söndag 9 december 2018

Aktiepsykologi 3 - Varför du fortsätter vara daytrader fast du förlorar pengar


Många artiklar på nätet hävdar att 90-95% av alla daytraders förlorar pengar på börsen. Har tyvärr inte lyckats hitta grundkällan till detta påståendet.

Däremot bör det vara tämligen säkert att det iallafall finns väldigt många daytraders på börsen som år efter år inte bara förlorar mot index utan även faktiskt förlorar pengar.


Varför ser det ut så?


Aktiemarknaden är aldrig förutsägbar utan designad för att lura merparten av alla investerare. Vad aktiemarknaden däremot är designad för, är att skapa ett starkt beroende som är väldigt svårt att bryta.

Paralleller kan dras till Bingolotto, Black Jack, Triss, Lotto där spelare ibland lyckas vinna en slant. För hur "duktig" du än är så är risken att du förlorar pengar större än chansen att du vinner pengar. Trots detta spelar genomsnittssvensken för nästan 500 kr per månad, år ut och år in.

Anledningen till detta beteende är att det finns en tillräckligt stor variationsrikedom i utfallen för att förse den enskilda daytradern/lottoköparen med enstaka slumpmässiga vinster då och då. Utfallet med enstaka vinster skapar en stark attraktionskraft till spel/aktiemarknaden vilket gör det svårt att sluta trots att de flesta spelköpare/daytraders de facto förlorar pengar år efter år.


Vilka symtom finns på att du har ett beroende?


1. Du har ett för kortsiktigt tänk: Du har ett kortsiktigt orealistiskt tänk kring att det är lätt och går snabbt att tjäna pengar på börsen.

2. Du får en adrenalinkick av snabba vinster: Alla blir positivt stimulerade av att tjäna pengar. Men du får i det närmaste en adrenalinkick av att snabbt tagit hem en stor vinst. Likt de flesta adrenalinsökare så krävs det sedan att du tar större och större bets för att uppleva samma kick.

3. Du spenderar för mycket tid med investeringar: Du lägger tolv timmar eller mer på att sitta framför skärmen samt nästan all din vakna tid till att övervaka dina investeringar.

4. Du smyger med börsen. Som ett direkt resultat av att dina nära och kära klagar på att du sitter för mycket med börsen har du nu valt att smyga med börsen och är inte längre transparent med vad du gör utan väljer att hålla din familj och vänner i mörkret.

Svarar du Ja på flera av ovanstående punkter finns risk för att du inte enbart förlorar stort på börsen utan att du potentiellt förstör relationer till personer som står dig nära i din omgivning. Trading blir lätt beroendeframkallade och det är inte svårt att se framför sig att det ofta kan vara samma människor som en gång i tiden spelade mycket poker eller som hängde på travbanan spelandes V75. Säger inte på något sätt att alla daytraders har ett beroende men det kan ibland vara bra att stanna upp och reflektera över sin egen situation.




DISCLAMIER: Jag är ingen daytrader utan har ett något mer långsiktigt tänk kring mina investeringar. Jag har heller i princip aldrig spelat på vare sig lotto, V75 eller liknande och har endast spelat begränsat med poker. Däremot kan jag ibland känna av ett beroende till börsen.


onsdag 21 november 2018

Aktiepsykologi 2 - Effektlagen & att köpa dippen

Edward Thorndike var en amerikansk psykolog och är känd för sitt arbete kring inlärningsteori. Mest känd är han för effektlagen som säger att sannolikheten för att ett beteende upprepas beror på dess konsekvenser. Tesen var att ett beteende som får positiva konsekvenser tenderar att upprepas medan om ett beteende får negativa konsekvenser upprepas det inte.

Thorndike utformade ett experiment med en kattpussellåda för att empiriskt testa inlärningslagarna. En katt placerades i denna specialgjorda kattlåda och uppmuntrades till att rymma för att få fiskmat som var placerad utanför kattlådan. Experimentet kan ses i detta korta klipp:



Katterna lyckades så småningom att slumpmässigt ta sig ut. När de rymt och fått belöningen (en liten fiskportion) lades de återigen in i kattlådan. Detta upprepades flera gånger och vart eftersom försöken fortgick lärde sig katterna hur de skulle ta sig ut ur lådan. Experimentet stärkte Thorndikes tes om effektlagen, alltså att ett beteende som får positiva konsekvenser (katten lyckas rymma och få sin fiskmat) kommer att upprepas medan ett beteende som får negativa konsekvenser sannolikt kommer att upphöra.

Effektlagen går att applicera på väldigt mycket i vår tillvaro. Översatt till aktiemarknaden kan dock paralleller dras till att köpa dippen där vi lite slarvigt kan kategorisera in investerare i två fack. De som upplevt en riktig börskrasch och de som inte gjort det.

Idag befinner sig börsen i en tioårig uppgångsfas och under denna tiden har många nya investerare tillkommit. Under hela denna tioårsperiod så har det ofta lönat sig att köpa dippen i olika bolag eller liknande. Grafen nedan illustrerar lite hafsigt detta:
Ett naturligt resultat är att det har skapats ett inlärningsmönster där det, likt katternas sätt att komma ur kattpussellådan, har skapats positiva konsekvenser av att köpa aktier eller liknande tillgångar när de dippat. Detta har fungerat mer eller mindre klanderfritt under tio år och många unga investerare har gjort sig rejält med pengar på börsen. Grattis till er!

Jag tillhör dessvärre det något äldre gardet där ett köp av dippen inte nödvändigtvis är synonymt med att göra pengar.
Jag har fått erfara att dippen inte alltid bara är en dipp och att dippen kan vara början på en mycket större korrektion. Detta vet såklart även nyare investerare. Men det kan vara skillnad på att logiskt förstå något och att faktiskt upplevt det vid ett eller kanske flera tillfällen. Att jag har upplevt krascher har gjort mig mindre triggerhappy och jag är inte den som alltid vågar panga på när "tillfällena" ges p.g.a. marknadsoro. Faktum är att jag legat med relativt stor kassa under senaste åren vilket, allt annat lika, hämmat avkastningen.

Detta är ingen kritik till vare sig unga investerare eller till mig själv utan endast ett konstaterande av ett naturligt fenomen som varje investerare måste ha med sig, nämligen effektlagen.



måndag 1 oktober 2018

Oncopeptides - Raketbränsle redan om en månad?

Aktie: Oncopeptides
Ticker: ONCO
Notering: Stockholmsbörsen (Mid Cap)
Market Cap: 7 miljarder SEK
Kurs: 160 SEK

Riktkurs: 400 SEK


Om en månad släpper Oncopeptides uppdaterad information från bl.a. deras HORIZON-studie. Därför har en ny analys gjorts där nuvarande data analyseras och jag tror det finns god anledning att vara optimistiskt inför framtiden.

För att komma till analysen klicka på ikonen nedan:

W3Schools


En investering i Oncopeptides är att anse som mycket hög risk. Vänligen läs ansvarsfriskrivningen i analysen för mer information.







söndag 2 september 2018

Intervju med mig

Vem är personen bakom Phantas?


Få vet, då jag sällan skriver något om mig själv som privatperson. Därför var det extra kul och en ära att investeraren, läraren, författaren och bloggaren Sofokles frågade om han fick intervjua mig.

Crockett från Miami Vice (min twitter-profil bild)



Om du är nyfiken på att veta mer om vem som döljer sig bakom alias:et Phantas så finns intervjun i sin helhet på hans hemsida:

Klicka här för att komma till intervjun 





söndag 10 juni 2018

Sedana Medical - Påväg att ändra standardbehandling för sedering inom intensivvården?


Aktie: Sedana Medical
Ticker: SEDANA
Notering: First North Stockholm
Market Cap: 1,6 miljarder SEK
Kurs: 82 SEK

Riktkurs: 340 SEK


För att komma till analysen vänligen klicka på ikonen nedan:

W3Schools

Tar gärna emot kommentar eller ev. kritik till analysen i kommentarsfältet nedan.





lördag 12 maj 2018

Tassal Group - Australiensiskt laxbolag med skamfilat rykte



Aktie: Tassal Group Ltd
Ticker: ASX:TGR
Notering: Australian Stock Exchange
Market Cap: 4,4 miljarder SEK
Kurs: 3,9 AUD
Direktavkastning: 4,2 %
Courtage: ca 400 kr hos Avanza
Införskaffande: Telefonorder hos Avanza


De norska laxbolagen har på senare tid dragit iväg värderingsmässigt och handlas i snitt till en värdering på P/E 17. Spontant känns det för dyrt för mig och därför har jag valt att kika bortom Norge och där finns bl.a. Tassal Group (benämns Tassal hädanefter) som är ett australiensiskt laxbolag. Tassal handlas runt P/E 11 och har alltså en stor rabatt mot sina norska peers. Är rabatten motiverad eller är Tassal ett intressant alternativ istället för de norska laxbolagen? Nedan kommer en kortanalys som försöker besvara frågorna.

Nyckeltaljämförelse


Vi börjar med att ta en snabbkoll där vi tittar på nyckeltal för Tassal samt för de norska laxbolagen (Bakkafrost inkluderad).

Uppgifter tagna från 4-traders, Financial Times samt Aktieingenjörens hemsida

Rent siffermässigt känns det vettigt att Tassal handlas med rabatt mot de norska laxbolagen.



Investeringscase


Tassal har över tid sakta men säkert ökat såväl omsättning som resultat och nedan ses en sammanställning över de senaste 14 åren.

Historisk data för Tassal
Siffermässigt ser det alltså godkänt ut och bolaget har en starkt ställning i Australien som är deras hemmaplan. Här kontrollerar de hela kedjan från laxodling till butik och är den största aktören dessutom har de även en skaldjursavdelning som växer fint och som minskar sårbarheten något mot det internationella laxpriset.

Australiensare käkar relativt lite lax per person och det bör på sikt kunna finnas en uppsida här då lax är nyttigare för hälsan och bättre för klimatet jämfört med nötkreatur.

Tassal har på senare tid öka exporten av lax till Asien och exporten växer starkt. Länder såsom Kina har historiskt varit skeptiska till norsk lax och potentiellt kan ett australiensisk laxbolag ha vissa fördelar ur den synpunkten. Det vi med hög sannolikhet vet är att den kinesiska medelklassen kommer att öka kraftigt och då lax är en premiumvara kan Tassal eventuellt få strukturell medvind från Kina.

Invånare på Tasmanien som demonstrerar mot Tassal
Som rubriken antyder finns det dock negativiteter förknippade med bolaget. Bland annat har de försämrat det marina livet i Macquarie harbour på Tasmanien då de bedrivit för aggressiv odling. Bolaget har, efter anmärkningar från myndigheter, tvingats att kraftigt minskat odlingen i Macquarie harbour. Bolaget har även planer på att utöka laxodling på nya platser i Tasmanien men de har möts av starkt motstånd från lokalbefolkning och aktivister. Nyligen fick dock Tassal rättigheterna på sin sida då en myndighetsinstans dömde till bolagets fördel. Troligtvis kommer dock en överklagan att ske från motståndarsidan vilket försenar expansionen.

Som om detta inte vore nog har även Tassals konkurrent Huon Aquaculture stämt Tassal efter skandalerna i Macquarie harbour och rättegång väntar.

Jag tycker Tassal, med dess skamfilade rykte, är intressant även fast de har sämre lönsamhet än sina norska kollegor. Jag har ännu inte investerat i bolaget men följer utvecklingen och är inte främmande för att på sikt ta en position i bolaget om priset på aktien kommer ner lite till alt. om kronan stärks mot den australiensiska dollarn.

Detta blogginlägg är mest tänkt för att väcka ett intresse kring alternativ till de norska laxbolagen och ska inte ses som någon komplett analys. För den som vill fördjupa sig i laxbolagen rekommenderas istället varmt Aktieingenjörs laxserie.

Är australiensisk lax något du skulle investera i?


söndag 29 april 2018

Wilson Theraputics +400% på 1,5 år - Hur hittar man nästa biotechvinnare?



Aktie: Wilson Therapeutics
Ticker: WTX
Notering: Stockholmsbörsen
Market Cap: 6,5 miljarder SEK
Kurs vid analysstart: 46 SEK
Slutkurs vid sälj: 231 SEK

Wilson Therapeutics (WT) är en sällsynt framgång bland svenska noterade biotechbolag. Sagan ser ut att få ett lyckligt slut med ett bra bud från världens mest kända särläkemedelsföretag, amerikanska Alexion som erbjuder 232 kr per aktie vilket motsvarar en uppgång på 400 % sedan noteringen under våren 2016.


Hur hittar man då sådana här bolag i ett tidigt skede?


För det första krävs det att du har någon form av grund att stå på för att kunna förstå biotech och hur läkemedelsbranschen fungerar. Därefter krävs det att du går igenom många biotechbolag och har mindset att hellre fälla än att fri. Har du lyckats pricka in ett biotechbolag som gått flera hundra procent utan att du innan tackat nej till åtminstone tio andra så har du sannolikhet endast haft tur.


Nedan beskriver jag hur jag gick tillväga för att hitta WT och presenterar kortfattat några viktiga punkter att kika på innan en investering. 

Jag befann mig på Redeyes Småbolagsdag på Sheraton hotel i juni 2016. I den största presentationssalen var det alltid fullt och där fick endast de mest hajpade bolagen presentera. Jag valde istället att mestadels lyssna på presentationer från de mindre hajpade bolagen som fick nöja sig med att vara i de två mindre salarna. I den allra minsta salen fann jag Jonas Hansson som är VD på WT och som fått möjlighet att under 20 minuter presentera bolaget. Inne i salen var det väldigt tomt och jag vill minnas att vi endast var ett femtontal åhörare. Efter presentationen blev jag intresserad och WT var ett av få bolagen från Småbolagsdagen som jag vill fördjupa mig i.

Väl hemma började jag med en snabbanalys och WT uppfyllde många av mina krav. Nedanstående checkboxar är önskvärda/nödvändiga för att jag ska vilja investera i ett biotechbolag:
  • Vara i sen klinisk fas (relevant klinisk data)
  • Bra ledning & styrelse
  • Välkända ägare
  • Särläkemedelskandidat
  • Få konkurrenter
  • Flera insiderköp, gärna av andra än VD och styrelseordförande
  • Inga eller få insiderförsäljningar
  • Välfylld kassa
  • Kartlagd verkningsmekanism av bolagets huvudkandidat

Om bolaget i fråga kommer igenom ovanstående checkboxar är det värt att gå vidare och fördjupa analysen. I fallet med WT började jag med att läsa på om Wilsons sjukdom och beställde därför följande två böcker.
  • Wilson's Disease av George Brewer (1912 kr hos adlibris)
  • Wilson's Disease: Causes, Tests and Treatment Options av Rena et al (213 kr hos adlibris)
Den första boken var den viktigaste då Brewer är den forskare/läkare som varit med och testat WTs substans i gamla Wilson-patienter. Böckerna kompletterades med ett tiotal vetenskapliga artiklar för att få ytterligare bredd i mina kunskaper kring Wilsons sjukdom. Efter att ha lagt ett par arbetsveckor på böckerna och artiklarna hade jag nu skapat mig en hel A4 med kritiska frågor som jag skickade till WT. Bolaget återkom efter ett par dagar med bra svar och förklaringar på samtliga av dessa och jag kände mig nöjd med svaren.

Nu hade jag fått en bra bild av bolaget, sjukdomen och bolagets läkemedelskandidaten. Nästa steg var att försöka värdera bolagets framtida kassaflöden. Ett fel som många analytiker gör, enligt mig, är att de i sin DCF-modell räknar utifrån de uppgifter som de fått av bolaget i fråga. Jag väljer oftast att gå en annan väg och i detta fallet köpte jag en marknadsanalys av Wilsons sjukdom från Koncept Analytics (800 USD) som har en komplett genomgång av Wilson's sjukdoms samt konkurrenslandskapet. Koncept Analytics hade även en prognos för hur marknaden utvecklas fram till 2020.

Ovanstående djupanalys har hittills kostat mig flera veckors hårt arbete och ett femsiffrigt belopp.

Därför är det nu extra viktigt att stanna upp här och säkerställa att man inte drabbats av konfirmeringsbias!

Känner du inte till detta kognitiva fenomen så är det av yttersta vikt att förstå och vara medveten om detta för att bli en bra investerare.

Min djupanalys resulterade i att jag även skrev en analys av bolaget som publicerades publik på min gamla hemsida. Djupanalysen av Wilson Therapeutics är en av de mer omfattande jag gjort och kika gärna in den genom att klicka på pdf symbolen nedan.




Kontentan gällande biotechinvesteringar är att; såvida du inte är villig att göra hästgörat med att verkligen djupanalysera bolaget är det klokast att helt avstå från att investera på området. Om du mot förmodan gör en ordentligt djup analys och vill investera så gör det med begränsat kapital. Du kan ha gjort en exceptionellt bra analys men bolaget kan fortfarande misslyckas i sin studie vilket troligtvis resulterar i ett stort haveri av aktiekursen.

Om du väl valt att investera i ett biotechbolag så gift dig inte med aktien utan var helt känslokall och var inte rädd för att sälja den ifall det behövs.

Lycka till därute med era investeringar! 




Detta är endast en förenklad och kort guide till hur jag ofta jobbar med analys av biotechbolag. Guiden ska inte ses som vägledning inom biotech då jag främst avråder till investeringar på området. Dock finns det oupptäckta guldkorn och det är det som lockar mig.