li>Hårdnande konkurrens, framförallt i small business segmentet. </li>
</ul>
<ul>
<li>Det finns alltid en teknikrisk i denna typ av bolag. Då det kan komma nyare bättre produkter som gör LiveChats produkt obsolet. </li>
</ul>
<ul>
<li>I februari 2017 sålde tre styrelsemedlemmar/grundarna dryga 1 miljon aktier, efter försäljningen har de fortsatt 10 miljoner aktier. Totalt finns det 25,75 miljoner aktier vilket innebär att grundarna äger dryga 35 % av bolaget och har stora incitament till att arbeta i aktieägarna intresse.</li>
</ul>
<ul>
<li>Svårt att bedöma hur kompetent styrelse och ledningen är.</li>
</ul>
<br />
<br />
<h1>
Finansiella nyckeltal</h1>
Livechat Software noterades 2014 på Warszawa Stock Exchange och på pappret ser bolaget extremt fint ut. Faktum är att det kanske är det finaste bolaget jag sett baserat på dess lönsamhet och siffror.<br />
<br />
Diagrammet nedan visar bolagets utveckling sedan 2011. De mörka staplarna visar omsättningen och de ljusa staplarna visar bolagets resultat. Den mörka linje visar den årliga omsättningstillväxten medan den ljusa linjen visar vinstökningen per år.<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<span id="goog_197248138"></span></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjngOJ8l5xLJjdYMStKwG_u7mFiI5Mp9r2TUJR_-M4w37AQ8Q4p87kJPrCw2YldfJ1e1WrWivHglLsr6MbGOtKhsdNpWBvvq8a9vteaHrdNbBCtom3BmF7q2pL9_hf6w1DGKc1Q_Q1FbQ8/s1600/Livechat-a2.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="825" data-original-width="1175" height="449" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjngOJ8l5xLJjdYMStKwG_u7mFiI5Mp9r2TUJR_-M4w37AQ8Q4p87kJPrCw2YldfJ1e1WrWivHglLsr6MbGOtKhsdNpWBvvq8a9vteaHrdNbBCtom3BmF7q2pL9_hf6w1DGKc1Q_Q1FbQ8/s640/Livechat-a2.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Bolaget har lyckats att öka omsättningen med CAGR 69 % under de senaste fem åren och dessutom gjort det med en än mer imponerande vinstökning på CAGR 78 %. Data från <a href="https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/financials?s=LVC:WSE" target="_blank">Financial Times</a> visar på enastående lönsamhetssiffror:</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<ul>
<li>Return on equity (ROE) ligger på 116 %</li>
</ul>
<ul>
<li>Return on assets (ROA) ligger på 108 %</li>
</ul>
<ul>
<li>Return on investment (ROI) ligger på 116 %</li>
</ul>
<br />
Kassaflöde samt kassa är mycket bra och bolaget är helt skuldfritt. LiveChat delade i år ut ca 2.5 % vilket i princip motsvarar hela bolagets vinst. Deras policy är att alltid dela ut hela vinsten såvida de inte får stora behov av kapitalinstensiva investeringar. Utdelningen har dessutom höjts med över 50 % per år under de senaste åren. Bolaget har även under lång tid lyckats hålla en bra nettomarginal och det är i dagsläget inget som tyder på att detta inte ska kunna fortsätta.<br />
<br />
Aktiekursen ligger i skrivande stund på ca 51 PLN vilket ger bolaget ett PE-tal på knappa 31.<br />
<br />
<br />
<br />
<h1>
Konkurrenter </h1>
<div>
Det finns idag många konkurrenter, framförallt inom small business segmentet, som erbjuder liknande lösningar. Bland de mer kända är: Zendesk Chat (tidigare Zopim), tawk.to, JivoChat, LivePerson, Intercom samt Olark.</div>
<div>
<br /></div>
<h3>
Zendesk Chat</h3>
Zendesk är en av de större konkurrenterna och de uppger i senaste årsredovisningen att de har 41 000 betalande kunder. Zendesk är amerikanskt och växer kraftigt i omsättning men dock på bekostnad av resultatet då bolaget dras med <a href="https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/financials?s=ZEN:NYQ" target="_blank">stora förluster</a>. Vid en <a href="https://www.getapp.com/customer-service-support-software/a/zopim-live-chat/compare/livechat/" target="_blank">jämförelse</a> mellan Zendesk och LiveChat framstår LiveChat, iallafall på pappret, som det bättre alternativt då LiveChat verkar ha fler färdiga integrationer mot andra system. Zendesk har heller inte fått lika bra i kundnöjdhet och enligt <a href="https://www.forbes.com/sites/priceonomics/2017/05/01/ranking-the-best-and-worst-software-according-to-users/#c70c7012bb44" target="_blank">Forbes-artikeln</a> ligger Zendesk kundnöjdhet på 92 %. Zendesk har en stor portfölj av produkter där deras livechatt utgör endast en liten del. LiveChat fokuserar på att endast leverera sin livechatt och kan lägga fullt fokus på detta vilket gör att bolaget, i de flestas ögon, har den bästa produkten.<br />
<br />
<h3>
<b>LivePerson</b></h3>
LivePerson är en annan konkurrent vars marknadsandel kraftig minskat under senare år. Tidigare hade bolaget över 20 % av marknaden men enligt <a href="https://www.datanyze.com/market-share/chats/" target="_blank">Datanyze</a> är andelen nu nere på 3,7 % och väldigt många kunder byter från just LivePerson till LiveChat. Bolagets årsredovisning indikerar att LivePerson har stora problem, dessutom dras bolaget med dålig kundnöjdhet och enligt <a href="https://www.forbes.com/sites/priceonomics/2017/05/01/ranking-the-best-and-worst-software-according-to-users/#c70c7012bb44" target="_blank">Forbes-artikeln</a> är var femte kund missnöjd då kundnöjdheten ligger på relativt blygsamma 79 %.<br />
<br />
Vad är det som gör att det går så bra för LiveChat medan det går så dåligt för LivePerson?<br />
<br />
LiveChat var tidigt ute (2010) och styrde om verksamheten mot SaaS medan LivePerson som är störst på marknaden tidigare endast haft On Premise vilket idag i det närmaste anses förlegat. LiveChat var lyhörda för marknadstrenden mot SaaS och det förklarar delar av framgången. När LiveChat och LivePerson jämförs faller tankarna mot Charles Darwins gamla citat:<br />
<br />
<i>"Det är inte den starkaste som överlever, inte heller den intelligentaste, utan den som snabbast kan anpassa sig till förändringar."</i><br />
<i><br /></i>
LiveChat har helt enkelt varit bra på att anpassa sig till den föränderliga IT-landskapet medan LivePerson inte har varit det. Idag har LivePerson också en SaaS-lösning men de har blivit omsprungna av flera konkurrenter och utgör idag inte något reellt hot mot fortsatta framgångar för LiveChat.<br />
<br />
<h3>
<b>Övriga konkurrenter</b></h3>
De största övriga konkurrenterna är tawk.to, Intercom, JivoChat samt Olark. Dessa bolag påminner mycket om LiveChat men jag har valt att inte fördjupa mig nämnvärt i dessa.<br />
<br />
<br />
<br />
<h1>
Konkurrensfördelar</h1>
LiveChat har ingen stor <a href="http://www.investopedia.com/ask/answers/05/economicmoat.asp" target="_blank">moat</a> men en mindre som jag kan se är att det idag (i.o.m. att LiveChat är mycket äldre och mer etablerat än de flesta konkurrenterna) finns väldigt mycket <a href="https://www.livechatinc.com/integrations/" target="_blank">integrationer byggda</a> mellan LiveChat och andra applikationer Det innebär troligtvis att vissa kunder endast har LiveChat att välja på om de ska få fungerande integrationer mot flera av sina system.<br />
<br />
En viss moat bör även finnas i att LiveChat byggt upp ett starkt varumärke som i branschen uppfattas som ett premiumalternativ, något som kunderna verkar vara villiga att betala för då LiveChat håller högsta kvalité på marknaden. Den höga kundnöjdheten vittnar om att kunderna är mycket tillfredsställda med produkten. Bolaget har dessutom tillgänglig service via både mail, telefon och chatt dygnet runt 365 dagar per år, detta är de ensamma om bland livechatt-bolagen. Här kan vi tala om att värna om sina kunder.<br />
<br />
LiveChat har även lyckats ISO-certifiera sig med ISO 27001 samt ISO 27002. De två ISO-certifieringarna innebär att bolaget uppfyller ett ramverk för informationssäkerhet vilket oftast är nödvändigt för att sluta avtala med Enterprise-kunder (enligt <a href="https://www.g2crowd.com/categories/live-chat" target="_blank">G2 Crowd Grid</a> nämns endast tre livechatt-bolag i Enterprise-segmentet). ISO-certifiering är något som ofta saknas bland de mindre konkurrenterna. ISO-certifiering är heller inget som de nya mindre konkurrenterna får ordning på över en natt. Att få en eller t.o.m. flera ISO-certifiering är helt enkelt mycket resurskrävande och tar lång tid att uppnå, ofta får bolagen anlita en tredje part som hjälper dem i arbetet.<br />
<br />
Ytterligare en anledning till framgången är att LiveChat haft ett smalt fokusområde och endast satsat på att leverera ett livechatt-program medan många av konkurrenterna (t.ex. Zendesk) har mängder av produkter där deras livechatt-program endast är en i mängden. LiveChat har alltså under väldigt många år arbetat med att göra sin enda produkt till den absolut bästa vilket gör att de idag kan leverera en produkt som enligt <a href="https://www.g2crowd.com/categories/live-chat" target="_blank">G2 Crowd Grid</a> är bäst i klassen och där ChatToolTester.com, gällande kvalitén, drar paralleller mellan LiveChat och Apple. Nedan ses en översikt över ett antal av de livechatt-bolag som finns och var de enligt <a href="https://www.g2crowd.com/categories/live-chat" target="_blank">G2 Crowd Grid</a> ska placeras bland sina konkurrenter.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi9LZrf5ZIrp38ICdfRTqYQrHUo5jHnpkgXhzav7heBQXfrNYKayCQ-kWLL8IlG7pr6ZD4o_JggqIoL50pSWrL2SeD7KNYHlkRudwY6eZbR-qxj8BnFj54kMoNlPJQ1aNd_RqI1Fl4komg/s1600/livechatchart.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="570" data-original-width="630" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi9LZrf5ZIrp38ICdfRTqYQrHUo5jHnpkgXhzav7heBQXfrNYKayCQ-kWLL8IlG7pr6ZD4o_JggqIoL50pSWrL2SeD7KNYHlkRudwY6eZbR-qxj8BnFj54kMoNlPJQ1aNd_RqI1Fl4komg/s1600/livechatchart.png" /></a></div>
<br />
Ser vi till de tre subsegmenten som <a href="https://www.g2crowd.com/categories/live-chat" target="_blank">G2 Crowd Grid</a> persenterar (Small Business, Mid-Market samt Enterprise) är LiveChat absolut i topp inom samtliga och inom Enterprise-segmentet nämns endast två konkurrenter.<br />
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg911THBm9uUUciCUMconimu-mIDDnuANJDZV0t2gPiUiatQ-0wvCztrris-K6BDr2B4CeWpXLS4saLOk7WxHLC5pocS1nS76CyJS3Z-u8Lio8MonI0S8Dcl4en6Qrzr0aJhfpOWCYD85k/s1600/livechat-konkurrenter.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="459" data-original-width="1600" height="183" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg911THBm9uUUciCUMconimu-mIDDnuANJDZV0t2gPiUiatQ-0wvCztrris-K6BDr2B4CeWpXLS4saLOk7WxHLC5pocS1nS76CyJS3Z-u8Lio8MonI0S8Dcl4en6Qrzr0aJhfpOWCYD85k/s640/livechat-konkurrenter.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<br />
Sajten <a href="https://herothemes.com/blog/wordpress-live-chat-plugins/?ref=quuu&utm_content=buffer5d6a6&utm_medium=social&utm_source=twitter.com&utm_campaign=buffer" target="_blank">HeroThemes</a> är inne på samma linje som G2 Crowd Grid och hävdar att LiveChat bland de fem livechatt-bolagen som de testade är det bästa alternativet för de stora Enterprise-kunderna.<br />
<br />
HeroThemes skriver bl.a. följande:<br />
<br />
<i>"For Larger Businesses: The analytics, consistency, and productivity features offered by LiveChat make it your best option. Olark and Zendesk chat are still certainly viable options, but LiveChat has the best overall experience (though it also has the highest price tag)."</i><br />
<br />
LiveChats smala tänkt med att endast erbjuda livechatt och inte ta fram massa olika sorters produkter är ljuv musik i mina öron. Jag tror nämligen på att det är mycket bättre att göra en sak bäst än att göra många saker halvbra, speciellt på en tuff IT-marknad där konkurrensen hårdnar.<br />
<br />
Nästan alla konkurrenterna erbjuder idag en gratisversion av sin livechatt. Då LiveChat är ett premiumalternativ har de troligtvis i sin branding strategi valt att inte erbjuda det. Detta gör att företaget ökar på premiumkänslan och får en diversifiering från de övriga bolagen. Bolaget behöver heller inte spilla onödig tid och resurser på kunder som troligtvis aldrig kommer inbringa några intäkter. Istället finns endast en 30-dagars free trial vilket bör vara mer kostnadseffektivt än en gratisversion. Från början var det bara 9 % av de kunder som startade en 30 dagars free-trial som valde att köpa produkten. Efter analys visade det sig att kunderna upplevde det för krångligt att komma igång med produkten. LiveChat har lagt mycket resurser på att förenkla uppstarten för kunden och att enkelt kunna integrera den på kundens hemsida och idag är det 38 % som efter gratisdagarna väljer att skaffa betalversionen.<br />
<br />
När LiveChat jämförs mot de största konkurrenterna saknas till viss del en stor moat. Jag tror dock inte att det är helt nödvändigt att ha en stor moat då marknaden är gigantisk och det borde finnas plats för flera stora spelare. Dessutom tror jag det finns en bra stickiness bland LiveChats kunder, för produktens månadskostnad är relativt låg (jämfört med annan typ av mjukvara) och när ett företag väl har en bra fungerande livechatt tror jag inte den byts ut i första taget. Det vill säga, jag tror att LiveChat har goda chanser att fortsätta addera kunder till sin nuvarande kundstock utan att riskera att tappa många kunder i bakkant när avtalen löper ut och behöver förnyas.<br />
<br />
Till sist vill jag ge <b>stor cred</b> till <a href="http://gustavsaktieblogg.blogspot.com/" style="font-weight: bold;" target="_blank">Gustav</a><b> </b>som jag ofta diskuterar aktier med och som tipsade om bolaget!<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<br />
<i><b>Disclaimer: </b>Detta är inte på något sätt en komplett analys utan endast skriven för att väcka ett intresse kring bolaget. Artikeln kan även innehålla faktafel då all information inte är dubbelkontrollerad mot annan källa. Vid investeringsövervägande rekommenderas starkt att göra en egen analys av bolaget. <b>Jag äger aktier i bolaget.</b></i><br />
<i><br /></i>
<i><br /></i>
<i><br /></i>
<br />
Är LiveChat Software en bra investering? Eller klarar du av att finna ett bolag med en bättre lönsamhet?<br />
<br />
Skriv gärna en kommentar.<br />
<br />
<br />Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com16tag:blogger.com,1999:blog-1953680892335133833.post-43534897953780252482017-08-01T09:14:00.001+02:002017-08-12T15:34:49.079+02:00Hello world, again!Jag köpte mina första aktier 1997 och fick en enastående start då jag endast investerade i alla IT-raketerna som figurerade på vinnarlistan på text-tv. På några få år hade min portfölj gjort 500 % tack vare aktier såsom Framtidsfabriken, Icon Medialab, Enea och Fingerprint. Jag kände ganska snabbt att jag verkligen kunde det här med aktier! Självklart hade jag ingen aning om vad jag höll på med och euforin slutade såklart i ett rejält magplask och nästan hela vinsten blev utraderad i börsraset som kom.<br />
<br />
Efter börsraset var mitt aktieintresse svalt under många år. Idag, tjugo år efter min första aktieaffär, är jag tacksam över att jag var med om IT-kraschen då det skedde i en tid då mitt kapital var högst begränsat.<br />
<br />
Runt 2011 tog mitt aktieintresse på allvar fart och under 2015-2017 skrev jag om mina innehav på <a href="http://phantas.se/" target="_blank">http://phantas.se</a>. På hemsidan användes Webnode som verktyg vilket inte har en bra bloggfunktion och därför har jag nu valt att gå över till Blogger som är smidigare och där det även ges möjlighet för andra att kommentera mina inläggen, om nu någon läser dem vill säga.<br />
<br />
Inspirerad av framförallt <a href="http://gustavsaktieblogg.blogspot.se/" target="_blank">Gustavs aktieblogg</a> samt av <a href="http://framtidsinvesteringen.blogspot.se/" target="_blank">Framtidsinvesteringen</a> har jag på senare tid fått upp ett intresse för mer globala investeringar. Under hösten kommer jag att börja skriva om olika innehav som jag äger eller som jag är intresserad av. Vissa av bolagsanalyserna kommer vara djupa medan vissa andra kommer vara mer ytliga. Generellt gäller att ju djupare en analys är desto större är mitt innehav i bolaget.<br />
<br />
Mitt andra blogginlägg kommer på söndag den 6e (alt. söndag den 13e om jag inte hinner skriva klart) och handlar om ett utländskt bolag med attraktiv värdering som hittills visat på strålande resultat och som har goda förutsättningar att fortsätta göra det. Nedan ges en tjuvtitt på den fina utvecklingen:<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
</div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhD1Ar3nT3Xlo9iSDWkP9QzzPfejEwzdGEwQFjhU5Gt-c3dOVd-VkcCG77UMxa3TI6B9EhhYYMKFiFnOZ0brNwKrY2mncbtauBvbePHItEL6q3z1dmtDfrrfzyrUN2KNUm6jWyFPckPMXk/s1600/vilketbolag7.png" imageanchor="1" style="clear: left; float: left; margin-bottom: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" data-original-height="583" data-original-width="986" height="378" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhD1Ar3nT3Xlo9iSDWkP9QzzPfejEwzdGEwQFjhU5Gt-c3dOVd-VkcCG77UMxa3TI6B9EhhYYMKFiFnOZ0brNwKrY2mncbtauBvbePHItEL6q3z1dmtDfrrfzyrUN2KNUm6jWyFPckPMXk/s640/vilketbolag7.png" width="640" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Ibland kommer mina blogginläggen komma tätt. Ibland är dock tidsschemat pressat och då kan det dröja några veckor mellan inläggen. Om jag gissar så säger jag att det blir 1-2 inlägg per månad men tiden får utvisa hur många det blir. </div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
<br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: left;">
Hoppas oavsett att ni finner några av mina kommande blogginlägg intressanta och att ni inspireras till att själva börja analysera aktier. <br /><br /></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<br />
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<br />Phantashttp://www.blogger.com/profile/16483605205906390155noreply@blogger.com2